Thị trường tin tưởng rằng Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ giữ nguyên tất cả các thiết lập chính sách tiền tệ trong cuộc họp tháng Chín. Đây là kịch bản được mong đợi nhiều nhất, và kết quả này đã được phản ánh vào giá cả. Điểm hấp dẫn nằm ở các hành động tương lai của RBA, dựa trên bối cảnh cơ bản không đồng nhất trước quyết định tháng Chín.

Dữ liệu tuần trước cho thấy lạm phát hàng tháng tại Australia đã tăng tốc lên 3.0% — tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 7 năm 2024. Tuy nhiên, sự gia tăng CPI trong tháng 8 chủ yếu do các yếu tố tạm thời, đặc biệt là việc hết hạn trợ cấp "năng lượng" ở ba bang.

Thị trường lao động đưa ra kết quả yếu: tổng việc làm trong tháng 8 giảm 5.000 so với dự báo tăng 20.000. Việc làm toàn thời gian giảm 40.000, trong khi việc làm bán thời gian tăng 35.000. Tỷ lệ tham gia lao động bất ngờ giảm xuống 66.8% (so với dự báo 67.0%), trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.2%.

Trong khi đó, tăng trưởng GDP quý 2 của Australia vượt qua mong đợi: nền kinh tế tăng 1.8% so với cùng kỳ năm ngoái, so với dự báo 1.6% (sau 1.4% trong quý 1). Trên cơ sở quý, GDP tăng 0.6% so với dự báo 0.5% (và 0.3% trong quý 1). Đây là quý thứ ba liên tiếp tăng trưởng tăng tốc.

Nói cách khác, bức tranh cho thấy lạm phát hàng tháng đột biến (chủ yếu do các yếu tố tạm thời), việc làm tháng 8 giảm, và tăng trưởng GDP mạnh hơn trong quý hai.

Những kết quả như vậy biện minh cho việc chờ đợi và quan sát tại cuộc họp tháng 9. Các quyết định chính sách trong tương lai sẽ dựa vào sự biến động của các chỉ số vĩ mô chính, đặc biệt là dữ liệu thị trường lao động và lạm phát. Ví dụ, số liệu CPI quý 3 (trọng điểm của RBA) sẽ được công bố vào tháng 10. Về điều kiện lao động, cần lưu ý rằng báo cáo "Australian Nonfarm Payrolls" của tháng 7 khá mạnh, do đó RBA có thể sẽ không vội kết luận chỉ từ một báo cáo yếu trong tháng 8.

Trong những phát biểu gần đây, Thống đốc RBA Michele Bullock đã đưa ra đánh giá lạc quan về nền kinh tế quốc gia, bao gồm cả điều kiện thị trường lao động. Theo bà, ngân hàng trung ương đang tiến gần tới việc đạt được mục tiêu chính về lạm phát và việc làm: lạm phát đang tiến tới mục tiêu đề ra, trong khi thị trường lao động đang "gần mức toàn dụng lao động". Mặc dù thừa nhận rằng điều kiện lao động đã "yếu đi một chút" và tỷ lệ thất nghiệp đã "tăng nhẹ", bà đã làm rõ rằng Ngân hàng sẽ giữ nguyên chính sách tại cuộc họp sắp tới. Tuy nhiên, nhìn về phía trước, triển vọng vẫn mở. Bullock nhấn mạnh rằng động thái trong tương lai sẽ phụ thuộc vào dữ liệu mới.

Hầu hết các nhà phân tích (Westpac, ANZ, Commonwealth Bank) kỳ vọng RBA sẽ giữ nguyên hiện trạng trong tháng 9 nhưng sẽ giảm lãi suất trong cuộc họp tới (tháng 11). Trong số các ngân hàng "Big Four", chỉ có National Australia Bank nghi ngờ về việc cắt giảm vào tháng 11, thay vào đó lập luận rằng nới lỏng thêm có khả năng cao hơn vào mùa xuân năm 2026.

Một cuộc thăm dò của Reuters cho thấy 32 trong số 39 nhà kinh tế tin rằng RBA sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trước cuối năm nay — nhưng không phải vào tháng 9, mà vào một trong hai cuộc họp còn lại (tháng 11 hoặc tháng 12).

Nói cách khác, thị trường đang tin rằng RBA sẽ giữ lãi suất ở mức ổn định trong tháng 9 nhưng sẽ chuyển sang nới lỏng vào cuối năm nay. Với xu hướng ôn hòa này, bất kỳ sự do dự hay phản đối nào đối với việc cắt giảm lãi suất đều có thể được coi là tín hiệu tích cực cho đồng đô la Australia. Dựa theo những tuyên bố trước đó của Bullock, ngân hàng trung ương có khả năng áp dụng giọng điệu thận trọng, nhấn mạnh đến nguy cơ lạm phát tăng tốc. Sau cùng, mặc dù có "các yếu tố một lần" trong báo cáo CPI tháng 8, lạm phát hàng tháng đã tăng tốc trong hai tháng liên tiếp, điều này không củng cố cho lý luận ôn hòa.

Do đó, kết quả của cuộc họp RBA tháng 9 có thể hỗ trợ đồng AUD, trừ khi Ngân hàng báo hiệu rõ ràng một đợt cắt giảm lãi suất khác vào tháng 11 hoặc tháng 12, điều này dường như khó xảy ra do dữ liệu CPI quý 3 sẽ chỉ được công bố vào tháng sau. Mục tiêu tăng gần nhất đối với tỷ giá AUD/USD là 0.6600, tương ứng với đường giữa của Bollinger Bands trên khung thời gian D1.