เมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม Bitcoin ได้ทะลุผ่านระดับ $111,888 อย่างมั่นใจ ทำให้เกิดสถิติใหม่สูงสุดที่ $111,867 ซึ่งไม่เหมือนกับการพุ่งทะยานครั้งก่อนที่มีการเฉลิมฉลองจากนักลงทุนรายย่อย แต่ครั้งนี้พฤติกรรมของตลาดมีความแตกต่างออกไป

ผู้เข้าร่วมในตลาดกำลังพูดกันมากขึ้นไม่ใช่เกี่ยวกับความคลั่งไคล้ในการเก็งกำไร แต่เกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในการมอง Bitcoin ในโลกการเงิน ซึ่งมันไม่ได้เป็นเพียงแค่ทรัพย์สินที่มีมูลค่าเพิ่มขึ้นอย่างเดียวอีกต่อไป แต่มันกำลังกลายเป็นผู้ท้าชิงบทบาทเชิงระบบในระบบเศรษฐกิจโลก

นักลงทุนสถาบันขับเคลื่อนการพุ่งทะยานครั้งนี้

ตลาดตัวเลือก, ETFs, บริษัทมหาชน และแม้กระทั่งธนาคารของรัฐ ล้วนแต่ทุ่มทุนเข้าสู่ Bitcoin อย่างเป็นทางเดียวกัน อะไรคือตัวขับเคลื่อนของเทรนด์นี้และมันจะมีขีดจำกัดอยู่ที่ไหน?

ตลาดตัวเลือก: กระจกเงาของความคาดหวังจาก Wall Street

ความสนใจที่พุ่งสูงมากมายถูกบันทึกไว้ใน Deribit ตลาดออปชั่น: open interest ในออปชั่นของ BTC ได้ถึงจุดสูงสุดที่ $42.5 พันล้าน Luuk Strijers, CEO ของ Deribit ได้กล่าวอย่างเปิดเผยว่านี่เป็นผลจาก "เงินจำนวนมาก" ที่ไหลเข้ามาจากผู้เล่นใหญ่ที่พนันบนการเติบโตอย่างต่อเนื่อง

สัญญาที่มีการซื้อขายมากที่สุดคือสัญญาที่มีราคา $110K, $120K, และแม้แต่ $300K ซึ่งจะหมดอายุปลายเดือนมิถุนายน กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ มืออาชีพไม่เพียงแต่เชื่อในแนวโน้มปัจจุบัน — พวกเขากำลังพนันว่าจะคงอยู่ต่อไปจนถึงกลางฤดูร้อน

นี่ไม่ใช่การเก็งกำไรในตลาดเบาบาง สถานการณ์บน Deribit สะท้อนความเชื่อมั่นที่แท้จริงในอนาคตของ Bitcoin จากผู้เล่นที่ลงคะแนนด้วยเงินหลายพันล้านดอลลาร์

ETF: การปฏิวัติทางการเงินในทางปฏิบัติ

สิ่งสำคัญกว่าประสิทธิภาพนักลงทุนคือโครงสร้างพื้นฐานที่ชักนำเงินทุนเข้าสู่คริปโต — ไม่มีอะไรนิยามนี้ได้ดีไปกว่า Spot Bitcoin ETFs แล้ว และเมื่อวันที่ 21 พฤษภาคมเพียงวันเดียว ETFs ของ Bitcoin ในสหรัฐได้เห็นการไหลเข้าทางสุทธิ $607 ล้าน โดยมี $530 ล้านไหลเข้าสู่ iShares Bitcoin Trust ของ BlackRock ใน 11 วันที่ผ่านมา: $2.7 พันล้าน ตั้งแต่ต้นปี: กว่า $42 พันล้าน

ETF Store และ Bloomberg รายงานว่า 26 จาก 27 วันที่ซื้อขายที่ผ่านมาเห็นการไหลเข้าทางบวกสุทธิ แม้แต่ ETF ทองคำก็ไม่ได้เห็นแรงผลักดันเช่นนี้ในช่วงที่มีบูมตลาด ตลาดไม่ได้เพียงแต่ตอบสนอง — แต่กำลังถูกปรับรูปโฉม

IBIT ของ BlackRock ปัจจุบันถือครอง BTC 636,120 เหรียญ — มากกว่าคู่แข่งทั้งหมดรวมกัน นักลงทุนของมันรวมถึงกองทุนเฮดจ์, กองทุนบำเหน็จ, กองทุนมั่งคั่งร่ำรวยรัฐ (เช่น Mubadala), และบรรษัทมิติใหม่กำลังปรากฏ: Bitcoin ไม่ได้เป็นเพียงสินทรัพย์ — มันกำลังกลายเป็นส่วนประกอบหลักของพอร์ตการลงทุนนักสถาบันด้วยการเข้าถึงโดยตรงผ่านโครงสร้างที่เคยชิน

บริษัทมาร่วมเล่นด้วย: งบดุลส่องประกายด้วยทองคำดิจิทัล

บริษัทสาธารณะก็เริ่มเข้ามาเกี่ยวข้องเพิ่มขึ้นด้วย Strategy และ Metaplanet ลงทุนไปแล้วเกือบ $1 พันล้าน Twenty One Capital กำลังเข้าสู่สาธารณะผ่านข้อตกลงกับ Cantor Fitzgerald และถือครอง BTC 42,000 เหรียญบนงบดุล Strive Asset Management และ Asset Entities กำลังสร้างหน่วยงานสาธารณะตัวแรกที่บริหารด้วยทุนสำรอง Bitcoin โดยมีแนวโน้มการลงทุนสูงถึง $1 พันล้าน

