O índice do dólar americano caiu 0,7% na semana passada — seu pior desempenho semanal desde junho. A partir de quinta-feira, o dólar vem enfraquecendo por quatro dias consecutivos de negociações, e isso não é apenas uma correção de curto prazo. É um sinal claro de uma tendência de baixa crescente. Então, o que está por trás dessa queda inesperada — e o que está por vir para a moeda americana?

Queda inesperada: o que está pressionando o dólar para baixo

Esta semana foi difícil para o dólar. O índice do dólar caiu 0,7% — a queda semanal mais acentuada desde junho. O dólar americano já está em queda há quatro sessões consecutivas — uma ocorrência rara para um mercado tão líquido e normalmente estável. Isso, por si só, já chamou a atenção de traders e analistas.

Vários fatores desfavoráveis se alinharam para pressionar o dólar.

O primeiro deles são os sinais dovish — ou seja, favoráveis à flexibilização da política monetária — vindos do Federal Reserve, que têm pesado sobre a moeda americana. Altos funcionários do Fed, incluindo o presidente Jerome Powell, deixaram claro nesta semana que estão prontos para continuar reduzindo as taxas de juros, se necessário, para sustentar o enfraquecido mercado de trabalho.

O governador do Fed, Christopher Waller, afirmou de forma direta que o banco central está preparado para prosseguir com cortes graduais, em passos de 25 pontos-base, a fim de estabilizar o emprego.

Reforçando esse sentimento, analistas do Morgan Stanley agora projetam que o próximo corte de juros pode ocorrer já na reunião de outubro do Fed. Como resultado, os mercados estão precificando uma trajetória de afrouxamento ainda mais agressiva: até o fim do ano, os traders esperam uma redução total de 53 pontos-base, acima dos 46 pontos-base estimados apenas um dia antes.

O segundo fator que pressiona o dólar é a queda nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA. O retorno dos papéis de 2 anos caiu para o menor nível em seis semanas, tornando os ativos denominados em dólar menos atraentes para investidores em busca de rentabilidade.

O terceiro problema vem da crise política em Washington: o governo americano já entra na terceira semana de paralisação parcial (shutdown), sem uma solução à vista. A ausência de novos dados econômicos, consequência direta do impasse, intensifica a incerteza e alimenta especulações sobre novas medidas de estímulo por parte do Fed.

No curto prazo, o sentimento no mercado cambial tornou-se claramente pessimista. Embora o dólar ainda conte com fundamentos sólidos que podem favorecer uma recuperação mais adiante neste ano, o consenso entre os traders aponta para a continuidade da desvalorização.

Por fim, sinais de fragilidade no setor bancário dos EUA ampliaram a pressão. Problemas emergentes relacionados à concessão de crédito e aos riscos nos balanços patrimoniais abalaram ainda mais a confiança na moeda, provocando uma onda de fortes vendas.

Em resumo, o que começou como uma correção moderada evoluiu para uma mudança estrutural de tendência de baixa, impulsionada por declarações dovish do Fed, queda nos rendimentos dos Treasuries, impasse político, ausência de dados econômicos e crescentes preocupações com o setor financeiro. A recuperação do dólar dependerá de como esses riscos se desenrolarão nas próximas semanas.

O fator bancário: fraude e pânico em Wall Street

A retórica dovish do Federal Reserve coincidiu com novas turbulências nos mercados financeiros, desencadeadas por revelações de fraudes e prejuízos em bancos regionais dos Estados Unidos. Embora o mercado de títulos tenha permanecido relativamente estável, o setor bancário claramente não vive um momento de otimismo.

Dois bancos regionais ganharam destaque: Zions Bancorp e Western Alliance Bancorp. Ambas as instituições relataram terem sido vítimas de esquemas de empréstimos fraudulentos. A subsidiária do Zions, California Bank & Trust, concedeu cerca de US$ 60 milhões em empréstimos a tomadores agora suspeitos de envolvimento em fraudes — especificamente, fundos de investimento administrados por Andrew Stupin e Gerald Marcil.

