सेंट्रल बैंक आमतौर पर हेज फंड्स या एसेट मैनेजर्स जितने फुर्तीले नहीं होते। हालांकि, उनके पास 12 ट्रिलियन डॉलर के विशाल भंडार होते हैं। यदि वे किसी एक मुद्रा को बेचकर दूसरी खरीदते हुए विविधीकरण शुरू करते हैं, तो फॉरेक्स के लिए इसके परिणाम बेहद बड़े हो सकते हैं। इसी संदर्भ में विदेशी मुद्रा भंडारों में अमेरिकी डॉलर की हिस्सेदारी घटकर 56.3% पर आ जाना—जो 1995 के बाद से सबसे निचला स्तर है—EUR/USD बेअर्स के लिए गंभीर चिंता का कारण बना है। क्या ग्रीनबैक की बिकवाली की प्रक्रिया पहले से ही शुरू हो चुकी है?

सेंट्रल बैंक रिज़र्व में अमेरिकी डॉलर की हिस्सेदारी की गतिशीलता

चिंता के कई कारण मौजूद हैं। 1930 के दशक के बाद से अब तक के सबसे ऊँचे टैरिफ, और व्हाइट हाउस द्वारा फेड की स्वतंत्रता को कमजोर करने के प्रयास, ग्रीनबैक के प्रति शत्रुता को बढ़ा रहे हैं। डोनाल्ड ट्रंप का "बड़ा और खूबसूरत" टैक्स कट कानून घाटे और राष्ट्रीय कर्ज़ को बढ़ा रहा है। राष्ट्रपति कमजोर डॉलर के खिलाफ नहीं हैं क्योंकि इससे अमेरिकी कंपनियों की विदेशों में प्रतिस्पर्धात्मकता बढ़ती है। अंततः, यूक्रेन युद्ध के चलते दुनिया का पश्चिम और पूर्व में विभाजन, डी-डॉलराइजेशन के लिए रास्ता खोल रहा है।

असल में, डॉलर की हिस्सेदारी में कमी का कारण सेंट्रल बैंकों का उसे त्यागना नहीं, बल्कि विनिमय दर में गिरावट रहा है। अप्रैल से जून तक, अमेरिकी डॉलर यूरो के मुकाबले 9%, स्विस फ्रैंक के मुकाबले 11% और पाउंड के मुकाबले 6% गिरा। EUR/USD की रैली की बदौलत यूरो की हिस्सेदारी बढ़कर 21% हो गई, जो 2021 के बाद से सबसे ऊँचा स्तर है।

सेंट्रल बैंक रिज़र्व आवंटन को प्रभावित करने वाले कारक

इस प्रकार, सेंट्रल बैंक अभी तक FX मार्केट में भूचाली बदलाव लाने के लिए तैयार नहीं हैं। EUR/USD की अपट्रेंड मुख्यतः यूरोपियन सेंट्रल बैंक और फेड की मौद्रिक नीतियों में अंतर तथा आर्थिक वृद्धि में भिन्नताओं का परिणाम है। फिर भी, बुल्स अब थके हुए नज़र आ रहे हैं, जिससे रफ़्तार को बनाए रखना कठिन हो रहा है।

यह जोड़ी संभावित सरकारी शटडाउन और ADP के निराशाजनक प्राइवेट-सेक्टर रोजगार आंकड़ों से सहारा पा रही है। ऐतिहासिक रूप से, अमेरिकी सरकारी शटडाउन ने धीमी आर्थिक वृद्धि की आशंकाओं के कारण डॉलर इंडेक्स को कमजोर किया है। इस बार स्थिति और भी खराब हो सकती है: श्रम बाज़ार ठंडा पड़ रहा है, और डोनाल्ड ट्रंप सरकारी कर्मचारियों की बड़े पैमाने पर छंटनी की धमकी दे रहे हैं।

यह कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि फ्यूचर्स मार्केट ने अक्टूबर FOMC बैठक में फेडरल फंड्स रेट में कटौती की संभावना को 99% और दिसंबर के लिए 87% तक बढ़ा दिया है। यदि ECB 2025 में स्थिर रहता है जबकि फेड मौद्रिक नीति में ढील जारी रखता है, तो डॉलर पर गंभीर दबाव पड़ेगा और किसी भी उछाल की संभावना अल्पकालिक होगी।

डेली चार्ट पर, EUR/USD 1.1715–1.1785 की रेंज में कंसोलिडेट कर रहा है। निचली सीमा से नीचे टूटना 1.16 की ओर पुलबैक के जोखिम को बढ़ाएगा और शॉर्ट पोज़िशन को उचित ठहराएगा। इसके विपरीत, 1.1755 और 1.1785 से ऊपर का निर्णायक ब्रेकआउट लॉन्ग पोज़िशन बढ़ाने का संकेत होगा।