Cuộc chiến thương mại, bùng phát trở lại vào tuần trước sau khi Donald Trump thông báo áp thuế 100% lên hàng hóa Trung Quốc, tiếp tục gây áp lực lên đồng Đô la Mỹ. Vào sáng thứ Năm, đồng đô la giảm xuống mức thấp 98.38, và đây có thể chưa phải là đáy nếu sự không chắc chắn trong quan hệ Mỹ-Trung vẫn tiếp diễn. Đây là những gì chúng ta đã biết về xung đột này — và thị trường nên kỳ vọng gì tiếp theo.

Đồng đô la dưới áp lực: xu hướng mới nhất trên thị trường tiền tệ

Vào sáng thứ Năm, chỉ số đồng đô la Mỹ đã giảm xuống 98.38 so với rổ tiền tệ chủ chốt trên thế giới — một mức không thể thấy kể từ mùa xuân. Chỉ số đồng đô la, đo lường sức mạnh của đồng đô la Mỹ so với sáu loại tiền tệ chính, đã giảm 0.16% trong 24 giờ qua và 0.33% trong tuần qua.

Đồng euro, ngược lại, đã leo lên mức cao nhất trong một tuần, đạt $1.1664. Đồng yên Nhật thể hiện sức mạnh đáng chú ý nhất, tăng lên mức 150.52 mỗi đô la — mức cao nhất trong bảy ngày qua.

Sự rút lui rõ rệt khỏi đồng đô la không chỉ do kỳ vọng ngày càng tăng về một đợt cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, mà còn bởi căng thẳng địa chính trị. Những lo ngại ngày càng tăng về khả năng leo thang trong căng thẳng Mỹ-Trung, điều này đã bùng phát lại vào tuần trước, đang đè nặng lên đồng xanh.

Cuộc chiến thương mại mới bắt đầu như thế nào

Nhớ lại: xung đột giữa Mỹ và Trung Quốc bắt đầu đầu năm nay, khi cả hai bên áp dụng gói thuế nhập khẩu ban đầu và các biện pháp trả đũa.

Sau nhiều vòng đàm phán và nhượng bộ lẫn nhau trong suốt mùa xuân, hai nước đã đồng ý về thỏa thuận ngừng bắn thương mại trong 90 ngày, đã được gia hạn nhiều lần.

Tuy nhiên, động thái gần đây của Washington áp đặt các biện pháp trừng phạt kỹ thuật và phí cảng mới lên tàu Trung Quốc đã kích hoạt làn sóng đối đầu mới.

Bắc Kinh phản ứng tương tự, công bố kiểm soát xuất khẩu chặt chẽ hơn đối với các khoáng sản đất hiếm và các nguyên liệu chiến lược khác. Ngoài ra, có nhiều cuộc nói chuyện ở Trung Quốc về các rào cản mới cho các công ty phương Tây hoạt động trong nước.

Đáp lại, Donald Trump cảnh báo rằng nếu Trung Quốc không nhượng bộ, mức thuế 100% bổ sung có thể có hiệu lực vào thời điểm sớm nhất là ngày 1 tháng 11. Nhà Trắng sau đó đã giảm nhẹ giọng điệu một chút, với các quan chức nói rằng Mỹ vẫn mở cửa cho đối thoại và sẵn sàng thảo luận về cách giải quyết tranh chấp.

Cuộc gặp Trump–Tập: kỳ vọng và lo ngại

Thị trường và doanh nghiệp hiện đang đặt hy vọng vào cuộc gặp sắp tới giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình, theo các quan chức Mỹ, có thể diễn ra vào cuối tháng này bên lề cuộc họp thượng đỉnh APEC ở Hàn Quốc.

Cuộc gặp này dự kiến sẽ là một khoảnh khắc then chốt: nó có thể sẽ dừng lại sự leo thang hoặc cũng có thể làm sâu sắc thêm sự chia rẽ giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent nhấn mạnh rằng Washington cam kết nghiêm túc tham gia ngoại giao. Bessent dự kiến sẽ đến châu Á trước thềm hội nghị thượng đỉnh để gặp Phó Thủ tướng Trung Quốc He Lifeng và chuẩn bị cho lần gặp mặt trực tiếp của các nhà lãnh đạo. Mức độ chuẩn bị này nhấn mạnh ý nghĩa của Nhà Trắng về các cuộc đàm phán như một công cụ để ổn định tình hình.

Tuy nhiên, thị trường vẫn thận trọng: một mặt, cuộc họp mang lại cơ hội thực sự để gia hạn lệnh đình chỉ hiện tại và có thể rút lại một số hạn chế. Mặt khác, lập trường ngày càng gay gắt từ cả hai phía để lại ít chỗ để mong đợi bất kỳ bước đột phá lớn nào mà không phải nhượng bộ đáng kể.

Những mối đe dọa mới và căng thẳng ngoại giao

Dù có hy vọng cho các cuộc đàm phán sắp tới, xung đột thương mại vẫn tiếp tục gia tăng với những mối đe dọa mới. Tuần này, thị trường đã phản ứng mạnh mẽ với những phát biểu của Donald Trump về khả năng hạn chế nhập khẩu dầu thực vật Trung Quốc dùng trong sản xuất nhiên liệu sinh học.

Trump cho biết các biện pháp như vậy đang được cân nhắc để đáp trả việc Bắc Kinh từ chối mua đậu nành Mỹ, và chính quyền đã sẵn sàng hành động quyết liệt để bảo vệ nông dân Mỹ.