แม้แต่ธนาคารของรัฐ (เช่น Bpifrance ของฝรั่งเศส) และบริษัทจากอินเดีย, บราซิล, และอินโดนีเซียก็เข้าร่วมด้วย แรงจูงใจของพวกเขาชัดเจน: การปกป้องสินทรัพย์, การเติบโตของมูลค่า, และความเป็นอิสระจากสกุลเงินที่มีแนวโน้มจะเกิดเงินเฟ้อ

เศรษฐกิจมหภาค: พายุที่เติมเต็มใบของ Bitcoin

ตลาดดั้งเดิมกำลังเติมเชื้อเพลิงให้ไฟของ Bitcoin ตัวให้ผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่น 30 ปีกำลังทำลายสถิติที่ 3.14% yet ความต้องการยังคงหายไป นักลงทุนญี่ปุ่น — โดยประเพณีถือครองหนี้สหรัฐขนาดใหญ่ — อาจเริ่มขายขนาดใหญ่ในไม่ช้า กดดันต่อกระทรวงการคลังและลึกลงในปัญหาสภาพคล่องดอลลาร์

ในขณะเดียวกัน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐกำลังลดลง และข้อมูลจาก CFTC แสดงตำแหน่งชอร์ตที่ทำลายสถิติ นี่เป็นสิ่งพื้นฐาน: นักลงทุนกำลังหลบหลีกจากดอลลาร์เข้าสู่สินทรัพย์จริง ในขณะเดียวกัน ปริมาณเงิน M2 ทั่วโลกของสหรัฐ, EU, จีน, และญี่ปุ่น กำลังเติบโตเป็นไตรมาสที่สองติดต่อกันตามประวัติศาสตร์นี้ สัมพันธ์กับการฟื้นตัวของ Bitcoin โดยมีช่วงล่าช้า 2–3 เดือน

Bitcoin กำลังถูกมองเพิ่มมากขึ้นว่าเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัยเมื่ออยู่ในโลกที่พันธบัตรไม่ให้ผลตอบแทนอีกต่อไปและดอลลาร์ขาดความยืดหยุ่น สกุลเงินดิจิทัลนี้ที่มีการจากเรื่องอี่วอาศเป็นสิ่งใหม่ที่มีจำนวนจำกัด"เหมืองทองดิจิทัลใหม่"

นักลงทุนรายย่อยพลาดไป? ความเชื่อดี!

Santiment รายงานว่าแม้ว่า rally จะเกิดขึ้น กิจกรรมโซเชียลที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin ยังคงอยู่ที่ระดับ "ตลาดหมี" การค้นหาและการสนทนาในสื่อสังคมน้อย่มาก โอมัลานนี้มักจะแสดงให้เห็นการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง — พ่อค้าที่มีชาญฉลาดเฉื่อยชาในขณะผู้เล่นใหญ่อย่างเงียบสะท้อนของสินทรัพย์ตัวเอง

ข้อมูลจาก Binance สนับสนุนเรื่องนี้ ตามข้อมูลจาก CryptoQuant อัตราส่วน spot-to-futures ลดลงเหลือ 4.9 — ต่ำสุดในระยะเวลา 18 เดือน นี่ยืนยันที่นักซื้อขายมุ่งความสนใจไปที่การเก็งกำไรระยะสั้นที่เลเวอเรจมากกว่าการถือครองระยะยาว แม้ว่านี่อาจจะเพิ่มความไม่แน่นอนขึ้น แต่มันไม่ได้เขย่าพื้นฐาน

กำไรโดยไม่มีการเอาออก: ตลาดยังคงมั่นคง

สัญญาณที่สำคัญอีกอย่างหนึ่ง: ข้อมูลกำไรที่ยังไม่ได้รับรายงาน/ขาดทุนแสดงให้เห็นว่ากำไรกระจายอยู่กว้างแต่ไม่มีใครเร่งรีบจะเงินออก นี่เป็นสัญญาณที่แข็งแรงของความมั่นคงของตลาด — การแก้ไขอย่างหนักมักตามมากับการเข้าครอบเศรษฐกิจอย่างมีนขาตร่องใขรำจะอย่างรวดเร็วชั่วครู่ที่มีระยะสั้น ซึ่งไม่ได้เกิดขึ้น

มุมมองระยะสั้น (จนถึงสิ้นเดือนมิถุนายน):

มีความเป็นไปได้สูงที่จะถึง $120,000 โดยเฉพาะเมื่อมีการไหลเข้าของ ETF อย่างต่อเนื่องและไม่มีการขายการแก้ไข

ความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นอาจจะเนื่องจากการครอบงำของฟิวเจอร์ส การลดลงสู่ $105,000–107,000 อาจจะเกิดขึ้นแต่ไม่มีความสำคัญ

มุมมองระยะยาว (จนถึงสิ้นปี 2025):

หากการซื้อของสถาบันอย่างต่อเนื่องและการเติบโตของ M2 โลกยังคงดำเนินต่อไป ช่วง $150,000–180,000 ดูเหมือนจะสมจริง

ความเสี่ยงหลัก: การควบคุม ETF ที่มึดอย่างมาก การตัดสินใจทางการเมืองโดย Federal Reserve และวิกฤติสภาพคล่องที่เป็นไปได้