การปิดตัวของรัฐบาลกลางสหรัฐกำลังกลายเป็นสิ่งที่แทบจะหลีกเลี่ยงไม่ได้ เนื่องจากรัฐสภาไม่สามารถบรรลุข้อตกลงงบประมาณได้ ในอีกไม่กี่ชั่วโมงข้างหน้า การหยุดชะงักในปฏิบัติการของรัฐบาลกลางอาจทำให้เศรษฐกิจไม่มั่นคง ทำให้การเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคสำคัญล่าช้า และเพิ่มความผันผวนในตลาดการเงิน เราวิเคราะห์สาเหตุของความขัดแย้ง สถานการณ์วิกฤตที่เป็นไปได้ และผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อค่าเงินดอลลาร์ ตลาด และเศรษฐกิจสหรัฐโดยรวม
ข่าวล่าสุด: การเจรจาอับจนและความตึงเครียดทางการเมืองเพิ่มสูงขึ้น
ในวันสุดท้ายก่อนการปิดตัวที่อาจเกิดขึ้น สถานการณ์ในวอชิงตันมีลักษณะทั้งหมดของวิกฤตใหญ่ การเจรจาระหว่างประธานาธิบดี Donald Trump และผู้นำรัฐสภาไม่สามารถทำให้เกิดความก้าวหน้าได้
โดยมีเวลาไม่ถึง 24 ชั่วโมงก่อนที่เงินทุนของรัฐบาลกลางจะหมดลง ทั้งสองฝ่ายยังคงมีความเห็นต่างกันอย่างพื้นฐาน ทำให้การประนีประนอมในนาทีสุดท้ายแทบจะเป็นไปไม่ได้
ประเด็นหลักที่ขัดแย้งกันคือร่างกฎหมายระดมทุนชั่วคราวที่พรรครีพับลิกันกำลังผลักดันในสภาผู้แทนราษฎร ในการผ่านวุฒิสภาจะต้องได้รับการสนับสนุนจากพรรคเดโมแครตอย่างน้อยแปดคน
ตัวแทนจากพรรคเดโมแครตได้กล่าวอย่างเปิดเผยว่าพวกเขาไม่เต็มใจที่จะสนับสนุนร่างกฎหมายนี้หากไม่มีการรวมบทบัญญัติทางสังคมสำคัญ: การขยายเงินอุดหนุนด้านการดูแลสุขภาพ ACA (Obamacare) การยกเลิกการตัด Medicaid ใหม่ และมาตรการป้องกันเพิ่มเติมกับการเคลื่อนไหวด้านงบประมาณฝ่ายเดียวจากฝ่ายบริหาร
ประธานาธิบดี Trump ในทางกลับกัน กำลังใช้ท่าทีที่แข็งกร้าว กล่าวโทษพรรคเดโมแครตอย่างเปิดเผยว่าขัดขวางการจัดสรรงบประมาณและขู่ว่าจะปลดพนักงานของรัฐบาลกลางจำนวนมากหากรัฐบาลปิดตัว ผู้นำของทั้งสองพรรคไม่ตัดโอกาสว่าการปิดตัวอาจลากยาวไปเป็นสัปดาห์หากกลยุทธ์ไม่เปลี่ยนแปลง
สถานการณ์ที่ซับซ้อนยิ่งขึ้นด้วยความขัดแย้งภายในพรรค: แม้จะมีเสียงข้างมากในวุฒิสภา พรรครีพับลิกันยังคงต้องการการสนับสนุนจากสมาชิกวุฒิสภาพรรคเดโมแครตหลายคน ในขณะที่สมาชิกบางคนในพรรคของตัวเองก็โหวตคัดค้านงบประมาณชั่วคราว ความพยายามที่จะบรรลุข้อตกลง รวมถึงการลดเงินอุดหนุนทางการแพทย์บางส่วนอย่างค่อยเป็นค่อยไป ยังไม่ได้ผลลัพธ์
ในคืนก่อนถึงเส้นตาย ผู้ร่างกฎหมายยอมรับว่ากระบวนการเจรจาได้หยุดชะงักลง และโอกาสที่จะหลีกเลี่ยงการปิดตัวนั้นน้อยมาก ในบริบทเช่นนี้ ตลาดสะท้อนถึงความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น: นักลงทุนมีความระมัดระวัง คาดการณ์ถึงผลกระทบที่เป็นไปได้จากการหยุดชะงักของสถาบันของรัฐบาลกลางและความล่าช้าในการเผยแพร่ตัวชี้วัดเศรษฐกิจที่สำคัญ
