Personne ne se fait d'illusions. Ni François Bayrou quant à ses chances de rester Premier ministre de France, ni Friedrich Merz, ni sur le fait que le conflit armé en Ukraine ne se terminera bientôt. Ces deux événements sont défavorables à l'euro et empêchent l'EUR/USD de progresser. De plus, le marché ne parvient toujours pas à déterminer ce que signifie le jugement de la Cour d'appel américaine — déclarant illégaux les tarifs douaniers de Donald Trump — pour le Forex. Comment cela affectera-t-il le dollar américain ?

Dynamique de l'écart de rendement des obligations France-Allemagne

Les risques politiques croissants en Europe, illustrés par l'écart de rendement entre les obligations françaises et allemandes qui s'élargit, n'empêchent pas la deuxième plus grande économie de la zone euro de croître. Son indice d'activité du secteur manufacturier a franchi la barre critique des 50 pour la première fois en 2,5 ans, indiquant une expansion.

En théorie, le contraire serait vrai. Une crise politique génère de l'incertitude, incitant les gens à épargner plutôt qu'à dépenser, et contribue à la baisse des indices des directeurs d'achat. Apparemment, les PMI en savent plus que nous et regardent l'avenir avec optimisme.

Dynamique de l'activité économique en France

La France continue de faire la une, mais les événements aux États-Unis sont encore plus importants. Le marché ne sait toujours pas comment digérer la défaite de Donald Trump sur des éléments clés de ses promesses de campagne. Le conflit en Ukraine n'est pas terminé. La tentative de remodeler l'économie américaine par le biais de tarifs douaniers a échoué. La Cour d'appel les a déclarés illégaux par un vote de 7 contre 4.

La Maison-Blanche tente de garder bonne figure. Ils soulignent la dissension impressionnante. Si c'est le cas, il y a de l'espoir que la Cour suprême se range du côté du président. Les procédures légales se poursuivent, les tarifs ne sont pas encore abrogés et le commerce mondial est sous le choc.

En théorie, la suppression des tarifs d'importation américains est bénéfique pour les économies européenne et mondiale. Cela devrait être positif pour l'EUR/USD. Cependant, l'indice USD a chuté de 10 % au cours du premier semestre de l'année lorsque les tarifs ont été mis en place — la plus forte baisse depuis les années 1930. La levée de ces tarifs pourrait-elle maintenant déclencher un mouvement dans la direction opposée ?

Si aucun tarif n'est appliqué, l'inflation aux États-Unis ne devrait pas s'accélérer. La Réserve fédérale pourra librement réduire les taux sans culpabilité. Cela ne favorise pas les baissiers sur l'EUR/USD. Cependant, si les problèmes du marché du travail de mai à juillet étaient temporaires et que l'économie américaine reste très solide, pourquoi assouplir la politique monétaire ? Il y a de nombreuses questions. Il ne serait pas surprenant que les investisseurs décident de faire une pause jusqu'à la publication des données sur l'emploi en août.

Sur le graphique journalier de l'EUR/USD, nous avons observé une nouvelle tentative de sortir au-dessus de la fourchette de valeur équitable de 1,1565–1,1715. Une percée réussie au-delà de la limite supérieure accroît le risque de reprise de la tendance haussière et constitue un signal d'achat. Un échec signifie que la paire est susceptible de continuer à se consolider.