大家都很清楚目前的情勢。無論是François Bayrou對於繼續擔任法國總理的機會，還是Friedrich Merz，以及烏克蘭的武裝衝突，都不會很快結束。這兩個事件對歐元都是負面的影響，使得歐元/美元無法上升。此外，市場仍無法理解美國上訴法院裁定唐納德·特朗普的關稅為非法的這一決定對外匯市場的意味。這將如何影響美元呢？

法國與德國國債收益率差的動態走勢

歐洲政治風險上升，法德債券收益率差距擴大便是證據，但這並未阻止歐元區第二大經濟體的增長。法國製造業活動指數在2.5年來首次突破50的關鍵門檻，顯示出擴張跡象。

理論上，情況應該是相反的。政治危機會帶來不確定性，讓人們選擇儲蓄而非消費，從而導致採購經理人指數的下降。然而，似乎採購經理人指數比我們更了解未來，並以樂觀的姿態看待未來。

法國商業活動的動態

法國持續吸引目光，但美國的事件更為關鍵。市場仍然無法消化唐納德·川普在其競選承諾的關鍵元素上遭遇的挫敗。烏克蘭的衝突尚未結束。通過關稅重塑美國經濟的計劃失敗。上訴法院7比4的投票結果宣佈這些關稅為非法。

白宮試圖表現出勇敢的姿態。他們指出，反對聲音相當顯著。如果真是如此，那麼還有希望最高法院會支持總統。法律程序仍在繼續，關稅尚未被撤銷，全球貿易仍處於震蕩中。

理論上，取消美國的進口關稅對歐洲和全球經濟有利。這對歐元/美元應該是利好的。但是，美元指數在實施關稅的上半年下降了10%，為自1930年代以來最大跌幅。 現在取消關稅會不會引發相反的走勢呢？

假如沒有實施關稅，美國通脹可能不會加速上升。這樣，聯邦儲備將可以無負擔地減息。這對於看跌歐元/美元的人來說並不是好消息。然而，如果在5月至7月的勞動力市場問題只是暫時性的，而美國經濟依然非常強勁，那麼為什麼要放鬆貨幣政策呢？這其中有許多問題尚待解答。如果投資者決定在8月的就業數據公佈之前保持觀望，也不足為奇。

在歐元/美元的日線圖上，我們看到又一次試圖衝破1.1565-1.1715的合理價值範圍。成功突破上邊界增加了上升趨勢恢復的風險，並是一個買入信號。若未能成功，則意味著該貨幣對可能繼續整固。