لا تزال التوترات بين الولايات المتحدة والصين دون حل. قال دونالد ترامب: "إذا لم نتوصل إلى اتفاق، سيكون هناك حرب تجارية". وأضاف أنه لولا التعريفة الجمركية بنسبة 100%، "لكانت أمريكا تُعامل كحصيرة أقدام". وكالعادة، أدلى الرئيس بتصريحاته بعد إغلاق السوق - ولكن حتى بدون الخطاب العدواني مثل هذا، كان لدى مؤشر S&P 500 أسباب كافية للانخفاض.

يعتمد أي نظام مالي ليس فقط على أكبر لاعبيه. في حين أن المؤسسات الكبرى مثل Goldman Sachs وBank of America حققت أرباحًا قوية، خيبت البنوك المتوسطة والصغيرة الآمال. كشفت عدة مؤسسات إقليمية عن مشاكل في نشاط الإقراض الاحتيالي، مما أعاد إحياء مخاوف المستثمرين من خسائر القروض السيئة وأثار تساؤلات جديدة حول الاستقرار الاقتصادي الأوسع.

ولزيادة الطين بلة، أدت الأرباح المخيبة للآمال من شركات التأمين إلى أكبر انخفاض في القطاع خلال يومين منذ بيع يوم باتريوت في أبريل.

أداء مؤشر صناعة التأمين

إن الضعف المشترك في القطاعين المصرفي والتأميني يشير إلى علامات على تباطؤ اقتصادي أوسع. ومع ذلك، تظل هذه الإشارات صعبة التأكيد، حيث لا يزال جزء من الحكومة الأمريكية مغلقًا. ونتيجة لذلك، فإن الاحتياطي الفيدرالي يعمل بشكل شبه أعمى في دورته الحالية من التوسع النقدي. حتى أكثر أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) ميلاً للتيسير بدأوا يدعون إلى الحذر.

أكد عضو اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة كريستوفر والر على هذا القلق، مشيرًا إلى أنه بعد خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في أكتوبر، يجب على البنك المركزي التفكير مرتين - وربما سبع مرات - قبل اتخاذ الخطوة التالية. وأشار والر إلى الانفصال بين النمو الاقتصادي القوي وتراجع سوق العمل، وهو مزيج "لا ينبغي أن يتعايش". وأبرز أنه إما أن يتباطأ الناتج المحلي الإجمالي قريبًا، أو أن يتحسن التوظيف. وذكر أن الاحتياطي الفيدرالي "يجب أن يظل يقظًا ويعتمد على البيانات". ولكن هنا تكمن المشكلة الأساسية: البيانات الضرورية غير متوفرة.

هذه هي المفارقة الساخرة. بينما يطالب دونالد ترامب بتخفيضات حادة في أسعار الفائدة، لا يمكن للاحتياطي الفيدرالي المضي قدمًا في المزيد من التيسير دون بيانات سوق العمل القوية لدعم مثل هذا القرار بشكل كامل. من ناحية أخرى، فإن أي علامات على تعافي سوق العمل ستقضي تمامًا على الحجة لخفض آخر في أسعار الفائدة في ديسمبر.

يجد الاحتياطي الفيدرالي نفسه في حالة من الجمود، ولم يعد بإمكان الأسواق الاعتماد على التحفيز النقدي القوي في المدى القريب. هذا يضعف قدرة مؤشر S&P 500 على الارتفاع. أضف إلى ذلك عدم اليقين المستمر بشأن الحرب التجارية، والنتيجة هي قلق المستثمرين المفهوم. حتى تتضح نتيجة الجولة الأخيرة من المفاوضات بين واشنطن وبكين، توقع استمرار التوتر. عدم اليقين يرفع مستويات التقلب، ومن المرجح أن يؤدي الارتفاع الأخير في مؤشر الخوف VIX إلى تصحيح أو توطيد إضافي في السوق الأوسع.

في الرسم البياني اليومي، يتضح أن مؤشر S&P 500 ينتقل من مرحلة الاتجاه إلى التداول ضمن نطاق محدد. كما كان متوقعًا سابقًا، فإن عدم قدرة الثيران على الحفاظ على المكاسب فوق مستوى 6725 هو علامة على ضعف قوة الشراء وإشارة للبائعين. الانخفاض دون مناطق الدعم 6590 و6570 سيفتح الباب لمزيد من المراكز القصيرة ويعمق تصحيح السوق.