Vào ngày 22 tháng 5, Bitcoin đã tự tin vượt qua mức $111,888, thiết lập một mức cao kỷ lục mới là $111,867. Khác với những đợt tăng trước đây được đánh dấu bởi sự hưng phấn của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, lần này hành vi của thị trường có sự khác biệt.

Các thành viên ngày càng nói nhiều về sự thay đổi cơ bản trong cách Bitcoin được nhìn nhận trong thế giới tài chính hơn là sự cuồng nhiệt đầu cơ. Đó không còn chỉ là một tài sản đang gia tăng — mà đang trở thành một ứng cử viên cho một vai trò hệ thống trong nền kinh tế toàn cầu.

Các nhà đầu tư tổ chức dẫn đầu đợt tăng lần này

Các sàn giao dịch quyền chọn, các quỹ ETF, các công ty đại chúng và thậm chí cả các ngân hàng nhà nước đều đang đổ vốn vào Bitcoin một cách đồng bộ. Điều gì đứng sau xu hướng này, và giới hạn của nó ở đâu?

Thị trường quyền chọn: Hình ảnh phản chiếu kỳ vọng của Phố Wall

Một sự gia tăng quan tâm lớn đã được ghi nhận trên Deribit, thị trường quyền chọn: lượng lãi mở trong quyền chọn BTC đã đạt kỷ lục $42.5 tỷ. CEO Deribit Luuk Strijers công khai tuyên bố rằng đây là kết quả từ dòng tiền "nghiêm túc" từ các tay chơi lớn đặt cược vào sự tăng trưởng liên tục.

Những hợp đồng được giao dịch tích cực nhất là ở mức giá thực hiện $110K, $120K, và thậm chí $300K hết hạn vào cuối tháng Sáu. Nói cách khác, không chỉ tin vào xu thế hiện tại — họ đang đặt cược nó sẽ kéo dài đến giữa mùa hè.

Đây không phải là một sự đầu cơ mỏng manh; tình hình trên Deribit phản ánh sự tự tin thực sự vào tương lai của Bitcoin từ những tay chơi bỏ phiếu bằng hàng tỷ đô la.

ETFs: một cuộc cách mạng tài chính đang diễn ra

Quan trọng hơn cảm xúc của nhà đầu tư là cơ sở hạ tầng đang điều tiết dòng vốn vào tiền điện tử — và không gì minh chứng điều này tốt hơn các quỹ ETF Bitcoin giao ngay. Chỉ riêng ngày 21 tháng 5, các quỹ Bitcoin ETF của Mỹ đã chứng kiến dòng tiền ròng vào $607 triệu, trong đó $530 triệu chảy vào iShares Bitcoin Trust của BlackRock. Trong 11 ngày qua: $2.7 tỷ. Từ đầu năm đến nay: hơn $42 tỷ.

ETF Store và Bloomberg báo cáo rằng 26 trong số 27 ngày giao dịch gần đây đã chứng kiến dòng tiền ròng dương. Ngay cả các quỹ ETF vàng cũng không có đà như vậy trong những năm bùng nổ của họ. Thị trường không chỉ phản ứng — nó đang được định hình lại.

IBIT của BlackRock hiện nắm giữ 636,120 BTC — nhiều hơn tất cả các đối thủ cộng lại. Các nhà đầu tư của nó bao gồm quỹ đầu cơ, quỹ hưu trí, quỹ tài sản nhà nước (như Mubadala), và các doanh nghiệp lớn. Một chiều không gian mới đang hình thành: Bitcoin không còn chỉ là một tài sản — nó đang trở thành thành phần cốt lõi của các danh mục đầu tư tổ chức với sự truy cập trực tiếp thông qua các cấu trúc quen thuộc.

Các tập đoàn tham gia cuộc chơi: bảng cân đối tài chính sáng bóng với vàng số

Các công ty đại chúng ngày càng tham gia nhiều hơn. Strategy và Metaplanet đã đầu tư gần $1 tỷ. Twenty One Capital đang công khai qua thỏa thuận với Cantor Fitzgerald và giữ 42,000 BTC trên bảng cân đối kế toán. Strive Asset Management và Asset Entities đang tạo ra thực thể công khai đầu tiên được quản lý thông qua dự trữ Bitcoin với tầm nhìn đầu tư lên tới $1 tỷ.

