Untuk mencapai tujuan, terkadang seseorang harus membuat pengorbanan. Perdana Menteri baru Prancis, Sebastien Lecornu, menyimpulkan bahwa stabilitas politik jangka pendek lebih penting daripada mendorong reformasi pensiun. Dia setuju untuk menunda kenaikan usia pensiun dari 62 menjadi 64 tahun, yang secara efektif melindungi dirinya dari mosi tidak percaya. Akibatnya, Partai Sosialis tidak lagi berniat untuk memilih pemecatannya. Selisih imbal hasil antara obligasi Prancis dan Jerman merosot, dan EUR/USD melancarkan serangan balik.

Dinamika Selisih Imbal Hasil Obligasi Prancis-Jerman

Reformasi pensiun telah lama menjadi landasan agenda kebijakan Emmanuel Macron. Namun, presiden menyadari bahwa pengunduran diri perdana menteri lainnya akan membawa Prancis lebih dekat ke pemilihan cepat—hasil yang kemungkinan besar akan menguntungkan pihak kiri atau kanan, tetapi tidak bagi sekutu sentrisnya. Oleh karena itu, memilih yang lebih ringan dari dua keburukan menjadi keputusan yang logis.

Drama politik Prancis mungkin mendekati akhirnya. Jika Lecornu berhasil bertahan dari mosi tidak percaya, badai akan berlalu. Anggaran yang baru diusulkan menetapkan defisit sebesar 4,7%, meskipun perdana menteri memberikan fleksibilitas kepada parlemen untuk meningkatkannya, selama tidak melebihi 5%.

Stabilisasi situasi politik di Prancis jelas merupakan hal positif bagi EUR/USD. Namun, euro tidak terburu-buru untuk naik dan justru menunggu data inflasi AS. Laju pertumbuhan harga konsumen dapat memberikan justifikasi formal bagi para optimistis FOMC untuk berargumen mendukung mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan Oktober. Namun, pada kenyataannya, para pembuat kebijakan kemungkinan akan melihat lonjakan CPI, yang mungkin disebabkan oleh tarif, sebagai fenomena sementara. Selama ekspektasi inflasi tetap terjangkar, kenaikan harga baru-baru ini dianggap sementara.

Dinamika Inflasi AS

Pasar berjangka saat ini memberikan probabilitas 98% untuk pelonggaran Federal Reserve pada bulan Oktober dan peluang 95% untuk pemotongan suku bunga pada bulan Desember. Jerome Powell, meskipun berhati-hati untuk tidak memberikan sinyal langsung, menyatakan bahwa pasar tenaga kerja yang melambat pada akhirnya akan menyebabkan peningkatan pengangguran. Investor menafsirkan ini sebagai isyarat dovish, memicu minat bullish baru pada pasangan EUR/USD.

Menambah sentimen ini adalah kekhawatiran atas meningkatnya ketegangan perdagangan antara Washington dan Beijing. Donald Trump berjanji untuk menghentikan pembelian minyak nabati dari China sebagai pembalasan atas penangguhan pembelian kedelai AS oleh Beijing. Menurut presiden, Amerika Serikat "tidak menginginkan kerugian" pada ekonomi Tiongkok, hanya kebaikan. Namun, jika tarif adalah apa yang dia anggap sebagai kebaikan, maka tampaknya 100% mungkin tidak cukup.

Risiko meningkatnya eskalasi perang dagang yang baru memberikan tekanan signifikan pada dolar AS. Tidak ada jaminan bahwa ekonomi AS yang sudah tertekan—menghadapi pasar tenaga kerja yang melambat, penurunan produksi industri, dan kenaikan harga—dapat menahan pukulan seperti itu.

Dari perspektif teknis, kemungkinan meningkat bahwa pergerakan korektif EUR/USD dalam tren naik yang lebih luas mendekati penyelesaian. Para trader harus bersiap untuk kembali memasuki posisi long pada euro. Sinyal potensial untuk pergerakan tersebut adalah terjadinya breakout baru terhadap batas bawah kisaran nilai wajar di 1,1635–1,1870.