Markaziy banklar odatda xedj fondlar yoki aktiv-menejerlardek chaqqon emas. Ammo ular 12 trillion dollarlik ulkan zaxiralarga ega. Agar ular bir valyutani sotib, boshqasini xarid qilib diversifikatsiya qila boshlasa, Forex uchun oqibatlari ulkan bo'lishi mumkin. Shu jihatdan, AQSh dollarining valyuta zaxiralaridagi ulushi 56.3% gacha tushib, 1995-yildan beri eng past darajaga kelgani EUR/USD ayiqlarini jiddiy tashvishga soldi. Yashilbackni sotib yuborish jarayoni allaqachon boshlangan bo'lishi mumkinmi?

AQSh dollarining markaziy banklar zaxiralaridagi ulushi dinamikasi

Xavotir uchun sabablar ko'p. 1930-yillardan beri eng yuqori tariflar, Oq Uyning Fed mustaqilligini zaiflashtirishga urinishi dollarga qarshi kayfiyatni kuchaytirmoqda. Donald Trampning "katta va chiroyli" soliq imtiyozi qonuni defitsit va milliy qarzni kengaytirmoqda. Prezident AQSh kompaniyalari xorijda raqobatbardosh bo'lishi uchun zaifroq dollarga qarshi emas. Nihoyat, Ukraina urushi tufayli dunyoning G'arb va Sharqqa bo'linishi dollardan voz kechishga eshik ochmoqda.

Aslida, dollar ulushining kamayishi markaziy banklar undan voz kechayotgani uchun emas, balki almashinuv kursining pasayishi tufayli yuz berdi. Apreldan iyungacha AQSh dollari yevroga nisbatan 9%, Shveysariya frankiga nisbatan 11%, funt sterlingga nisbatan esa 6% ga tushdi. EUR/USD ralli tufayli yevro ulushi 21% ga chiqib, 2021-yildan beri eng yuqori darajaga yetdi.

Markaziy bank zaxiralarini taqsimlashni belgilovchi omillar

Shunday qilib, markaziy banklar hali Forex bozorida tektonik siljishlarni keltirib chiqarishga tayyor emas. EUR/USD ko'tarilishining asosiy sababi Yevropa Markaziy Banki va Fedning monetar siyosatidagi tafovutlar, shuningdek iqtisodiy o'sishdagi farqlardir. Biroq buqalar tobora holdan toyib bormoqda, bu esa impulsni saqlab qolishni qiyinlashtirmoqda.

Juftlik hukumatning yopilishi va ADPning xususiy sektor bo'yicha kutilmagan darajada zaif bandlik ma'lumotlari tomonidan qo'llab-quvvatlanmoqda. Tarixan AQSh hukumatining yopilishi iqtisodiy o'sish sur'ati sekinlashishidan qo'rqqan holda dollar indeksining zaiflashishiga olib kelgan. Bu safar yanada yomon bo'lishi mumkin: mehnat bozori sovuyapti va Donald Tramp davlat xizmatchilarini ommaviy ravishda ishdan bo'shatish bilan tahdid qilmoqda.

Shu bois fyuchers bozori oktyabrdagi FOMC yig'ilishida federal fondlar stavkasini pasaytirish ehtimolini 99% ga, dekabr oyida esa 87% ga ko'tardi. Agar Yevropa Markaziy Banki 2025-yilda stavkalarni o'zgartirmasa va Fed monetar yumshatishni davom ettirsa, dollar sezilarli bosim ostida qoladi va har qanday qayta tiklanishlar qisqa muddatli bo'ladi.

Kundalik grafikda EUR/USD 1.1715–1.1785 oraliqda konsolidatsiyalanmoqda. Pastki chegaradan chiqib ketish 1.16 tomon orqaga chekinish xavfini oshiradi va qisqa pozitsiyalarni asoslashga imkon beradi. Aksincha, 1.1755 va 1.1785 dan yuqoriga qat'iy chiqib ketish uzun pozitsiyalarni qo'shish signali bo'ladi.