AQSh dollar indeksi o'tgan haftada 0.7% ga tushdi — bu iyundan beri eng yomon haftalik natija. Payshanbadan beri dollar ketma-ket to'rt kun pasaymoqda, va bu faqat qisqa muddatli korreksiya emas. Bu o'sib borayotgan ayiq trendining aniq belgisi. Xo'sh, bu kutilmagan pasayishning sababi nima va Amerika valyutasi oldinda nima kutmoqda?
Kutilmagan pasayish: dollarni nima bosmoqda
Bu hafta dollar uchun og'ir bo'ldi. Dollar indeksi 0.7% ga tushdi — iyundan beri eng keskin haftalik pasayish. "Yashil" valyuta endi ketma-ket to'rt savdo sessiyasida pasayib kelmoqda — bu kabi likvid va odatda barqaror bozor uchun kam uchraydigan holat. Bu holatning o'ziyoq treyderlar va tahlilchilar e'tiborini tortdi.
Bir nechta salbiy omillar birlashib, dollarga bosim o'tkazdi.
Birinchidan, Federal zaxira tizimining yumshoq (dovish) signalari valyutaga og'ir ta'sir ko'rsatdi. Fed raisi Jerom Pauellni ham o'z ichiga olgan yuqori lavozimli rasmiylar bu hafta mehnat bozori sustlashayotganini qo'llab-quvvatlash maqsadida zarurat bo'lsa, foiz stavkalarini pasaytirishda davom etishga tayyor ekanliklarini aniq bayon qilishdi.
Fed boshqaruvchisi Kristofer Valler "Markaziy bank bandlikni barqarorlashtirish uchun 25 baza punktlik bosqichlarda stavkalarni bosqichma-bosqich pasaytirishga tayyor", deb to'g'ridan-to'g'ri aytdi.
Bu signalni kuchaytirgan holda, Morgan Stanley tahlilchilari keyingi stavka pasaytirish Fedning oktyabr yig'ilishidayoq amalga oshirilishi mumkinligini taxmin qilishdi.
Natijada, bozorlar yanada agressiv siyosat yumshatishni kutmoqda: yil oxirigacha treyderlar Fed tomonidan 53 baza punktga pasaytirish ehtimolini baholamoqda — bu atigi bir kun avvalgi 46 punktdan ko'proq.
Ikkinchi omil — AQSh g'aznachilik obligatsiyalari rentabelligining pasayishi. Ikki yillik obligatsiyalar rentabelligi olti haftalik minimumga tushdi, bu esa yuqori daromad izlayotgan investorlar uchun dollar aktivlarini kamroq jozibador qildi.
Uchinchi muammo — Vashingtondagi siyosiy inqiroz. AQSh hukumati hozirda uchinchi haftadan beri qisman yopilgan holatda, yechim esa hanuz topilmagan.
Hukumat faoliyatining to'xtashi tufayli yangi iqtisodiy ma'lumotlarning yo'qligi bozor noaniqligini kuchaytirib, Fed tomonidan qo'shimcha yumshatish ehtimoli bo'yicha taxminlarni ko'paytirmoqda.
Valyuta bozorida qisqa muddatli ayiq kayfiyati tobora kuchaymoqda. Garchi dollarning uzoq muddatda barqaror asosiy omillari mavjud bo'lsa-da, hozircha ko'pchilik treyderlar pasayishning davom etishiga pul tikmoqda.
Va nihoyat, AQSh bank sektoridan kelayotgan tashvishli signallar dollarga qo'shimcha bosim keltirdi. Kreditlash va balans xavflari bilan bog'liq yangi muammolar dollarga bo'lgan ishonchni pasaytirdi va yirik sotuvlar to'lqinini keltirib chiqardi.
Xulosa qilib aytganda, dastlabki mo'tadil korreksiya endi kengaygan ayiq harakatiga aylandi. Bunga yumshoq Fed siyosati, rentabelliklarning pasayishi, siyosiy boshi berk holat, statistik ma'lumotlar oqimining sustligi va moliya sektoridagi xavotirlar sabab bo'lmoqda. Dollarning tiklanish imkoniyati keyingi haftalarda ushbu xavflarning qanchalik kuchayishiga bog'liq bo'ladi.
Bank omili: firibgarlik va Uoll-stritdagi vahima
Fedning yumshoq ritorikasi moliya bozoridagi beqarorlik bilan bir vaqtda yuz berdi. Mintaqaviy AQSh banklarida firibgarlik va yo'qotishlar aniqlanib, sektor kayfiyatini yanada yomonlashtirdi. Garchi obligatsiyalar bozori nisbatan barqaror bo'lsa-da, bank sohasida optimizm kuzatilmayapti.
