يثق السوق بأن بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) سيبقي جميع إعدادات السياسة النقدية دون تغيير في اجتماعه في سبتمبر. هذا هو السيناريو الأكثر توقعًا على نطاق واسع، وقد تم بالفعل تضمين نتيجته في السعر. تكمن الإثارة في الإجراءات المستقبلية لبنك الاحتياطي الأسترالي، نظرًا للخلفية الأساسية المختلطة قبل قرار سبتمبر.
أظهرت بيانات الأسبوع الماضي أن التضخم الشهري في أستراليا تسارع إلى 3.0% — وهو أسرع وتيرة منذ يوليو 2024. ومع ذلك، كان الارتفاع في مؤشر أسعار المستهلكين في أغسطس مدفوعًا بشكل رئيسي بعوامل مؤقتة، خاصة انتهاء صلاحية إعانات "الطاقة" في ثلاث ولايات.
قدمت سوق العمل نتائج ضعيفة: انخفض إجمالي التوظيف في أغسطس بمقدار 5,000 مقابل توقعات بزيادة 20,000. انخفضت الوظائف بدوام كامل بمقدار 40,000، بينما زادت الوظائف بدوام جزئي بمقدار 35,000. وانخفض معدل المشاركة بشكل غير متوقع إلى 66.8% (مقابل توقع 67.0%)، بينما ارتفع معدل البطالة إلى 4.2%.
وفي الوقت نفسه، تجاوز نمو الناتج المحلي الإجمالي لأستراليا في الربع الثاني التوقعات: حيث توسع الاقتصاد بنسبة 1.8% على أساس سنوي، مقارنة بتوقعات بنسبة 1.6% (بعد 1.4% في الربع الأول). وعلى أساس ربع سنوي، نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.6% مقابل 0.5% متوقعة (و0.3% في الربع الأول). وهذا يمثل الربع الثالث على التوالي من النمو المتسارع.
بعبارة أخرى، تُظهر الصورة ارتفاعًا في التضخم الشهري (مدفوعًا بشكل رئيسي بعوامل مؤقتة)، وانخفاضًا في التوظيف في أغسطس، ونموًا أقوى في الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني.
تُبرر هذه النتائج نهج الانتظار والترقب في اجتماع سبتمبر. ستعتمد القرارات السياسية المستقبلية على ديناميكيات المؤشرات الاقتصادية الرئيسية، خاصة بيانات سوق العمل والتضخم. على سبيل المثال، سيتم نشر أرقام مؤشر أسعار المستهلكين للربع الثالث (التي تركز عليها RBA بشكل رئيسي) في أكتوبر. أما بالنسبة لظروف العمل، فمن الجدير بالذكر أن تقرير "الوظائف غير الزراعية الأسترالية" لشهر يوليو كان قويًا، لذا من غير المرجح أن تستخلص RBA استنتاجات بعيدة المدى من مجرد طباعة ضعيفة لشهر أغسطس.
في تصريحاتها الأخيرة، قدمت محافظ RBA ميشيل بولوك تقييمًا متفائلًا للاقتصاد الوطني، بما في ذلك ظروف سوق العمل. ووفقًا لها، فإن البنك المركزي قريب من تحقيق أهدافه الرئيسية بشأن التضخم والتوظيف: حيث يتحرك التضخم نحو النطاق المستهدف، بينما سوق العمل "حول التوظيف الكامل". وعلى الرغم من أنها اعترفت بأن ظروف العمل "ضعفت قليلاً" وأن البطالة "ارتفعت قليلاً"، فقد أوضحت أن البنك سيبقي السياسة ثابتة في الاجتماع القادم. ومع ذلك، يبقى المستقبل مفتوحًا. وأكدت بولوك أن التحركات المستقبلية ستعتمد على البيانات الواردة.
يتوقع معظم المحللين (Westpac، ANZ، Commonwealth Bank) أن يحافظ RBA على الوضع الراهن في سبتمبر، ولكن أن يخفض الأسعار في الاجتماع التالي (نوفمبر). ومن بين "البنوك الأربعة الكبرى"، فقط National Australia Bank يشك في خفض نوفمبر، ويجادل بدلاً من ذلك بأن التيسير الإضافي من المرجح أن يحدث في ربيع 2026.
وجد استطلاع لرويترز أن 32 من أصل 39 اقتصاديًا يعتقدون أن RBA سيخفض الأسعار بمقدار 25 نقطة أساس قبل نهاية العام — ولكن ليس في سبتمبر، بل في أحد الاجتماعين المتبقيين (نوفمبر أو ديسمبر).
بعبارة أخرى، السوق مقتنع بأن RBA سيبقي الأسعار ثابتة في سبتمبر ولكنه سيتجه نحو التيسير في وقت لاحق من هذا العام. نظرًا لهذا التحيز التيسيري، فإن أي تردد أو مقاومة لخفض الأسعار من المرجح أن يُفسر كإشارة إيجابية للدولار الأسترالي. وبالنظر إلى تصريحات بولوك السابقة، من المرجح أن يتبنى البنك المركزي نبرة حذرة، مسلطًا الضوء على خطر تسارع التضخم. بعد كل شيء، على الرغم من "العوامل المؤقتة" في تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس، فقد تسارع التضخم الشهري لمدة شهرين متتاليين، مما لا يعزز الحجة للخطاب التيسيري.
وبالتالي، قد يدعم نتيجة اجتماع RBA في سبتمبر الدولار الأسترالي، ما لم يُشير البنك بشكل صريح إلى خفض آخر في الأسعار في نوفمبر أو ديسمبر، وهو ما يبدو غير مرجح، نظرًا لأن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين للربع الثالث لن تُصدر إلا الشهر المقبل. الهدف الصعودي الأقرب لـ AUD/USD هو 0.6600، وهو ما يتوافق مع الخط الأوسط لخطوط بولينجر على الإطار الزمني D1.
