Pour atteindre un objectif, il faut parfois faire des sacrifices. Le nouveau Premier ministre de la France, Sebastien Lecornu, a conclu que la stabilité politique à court terme est plus importante que de faire avancer la réforme des retraites. Il a accepté de reporter le relèvement de l'âge de la retraite de 62 à 64 ans, se protégeant ainsi efficacement d'un vote de défiance. En conséquence, le Parti socialiste n'a plus l'intention de voter pour sa destitution. L'écart de rendement entre les obligations françaises et allemandes a chuté, et l'EUR/USD a lancé une contre-attaque.

Dynamique de l'écart de rendement entre les obligations françaises et allemandes

La réforme des retraites a longtemps été une pierre angulaire de l'agenda politique d'Emmanuel Macron. Toutefois, le président reconnaît qu'une autre démission de premier ministre rapprocherait la France d'élections anticipées – des résultats qui favoriseraient probablement la gauche ou la droite, mais pas ses alliés centristes. Ainsi, choisir le moindre mal est devenu la décision logique.

Le drame politique français pourrait toucher à sa fin. Si Lecornu survit avec succès au vote de défiance, la tempête passera. Le nouveau budget proposé fixe un déficit de 4,7 %, bien que le premier ministre donne au parlement la flexibilité de l'augmenter, à condition qu'il ne dépasse pas 5 %.

La stabilisation de la situation politique en France est un élément clairement positif pour l'EUR/USD. Cependant, l'euro n'est pas pressé de monter et attend plutôt les données d'inflation des États-Unis. Une accélération de la croissance des prix à la consommation pourrait fournir une justification formelle aux faucons du FOMC pour plaider en faveur du maintien des taux d'intérêt inchangés en octobre. En réalité, cependant, les décideurs politiques sont susceptibles de considérer toute hausse de l'IPC, potentiellement causée par des tarifs, comme un phénomène temporaire. Tant que les anticipations d'inflation restent ancrées, la récente hausse des prix est perçue comme transitoire.

Dynamique de l'inflation aux États-Unis

Le marché des futures attribue actuellement une probabilité de 98% à un assouplissement de la Réserve fédérale en octobre et une chance de 95% d'une baisse de taux en décembre. Jerome Powell, bien que soigneux de ne pas émettre de signaux directs, a déclaré qu'un ralentissement du marché du travail conduira éventuellement à une augmentation du chômage. Les investisseurs ont interprété cela comme un signal accommodant, déclenchant un regain d'intérêt pour la paire EUR/USD.

S'ajoutant à ce sentiment, les inquiétudes croissantes sur les tensions commerciales entre Washington et Pékin. Donald Trump a promis de cesser d'acheter de l'huile végétale de Chine en représailles à la suspension par Pékin des achats de soja américain. Selon le président, les États-Unis "ne souhaitent pas nuire" à l'économie chinoise, uniquement du bien. Mais si les tarifs sont ce qu'il considère comme de la bienveillance, alors apparemment 100% pourraient ne pas suffire.

Le risque croissant d'une nouvelle escalade de la guerre commerciale exerce une pression significative sur le dollar américain. Il n'y a aucune garantie que l'économie américaine déjà sous tension—face à un marché du travail en ralentissement, une production industrielle en déclin et une hausse des prix—puisse résister à un tel choc.

D'un point de vue technique, la probabilité que le mouvement correctif de l'EUR/USD au sein de la tendance haussière plus large soit sur le point de s'achever est en augmentation. Les traders devraient se préparer à reprendre des positions longues sur l'euro. Un signal potentiel pour un tel mouvement serait une nouvelle rupture à la baisse contre la limite inférieure de la fourchette de juste valeur à 1,1635–1,1870.