Asosiy e'tibor ikki bankka qaratilgan: Zions Bancorp va Western Alliance Bancorp. Har ikkisi firibgarlik bilan bog'liq kredit sxemalariga qurbon bo'lganini ma'lum qildi. Zions'ning sho'ba kompaniyasi — California Bank & Trust — hozirda firibgarlikda gumon qilinayotgan investorlar, xususan, Endryu Stupin va Jerald Marsil boshqaruvidagi fondlarga 60 million dollarlik kredit ajratgan.
Ayblanuvchilarning huquqshunoslari bu da'volarni "asossiz" deb atamoqda va barcha dalillar taqdim etilgach, to'liq oqlanishga erishilishini va'da qilmoqda. Ammo bozor hissiyotlarga asoslanadi — tergov endigina boshlangan bo'lsa-da, investorlarning reaksiyasi juda tez bo'ldi.
AQShdagi 74 ta yirik bankning umumiy bozor kapitallashuvi atigi bir kunda 100 milliard dollardan ortiqka qisqardi — bu hatto bank mojarolari uchun ham keskin pasayish.
Qizig'i shundaki, bu firibgarlik ishlaridagi real yo'qotishlar uncha katta emas — atigi o'nlab million dollar — yaqindagi Tricolor Holdings avtokredit inqirozi yoki First Brands Group'ning 10 milliard dollarlik bankrotligi bilan solishtirganda bu juda kichik.
Ammo hatto kichik yo'qotishlar ham bank sektorida vahima uyg'otishi mumkin. Bozor ishtirokchilari endi yo'qotishlarning hajmidan ko'ra, ularning tez-tez takrorlanishidan xavotirda. Har yili "yakkama-yakka holatlar" sifatida qaralgan voqealar endi tizimli muammolar belgisiga o'xshab bormoqda. Bu esa moliya tizimida "yuqish" xavfini kuchaytirmoqda.
Natijada aksiyalar tezda tushdi: Zions aksiyalari 13% ga, Western Alliance aksiyalari esa 11% ga pasaydi. JPMorgan Chase tahlilchilari ta'kidlaganidek: "Bu sohada, ayniqsa yangi investorlar orasida, odamlar avval sotadi, keyin savol beradi." Mutaxassislar bu yo'qotishlar nega bir vaqtda yuz bermoqda, degan savolga javob topishga urinmoqda — bu esa sektor barqarorligiga nisbatan xavotirni yanada kuchaytiradi.
Bu bir necha firibgarlik holatlariga bo'lgan e'tibor nafaqat ayrim banklarning aksiyalarini tushirdi, balki mintaqaviy kreditorlarning zaifligi haqidagi munozarani ham qayta jonlantirdi — ayniqsa so'nggi AQSh bank inqirozidan atigi uch yil o'tganini inobatga olganda. JPMorgan rahbari Jeymi Daymon bu holatni aniq ifodaladi: "Agar bitta tarakan ko'rsangiz, boshqalari ham bo'lishi mumkin."
Investorlar hushyor bo'lishlari kerak — sektordan chiqqan har qanday yangi yangilik dollarga bosimni davom ettirishi, bozor asabiyligini kuchaytirishi mumkin.
Treyderlar nima qilishlari kerak? Dollar pasayishida strategiya
Dollar ayiq trendiga kirib, bank sektori beqarorlikni kuchaytirgan bir paytda, bozorlar qatnashchilardan aniq strategiya va muvozanatni talab qilmoqda. Endi eng muhimi — bozor shovqiniga berilmaslik va qarorlarni mantiqiy tahlil asosida qabul qilishdir.
Birinchi navbatda, valyuta portfelini diversifikatsiya qiling. Fed siyosatining yumshashini kutish va dollarning zaiflashuvi boshqa yo'nalishlarda yangi imkoniyatlar yaratmoqda.
Yevro, yena va an'anaviy "xavfsiz boshpana" valyutalari qisqa muddatda nisbatan barqarorroq bo'lishi mumkin. Fundamental va texnik omillar nuqtai nazaridan, dollarga qarshi qisqa muddatli uzun pozitsiyalar oqlangan ko'rinadi.
Joriy sharoitda tez foyda olish va qat'iy zarar cheklovlarini belgilash muhim. Bunday o'zgaruvchan va noaniq bozor sharoitida uzoq muddatli dollar strategiyalari yuqori xavf bilan bog'liq. Investorlar stop-loss darajalari bilan intizomli qisqa-dollar pozitsiyalarini o'rganishlari tavsiya etiladi.
Eng muhimi — intizomni saqlang, qisqa muddatli shovqinga ortiqcha reaksiya bildirmang va Fed bayonotlari hamda yirik banklar hisobotlarini diqqat bilan kuzating. Bu bosqich ehtiyotkor, maqsadli yondashuvni va detallarni sinchiklab tahlil qilishni talab qiladi. Diqqatli va sovuqqon treyderlar kapitalni himoya qilish bilan birga, bu notinch bozorda yangi o'sish imkoniyatlarini ham qo'lga kiritishlari mumkin.
