Không ai còn ảo tưởng về điều này. Cả Francois Bayrou, về cơ hội tiếp tục làm Thủ tướng Pháp, Friedrich Merz, hay cuộc xung đột vũ trang ở Ukraine sẽ sớm kết thúc. Cả hai sự kiện đều không có lợi cho đồng euro và đang ngăn cản EUR/USD tăng trưởng. Bên cạnh đó, thị trường vẫn chưa thể hiểu rõ phán quyết của Tòa Phúc thẩm Mỹ—tuyên bố rằng mức thuế nhập khẩu của Donald Trump là bất hợp pháp—có ý nghĩa như thế nào đối với Forex. Nó sẽ ảnh hưởng thế nào đến đồng đô la Mỹ?

Biến động mức chênh lệch lợi suất trái phiếu Pháp-Đức

Các rủi ro chính trị gia tăng ở châu Âu, thể hiện qua sự gia tăng khoảng cách lãi suất giữa trái phiếu Pháp và Đức, không ngăn được nền kinh tế lớn thứ hai của khu vực đồng euro khỏi sự phát triển. Chỉ số hoạt động của ngành sản xuất tăng vọt lên trên mốc quan trọng 50 lần đầu tiên trong 2,5 năm, báo hiệu sự mở rộng.

Về lý thuyết, điều ngược lại mới đúng. Khủng hoảng chính trị tạo ra sự không chắc chắn, khiến mọi người tiết kiệm thay vì tiêu xài, và góp phần vào sự suy giảm của chỉ số nhà quản trị mua hàng. Rõ ràng, các chỉ số PMIs biết nhiều hơn chúng ta và đang nhìn về tương lai với sự lạc quan.

Động thái của hoạt động kinh doanh tại Pháp

Pháp tiếp tục thu hút sự chú ý, nhưng các sự kiện ở Mỹ lại quan trọng hơn nhiều. Thị trường vẫn chưa biết cách xử lý thất bại của Donald Trump trong các yếu tố then chốt của những lời hứa tranh cử của ông. Cuộc xung đột ở Ukraine vẫn chưa kết thúc. Nỗ lực tái cấu trúc nền kinh tế Mỹ thông qua các mức thuế đã thất bại. Tòa Phúc thẩm đã tuyên bố chúng là bất hợp pháp với tỷ lệ phiếu 7-4.

Nhà Trắng đang cố gắng thể hiện sự dũng cảm. Họ chỉ ra sự bất đồng ấn tượng. Nếu vậy, có hy vọng rằng Tòa án Tối cao sẽ đứng về phía tổng thống. Các thủ tục pháp lý vẫn tiếp tục, thuế quan vẫn chưa được bãi bỏ, và thương mại toàn cầu vẫn đang bàng hoàng.

Về mặt lý thuyết, việc gỡ bỏ thuế nhập khẩu của Mỹ là điều tốt cho nền kinh tế châu Âu và toàn cầu. Điều đó lẽ ra phải có lợi cho EUR/USD. Tuy nhiên, chỉ số USD đã giảm 10% trong nửa đầu năm khi các mức thuế được thực hiện — mức cao nhất kể từ những năm 1930. Liệu việc gỡ bỏ chúng ngay bây giờ có thể tạo ra động thái ngược lại?

Nếu không có thuế quan, lạm phát của Mỹ khó có khả năng tăng tốc. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ có thể cắt giảm lãi suất mà không phải lo ngại. Điều này không tốt cho những người dự đoán rằng cặp tiền EUR/USD sẽ giảm. Tuy nhiên, nếu vấn đề thị trường lao động trong giai đoạn tháng Năm–tháng Bảy chỉ là tạm thời và nền kinh tế Mỹ vẫn rất mạnh mẽ, tại sao lại phải nới lỏng chính sách tiền tệ? Có rất nhiều câu hỏi được đặt ra. Sẽ không có gì ngạc nhiên nếu các nhà đầu tư quyết định tạm dừng cho đến khi dữ liệu việc làm tháng Tám được công bố.

Trên biểu đồ hàng ngày của cặp EUR/USD, chúng ta thấy một nỗ lực khác để bứt phá khỏi khoảng giá trị hợp lý 1.1565–1.1715. Nếu đẩy qua biên trên thành công sẽ làm tăng nguy cơ tiếp tục xu hướng tăng và đây là tín hiệu để mua vào. Thất bại có nghĩa là cặp tiền này có thể tiếp tục dịch chuyển trong khoảng hợp nhất.