Ngay cả các ngân hàng thuộc sở hữu nhà nước (như Bpifrance của Pháp) và các công ty từ Ấn Độ, Brazil và Indonesia cũng đang tham gia. Động lực của họ rất rõ ràng: bảo vệ tài sản, gia tăng giá trị, và độc lập khỏi các đồng tiền quốc gia dễ bị ảnh hưởng bởi lạm phát.

Kinh tế vĩ mô: một cơn bão lấp đầy buồm của Bitcoin

Các thị trường truyền thống đang thêm nhiên liệu vào ngọn lửa của Bitcoin. Lợi suất trên trái phiếu Nhật Bản kỳ hạn 30 năm đang phá kỷ lục ở mức 3.14%, nhưng nhu cầu đang biến mất. Các nhà đầu tư Nhật Bản — những người vốn là chủ nợ lớn của Mỹ — có thể sớm bắt đầu bán ra quy mô lớn, gây áp lực lên Trái phiếu Kho bạc và làm sâu sắc thêm vấn đề thanh khoản đô la.

Đồng thời, chỉ số đô la Mỹ đang giảm và dữ liệu CFTC cho thấy các vị thế bán kỷ lục chống lại nó. Đây là điều cơ bản: các nhà đầu tư đang rời khỏi đồng đô la và chuyển sang tài sản thực. Trong khi đó, cung tiền M2 toàn cầu ở Mỹ, EU, Trung Quốc và Nhật Bản đã tăng trưởng trong quý thứ hai liên tiếp. Theo lịch sử, điều này tương quan với sự tăng giá của Bitcoin với độ trễ 2–3 tháng.

Bitcoin ngày càng được xem như một tài sản trú ẩn an toàn mới. Trong thế giới mà trái phiếu không còn mang lại lợi suất và đô la thiếu sức bền, đồng tiền mã hóa giới hạn cung này đang nổi lên như "mỏ vàng số mới."

Nhà đầu tư nhỏ lẻ vắng bóng? Điềm tốt!

Santiment báo cáo rằng mặc dù sự tăng giá, hoạt động xã hội liên quan đến Bitcoin vẫn ở mức "thị trường gấu". Các truy vấn tìm kiếm và thảo luận trên mạng xã hội là rất ít. Ngược lại, điều này thường đi kèm với các xu hướng tăng kéo dài — các nhà đầu cơ đang đứng bên lề trong khi những tay chơi lớn âm thầm tích lũy.

Dữ liệu từ Binance chứng thực điều này. Theo CryptoQuant, tỷ lệ spot-to-futures đã giảm xuống còn 4.9 — thấp nhất trong 18 tháng. Điều này cho thấy các thương nhân đang tập trung nhiều hơn vào đầu cơ ngắn hạn có dùng đòn bẩy hơn là giữ lâu dài. Dù điều này có thể làm tăng sự biến động, nó không làm lung lay các yếu tố cơ bản.

Lợi nhuận mà không chốt lời: thị trường đang đứng vững

Một tín hiệu quan trọng khác: dữ liệu lợi nhuận/chênh lệch chưa thực hiện cho thấy lợi nhuận được phân phối rộng rãi, nhưng không ai vội vàng rút tiền. Đây là dấu hiệu mạnh của sự ổn định thị trường — những sự điều chỉnh mạnh thường xảy ra sau các đợt chốt lời hàng loạt của những người chơi ngắn hạn, điều này hiện không diễn ra.

Triển vọng ngắn hạn (đến cuối tháng Sáu):

Khả năng cao đạt $120,000, đặc biệt là khi có sự tiếp tục của dòng tiền ETF và thiếu các lần bán điều chỉnh.

Sự biến động tăng lên có khả năng do chiếm lĩnh của các hợp đồng tương lai. Có thể xảy ra các đợt điều chỉnh về $105,000–107,000, nhưng không nghiêm trọng.

Triển vọng dài hạn (đến cuối năm 2025):

Nếu xu hướng tích lũy của các tổ chức hiện tại và tăng trưởng M2 toàn cầu tiếp tục, phạm vi $150,000–180,000 dường như khả thi.

Các rủi ro chính: quy định khắt khe đối với ETF, các quyết định chính trị của Cục Dự trữ Liên bang, và các cuộc khủng hoảng thanh khoản tiềm ẩn.