Trong khi đó, Bộ trưởng Tài chính Bessent nhận thấy rằng nếu Trung Quốc tiếp tục siết chặt kiểm soát xuất khẩu đối với các nguyên liệu chiến lược, Mỹ sẵn sàng phối hợp các biện pháp đối phó với các đồng minh của mình, bao gồm Châu Âu, Canada, Úc, Ấn Độ và các quốc gia Châu Á khác.

Ông nhấn mạnh rằng những sai lầm quan liêu ở Trung Quốc không nên quyết định các điều kiện của chuỗi cung ứng toàn cầu và rằng bất kỳ hành động liều lĩnh nào từ Bắc Kinh sẽ được đáp trả bằng một phản ứng chung và quyết liệt.

Bessent cũng chỉ trích hành vi của một số quan chức Trung Quốc, đặc biệt chỉ trích Thứ trưởng Bộ Thương mại Li Chengang vì những hành động mà ông mô tả là "thiếu tôn trọng" và "bất bình thường" trong chuyến thăm Washington tháng Tám. Theo Bessent, những hành động như vậy gia tăng căng thẳng và báo hiệu một sự rạn nứt trong quan hệ - điều mà thế giới rõ ràng muốn tránh.

Quan điểm chuyên gia và kịch bản giảm căng thẳng

Hầu hết các nhà kinh tế đồng ý rằng những tuần tới sẽ rất quan trọng đối với số phận của thương mại toàn cầu và thị trường tiền tệ.

Các chuyên gia từ Commonwealth Bank of Australia và OCBC tin rằng kịch bản có khả năng nhất không phải là một thỏa thuận thương mại toàn diện, mà là một sự gia hạn của thỏa thuận đình chiến hiện tại - ngay cả khi bị giới hạn thời gian. Joseph Capurso, chẳng hạn, thấy có khả năng cao rằng Mỹ và Trung Quốc sẽ kéo dài các nhượng bộ song phương thêm 90 hoặc thậm chí 180 ngày để tránh leo thang căng thẳng thêm nữa.

Đồng thời, một số nhà phân tích chỉ ra rằng sự lo lắng của thị trường chủ yếu bắt nguồn từ sự bất ổn cấu trúc và hành vi khó dự đoán từ cả hai phía. Các mối đe dọa gần đây về thuế quan và kiểm soát xuất khẩu có thể chỉ là một hành động thể hiện - một cách để xây dựng đòn bẩy ngoại giao trước hội nghị thượng đỉnh.

Các nhà giao dịch báo cáo sự gia tăng biến động trong những ngày gần đây, cùng với nhu cầu tăng đối với các tài sản trú ẩn an toàn như vàng, yên và franc Thụy Sĩ - phản ánh sự suy giảm niềm tin vào đồng đô la như đồng tiền dự trữ của thế giới.

Một số chuyên gia còn tiến xa hơn: một cuộc chiến tranh thương mại kéo dài có thể tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu, và sự yếu kém hiện tại của đồng đô la có thể chỉ là "cảnh báo đầu tiên" trước một sự điều chỉnh sâu hơn.

Các thị trường đặc biệt lo lắng về các cơ chế kiểm soát xuất khẩu của Trung Quốc. Một số chiến lược gia cảnh báo rằng việc thực hiện đầy đủ các quy tắc mới có thể dẫn đến thiếu hụt các thành phần công nghệ cao và gây áp lực lạm phát ở Mỹ và châu Âu.

Điều gì tiếp theo: những rủi ro chính và triển vọng thị trường

Trong ngắn hạn, thị trường sẽ cực kỳ nhạy cảm với bất kỳ tuyên bố hoặc thông tin rò rỉ nào liên quan đến đàm phán Mỹ-Trung.

Ngày quan trọng là 10 tháng 11, khi giai đoạn hiện tại của thỏa thuận đình chiến dự kiến sẽ hết hạn. Nếu các nhà lãnh đạo có thể ít nhất tạm thời "đóng băng" xung đột, sự suy giảm của đồng đô la có thể chậm lại và các chỉ số toàn cầu có thể bắt đầu phục hồi.

Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo rằng ngay cả trong trường hợp giảm căng thẳng, sự cạnh tranh chiến lược giữa hai siêu cường kinh tế sẽ không biến mất.

Các nhà đầu tư đã đang tìm kiếm các lựa chọn thay thế cho đồng đô la. Vốn đang chảy vào thị trường châu Âu và châu Á, cũng như vào vàng. Các nơi trú ẩn an toàn - như franc, yên và một số hàng hóa nhất định - vẫn là tâm điểm. Nếu các cuộc đàm phán sụp đổ và các mức thuế được đề xuất được áp dụng, rủi ro về biến động tiền tệ và các chuyển đổi cấu trúc trong thương mại toàn cầu sẽ chỉ càng tăng thêm.

Cuối cùng, số phận của đồng đô la trong những tuần tới sẽ phụ thuộc ít hơn vào chỉ số kinh tế vĩ mô hay quyết định lãi suất của Fed, và nhiều hơn vào đối thoại chính trị giữa các nhà lãnh đạo thế giới.

Một đồng đô la yếu hơn có thể trở thành chuẩn mực mới của thị trường nếu bế tắc ngoại giao tiếp tục. Nhưng một sự chuyển biến mạnh mẽ hướng tới một thỏa hiệp, dù chỉ tạm thời, có thể khôi phục niềm tin vào đồng đô la và giúp ổn định thị trường toàn cầu.