การทำงานของการปิดตัว: กลไก กฎหมาย และบริบททางประวัติศาสตร์
กลไกของ "shutdown" — การหยุดชะงักชั่วคราวของการดำเนินการของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ถูกฝังอยู่ในกระบวนการงบประมาณของประเทศ
ในทุกปีงบประมาณ สภาคองเกรสต้องอนุมัติร่างกฎหมายเบิกจ่าย 12 ฉบับที่ควบคุมการใช้จ่ายของหน่วยงานรัฐบาล หากภายในวันที่ 1 ตุลาคม ซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นของปีงบประมาณใหม่ ไม่มีการรับรองชุดงบประมาณทั้งหมดหรือทางออกงบประมาณชั่วคราว (Continuing Resolution, CR) หน่วยงานรัฐบาลจะสูญเสียสิทธิ์ทางกฎหมายในการใช้จ่ายเงินทุน และกระบวนการปิดตัวรัฐบาลจะถูกเรียกใช้
การปิดตัวไม่ได้มีผลกระทบต่อการทำงานของรัฐบาลทุกส่วนเท่าเทียมกัน บริการของรัฐบาลกลางถูกจัดประเภทเป็น "จำเป็น" หรือ "ไม่จำเป็น" ยกตัวอย่างเช่น บุคลากรจากกระทรวงกลาโหม ควบคุมการจราจรทางอากาศ หน่วยงานรักษาความปลอดภัยสาธารณะ และหน่วยงานบังคับใช้กฎหมาย ยังคงทำงานโดยไม่ได้รับเงินเดือน ฟังก์ชันเหล่านี้ถูกถือว่ามีความสำคัญอย่างยิ่งต่อความปลอดภัยและการดำเนินงานของประเทศ
อย่างไรก็ดี ข้าราชการและหน่วยงานที่ไม่จำเป็นจำนวนมาก รวมถึงบริการสนับสนุนเช่น สวนสาธารณะแห่งชาติ พิพิธภัณฑ์ และหน่วยงานวิเคราะห์และสถิติบางแห่ง ถูกให้ออกจากงานโดยไม่มีเงินเดือน
รากฐานทางกฎหมายสำหรับโครงสร้างนี้มาจากกฎหมาย Antideficiency Act ซึ่งบังคับใช้ในปลายศตวรรษที่ 19 และเข้มงวดขึ้นในช่วงทศวรรษ 1980 กฎหมายนี้ห้ามการใช้จ่ายเงินทุนที่ไม่ได้รับการอนุมัติจากสภาคองเกรส และการละเมิดกฎหมายอาจส่งผลให้มีความผิดทางอาญา
ตั้งแต่ปี 1981 เป็นต้นมา สหรัฐอเมริกาเคยประสบปัญหาการปิดองค์กรรัฐบาลมาแล้ว 14 ครั้ง ซึ่งระยะเวลาตั้งแต่หนึ่งวันไปจนถึงการปิดนานที่สุดเป็นประวัติการณ์ที่ 35 วันในฤดูหนาวปี 2018–2019 สาเหตุของการปิดดังกล่าวมีทั้งความขัดแย้งทางงบประมาณขั้นวิกฤตและความขัดแย้งด้านนโยบายสังคม การดูแลสุขภาพ การย้ายถิ่นฐาน และการจัดลำดับความสำคัญในการใช้จ่ายของรัฐบาลกลาง ในประวัติศาสตร์สมัยใหม่ การแบ่งแยกในสภาคองเกรสระหว่างพรรคการเมืองต่างๆ รวมถึงการเกิดขึ้นของพวกหัวรุนแรงภายในทั้งสองฝ่าย ทำให้ "การใช้งบประมาณเป็นเครื่องมือทางการเมือง" กลายเป็นส่วนหนึ่งของวัฏจักรการเมืองโดยปกติ
สิ่งที่สำคัญคือ การปิดองค์กรรัฐบาลแตกต่างจากการผิดนัดชำระหนี้พันธบัตรรัฐบาล: แม้ว่ารัฐบาลจะหยุดทำงานโดยสมบูรณ์ สหรัฐอเมริกาก็ไม่หยุดให้บริการหนี้สาธารณะของตน อย่างไรก็ตาม การหยุดชะงักของระบบการทำงานของรัฐบาลสร้างความไม่มั่นใจในเศรษฐกิจของประเทศ และสร้างความปั่นป่วนในตลาดการเงินตั้งแต่เกิดเหตุการณ์
ทั้งหมดนี้มีความหมายอย่างไรต่อ USD และตลาด?