A defesa legal dos indivíduos envolvidos afirma que as acusações são "infundadas" e promete que, assim que todas as provas forem apresentadas, o caso resultará em total exoneração. No entanto, os mercados reagem com base em emoções — e, embora as investigações ainda estejam no início, a resposta dos investidores foi imediata.

A capitalização de mercado combinada dos 74 maiores bancos dos Estados Unidos encolheu em mais de US$ 100 bilhões em apenas um dia — uma correção dramática, mesmo pelos padrões de escândalos bancários.

Ironicamente, as perdas reais envolvidas nesses casos de fraude são relativamente pequenas — apenas algumas dezenas de milhões de dólares — especialmente se comparadas a colapsos recentes de grande repercussão, como o colapso dos empréstimos automotivos da Tricolor Holdings ou a falência da First Brands Group, que devia mais de US$ 10 bilhões aos principais credores de Wall Street.

Ainda assim, mesmo perdas modestas podem provocar abalos quando vêm de dentro do setor bancário. O mercado está cada vez mais inquieto, não tanto pelo tamanho das perdas, mas pela frequência com que ocorrem. O que antes era visto como uma sucessão de incidentes "isolados" agora começa a revelar um padrão possivelmente sistêmico. Crescem, portanto, os temores de risco de contágio capaz de se espalhar por todo o sistema financeiro.

A mudança no sentimento do mercado teve impacto imediato nas ações. Os papéis do Zions despencaram 13%, registrando sua maior queda diária em seis meses, enquanto o Western Alliance viu suas ações recuarem 11% após divulgar perdas relacionadas aos mesmos tomadores de empréstimo.

Como resumiram os analistas do JPMorgan Chase, "neste setor, especialmente entre novos investidores, as pessoas tendem a vender primeiro e fazer perguntas depois". Especialistas agora correm para entender por que essas baixas contábeis estão surgindo simultaneamente, alimentando preocupações mais profundas sobre a estabilidade estrutural do sistema bancário.

O foco renovado sobre esses casos de fraude derrubou os preços de bancos específicos e reacendeu o debate sobre a vulnerabilidade persistente dos credores regionais, especialmente apenas três anos após a última crise bancária nos EUA.

Como alertou de forma contundente o CEO do JPMorgan, Jamie Dimon: "Quando você vê uma barata, pode haver mais."

Os investidores devem permanecer atentos, quaisquer novos desdobramentos no setor podem continuar abalando o dólar em meio à crescente ansiedade do mercado e à turbulência financeira em curso.

Como os traders devem reagir? Estratégia em meio à queda do dólar

Com a tendência de baixa do dólar se intensificando e a crescente volatilidade no setor bancário, o mercado exige dos participantes estratégia clara e gestão de risco disciplinada. Agora, mais do que nunca, é essencial filtrar o ruído e basear as decisões em análises racionais.

Em primeiro lugar, diversifique sua carteira de moedas. As expectativas de continuidade na flexibilização do Fed e o enfraquecimento do dólar abrem novas oportunidades em outras regiões.

Moedas como o euro, o iene e os tradicionais "portos seguros" podem se mostrar mais resilientes no curto prazo. Posições de compras de curto prazo contra o dólar parecem justificadas tanto do ponto de vista fundamental quanto técnico.

Nas condições atuais, priorize a realização rápida de lucros e mantenha parâmetros rigorosos de stop-loss. Com mercados tão voláteis e imprevisíveis, estratégias de longo prazo envolvendo o dólar carregam riscos ampliados. Recomenda-se que os investidores explorem posições de vendas na moeda americana, mantendo sempre disciplina e controle de perdas.

Acima de tudo, mantenha a calma e evite reações impulsivas ao ruído de curto prazo. Acompanhe de perto os comunicados do Fed e os resultados dos grandes bancos. Esta fase requer táticas prudentes, foco e atenção aos detalhes. Aqueles que conseguirem manter a disciplina não apenas protegerão seu capital, mas também poderão aproveitar as oportunidades que surgem em meio à turbulência.