ผลกระทบหลักของการปิดองค์กรรัฐบาลต่อตลาดการเงินของสหรัฐขึ้นอยู่กับระยะเวลาของวิกฤตการณ์และความรวดเร็วในการบรรลุดีลแบบประนีประนอม อย่างไรก็ตาม แม้แต่การหยุดการทำงานของรัฐบาลชั่วคราวก็สร้างแรงกดดันต่อความรู้สึกของนักลงทุนและพลวัตของทรัพย์สินอเมริกันแล้ว
ประการแรก การปิดองค์กรรัฐบาลหมายถึงการหยุดการเผยแพร่สถิติทางเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญ เช่น ข้อมูลตลาดแรงงาน อัตราเงินเฟ้อ และกิจกรรมทางเศรษฐกิจ—รายงานเหล่านี้มีความสำคัญต่อการตัดสินใจของ Federal Reserve และการขาดรายงานเหล่านี้ทำให้เพิ่มความไม่แน่นอนและลดความชัดเจนต่อการมองเห็นในตลาดการเงิน
ประการที่สอง นักลงทุนซึ่งยังคงมองดอลลาร์เป็นสินทรัพย์ปลอดภัย อาจเริ่มตั้งคำถามถึงความเชื่อถือได้ของมันเมื่อเผชิญกับวิกฤตทางงบประมาณซ้ำ ส่งผลให้ดอลลาร์อยู่ภายใต้แรงกดดันในระยะสั้น: ดัชนีดอลลาร์สหรัฐซึ่งได้ลดลงเกือบ 10% ตั้งแต่ต้นปี ลดลงอีก 0.2% ในวันจันทร์หลังจากที่พุ่งขึ้นสั้นๆ ในสัปดาห์ก่อนหน้า
ความผันผวนในตลาดได้เพิ่มขึ้น: เมื่อวานนี้ระหว่างการซื้อขายค่าเงินดอลลาร์สหรัฐลดลง 0.6% เมื่อเทียบกับเยน โดยลดลงไปที่ 148.61 ในขณะที่ยูโรแข็งค่าขึ้น 0.3% ไปอยู่ที่ $1.1731
ความคาดหวังที่ว่า Fed จะปรับผ่อนปรนทางนโยบายเพิ่มเติมยังคงกดดันเงินดอลลาร์สหรัฐ—นักเทรดได้เริ่มคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยลง 42 จุดพื้นฐานภายในเดือนธันวาคม และมากกว่า 100 จุดภายในสิ้นปี 2026
สำหรับตลาดหุ้น การหยุดชะงัก (shutdown) หมายถึงความผันผวนที่เพิ่มขึ้นและการขายสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง การหยุดนิ่งของการใช้จ่ายภาครัฐ การพักงานชั่วคราวของพนักงานของรัฐหลายแสนคน และความล่าช้าในการจัดหาจัดซื้อของรัฐนำไปสู่กิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว บริษัทที่พึ่งพาสัญญากับรัฐบาลเช่นเดียวกับผู้รับเหมาเอกชนและซัพพลายเออร์ของหน่วยงานของรัฐเผชิญกับความเสี่ยงในการสูญเสียรายได้
นักวิเคราะห์กล่าวว่าการหยุดชะงักในระยะสั้นไม่อาจจะจุดประกายให้เกิดการปรับฐานตลาดที่ใหญ่ขึ้น อย่างไรก็ตามยิ่งการหยุดชะงักของการดำเนินงานของรัฐบาลยืดเยื้อนานเท่าไร ค่าใช้จ่ายทางเศรษฐกิจและตลาดก็จะยิ่งสูงขึ้นมากเท่านั้น ในบริบทนี้ นักลงทุนจะติดตามทั้งระยะเวลาของความขัดแย้งและความพยายามของสภาคองเกรสที่จะฟื้นฟูการทำงานของระบบรัฐให้กลับสู่สภาพปกติ
คำแนะนำสำหรับเทรดเดอร์: กลยุทธ์ในระหว่างการหยุดชะงัก
ท่ามกลางความขัดแย้งทางงบประมาณในปัจจุบันและโอกาสที่สูงในการหยุดชะงัก นักวิเคราะห์เห็นพ้องกันว่านักลงทุนและเทรดเดอร์ควรออกมใช้ความระมัดระวังอย่างสูงสุดและเตรียมพร้อมรับมือกับความผันผวนทางตลาดที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะหากการหยุดชะงักของรัฐบาลยืดเยื้อ
Elias Haddad ระบุว่าหากการหยุดชะงักนี้เกิดในระยะสั้น Federal Reserve มีแนวโน้มที่จะไม่สนใจ อย่างไรก็ตามเขาย้ำว่าการหยุดชะงักที่ยืดเยื้อนั้นเพิ่มโอกาสในการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจและทำให้ Fed มีแนวโน้มที่จะผ่อนปรนนโยบายมากขึ้น
ในทางปฏิบัติ นี่อาจหมายถึงการลดลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เพิ่มการดึงดูดสินทรัพย์เป็นที่พักพิงปลอดภัยและการอ่อนค่าของดอลลาร์กับสกุลเงินหลักของโลก
คำแนะนำการเทรด:
สำหรับเทรดเดอร์สกุลเงิน: ในระยะสั้นดอลลาร์ยังคงถูกกดดันจากความไม่แน่นอนทางการเมืองและความเสี่ยงของความล่าช้าในการเผยแพร่ข้อมูลมหภาคที่สำคัญ ในองค์ประกอบของดัชนีดอลลาร์ ยูโรและเยนอาจเสริมกำลังเป็นการชั่วคราว โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากการหยุดชะงักทำให้งานของ Fed ยากขึ้นและชะลอตัวการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตามการอ่อนค่าของดอลลาร์อย่างฉับพลันนั้นไม่น่าเป็นไปได้—ปัจจัยพื้นฐานในระยะยาวยังคงอยู่
สำหรับผู้เข้าร่วมตลาดหุ้น: คาดว่าจะมีความผันผวนสูงในตลาดภายในประเทศสหรัฐฯ โดยเฉพาะกับหุ้นของบริษัทที่พึ่งพาสัญญากับรัฐบาลหรือลิงค์กับโปรแกรมงบประมาณ (ผู้รับเหมา, ซัพพลายเออร์, IT, และภาคโครงสร้างพื้นฐาน) ความเสี่ยงที่สูงขึ้นสำหรับธุรกิจขนาดกลางและขนาดเล็กที่เน้นการระดมทุนจากรัฐบาล ควรพิจารณาปรับกระจายความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอและเพิ่มสัดส่วนของสินทรัพย์เงินสด จนกว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับการประนีประนอมในสภาคองเกรส
สำหรับนักลงทุนพันธบัตร: พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้นจะได้รับแรงกดดันบ้าง ในขณะที่ความต้องการสำหรับสินทรัพย์ปลอดภัยระยะยาวเช่นทองคำ, ฟรังก์สวิส, เยน, และพันธบัตรรัฐบาลเยอรมันอาจเพิ่มขึ้น เมื่อสถานการณ์เสถียรภาพ คาดว่าจะมีการฟื้นตัวในตลาดพันธบัตรในระดับปานกลาง
Tony Sycamore นักวิเคราะห์ตลาด ชี้ให้เห็นว่าความเสียหายทางเศรษฐกิจจากการหยุดชะงักมักได้รับการชดเชยหลังจากมันสิ้นสุดลง และการประเมินใหม่ของสินทรัพย์อเมริกันอย่างจริงจังจะเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อมีความขัดแย้งในงบประมาณยืดเยื้อ "ผลกระทบต่อ GDP นั้นน้อยนิด เนื่องจากการหยุดชะงักใดๆ มักได้รับการแก้ไขทันทีหลังจากการหยุดชะงักสิ้นสุดลง" อย่างไรก็ตาม ในสภาพแวดล้อมของเงินเฟ้อสูงและความไม่แน่นอน ก.ล.ต. ไม่มีเบาะรองเช่นเดิมที่จะเพียงแค่เพิกเฉยต่อความตกบสัมผัสชั่วคราว
ดังนั้น กลยุทธ์สำคัญสำหรับนักเทรดคือ:
- ลดเรจและขีดจำกัดตำแหน่งในการดำเนินงานการเทรดอย่างมาก
- งดการวางเดิมพันทิศทางใหญ่ๆ กับดอลลาร์และดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ชั่วคราวจนกว่าสถานการณ์จะชัดเจน
- เฝ้าติดตามข่าวจากสภาคองเกรส การประกาศมติชั่วคราว และข้อมูลมหภาคปัจจุบันอย่างใกล้ชิด—การขาดข้อมูลจะทำให้การวิเคราะห์พื้นฐานยุ่งยากขึ้นและเพิ่มความไวของตลาดต่อปัจจัยทางอารมณ์
ท้ายที่สุด ความหยุดชะงักเป็นการทดสอบความเครียดอีกครั้งสำหรับทั้งระบบ: ตลาดได้ประมวลผลความเสี่ยงบางส่วนไปแล้ว แต่ขนาดของผลกระทบจะถูกกำหนดโดยระยะเวลาของวิกฤตงบประมาณ ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ความระมัดระวังที่เพิ่มขึ้นและความสามารถในการปรับตัวของกลยุทธ์การเทรดกลายเป็นข้อได้เปรียบในการแข่งขันหลัก
