ในที่สุด ตลาดก็เริ่มเข้าใจสภาพการณ์ นโยบายของ Donald Trump ไม่ใช่ว่าเขาจะยินดีลดภาษีเป็นการตอบแทนการลดภาษีจากประเทศอื่นๆ เจ้าของห้องทำงานสีขาวนี้ต้องการกำหนดเงื่อนไขการเจรจาให้เอง ไม่ก็ยอมทำตามข้อเรียกร้องของเขาหรือไม่ก็ออกจากตลาดอเมริกา S&P 500 ได้ตระหนักว่าประธานาธิบดีสหรัฐสามารถเปลี่ยนรูปแบบการดำเนินนโยบายได้ทุกเมื่อ และการเจรจากำลังเกิดขึ้นภายใต้แรงกดดันจากการใช้กำลัง โอกาสที่จะประสบความสำเร็จในสภาพทางการเช่นนี้มีมากน้อยแค่ไหน การลดลงของดัชนีหุ้นกลุ่มกว้างถึงสองวันติดต่อกันสะท้อนถึงความสงสัยที่มีมาก

Goldman Sachs เชื่อว่ามูลค่าปัจจุบันของหุ้นสหรัฐไม่เหลือพื้นที่สำหรับการขับเคลื่อนของ S&P 500 ที่ยาวนานอีกต่อไป JP Morgan แย้งว่าสินทรัพย์ที่ออกในสหรัฐไม่ใช่ที่พักพิงที่ปลอดภัยท่ามกลางความผันผวนตลาด HSBC เตือนให้ระมัดระวังโดยชี้ถึงเงื่อนไขพื้นฐานที่น่ากังวล แม้ว่าวงรอบการชนะที่ยาวนานที่สุดตั้งแต่ปี 2024 แต่ดัชนีหุ้นกลุ่มกว้างยังไม่สามารถเทียบเท่ากับหุ้นยุโรปได้ อย่างไรก็ตาม วิกฤตทางการเมืองในเยอรมันอาจทำให้การสร้างสมดุลกำลังเปลี่ยนแปลง

ประสิทธิภาพของ S&P 500 เทียบกับดัชนีหุ้นยุโรป

Friedrich Merz กลายเป็นดาวเด่นในตลาดการเงินด้วยการเสนอการปรับกฎเบรกหนี้ของเยอรมันใหม่ แต่ตามที่สุภาษิตกล่าวไว้ มีเส้นบางๆ ระหว่างความยิ่งใหญ่และการถูกล้อเลียน เขาไม่สามารถได้รับการรับรองจาก Bundestag สำหรับการเป็นนายกรัฐมนตรีได้ แม้ว่าจะมีการสนับสนุนจากกลุ่มพันธมิตรเพียงพอก็ตาม Et tu, Brute? ใครบางคนจากภายในพรรคคริสเตียนเดโมแครตของเขาเองได้ทรยศเขา จนถึงขณะนี้ เรื่องนี้ยังไม่ทำให้ DAX 40 สั่นคลอนมากนัก แต่หากมีการเรียกให้เลือกตั้งรัฐสภาใหม่ สิ่งต่างๆ อาจหมุนออกนอกการควบคุมอย่างรวดเร็ว

การไหลออกของเงินทุนจากสหรัฐฯ ไปยังยุโรป ที่ขับเคลื่อนโดยการสูญเสียความยอดเยี่ยมของอเมริกา เป็นเหตุผลหนึ่งเบื้องหลังการลดลงของ S&P 500 ไปสู่จุดต่ำในเดือนเมษายน หากเงินทุนกลับเส้นทางและกลับไปยังสหรัฐฯ ดัชนีกว้างๆ นี้อาจสร้างเซอร์ไพรส์ที่น่ายินดีให้กับผู้สนับสนุน

อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัวและการใกล้เข้ามาของภาวะเศรษฐกิจถดถอยในสหรัฐฯ ไม่ใช่สถานการณ์ที่ดีที่สุดสำหรับการซื้อหุ้น Trump พยายามปรับปรุงระบบการค้าระหว่างประเทศใหม่ แต่การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวจำเป็นต้องใช้เงินทุน ตามข้อมูลจาก IMF ธนาคารให้เงินสนับสนุนการค้ามูลค่า 10 ล้านล้านดอลลาร์ การหยุดชะงักในห่วงโซ่อุปทานอาจลดปริมาณการให้กู้ยืมและรัดรูปเงื่อนไขทางการเงิน สหรัฐฯ และประเทศอื่นๆ สามารถรับมือกับปัญหานี้ได้ไหม? ฉันสงสัยว่าไม่

ความมุ่งมั่นของประธานาธิบดีที่จะกำหนดเงื่อนไขโดยการเจรจาราวกับถือปืนจ่อหัวฝ่ายตรงข้าม ทำให้ S&P 500 หวาดกลัวยิ่งกว่าปัญหาการเมืองที่อาจเกิดขึ้นในเยอรมนีหรือการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนที่กำลังจะเริ่มขึ้นในสวิตเซอร์แลนด์ และอย่าลืมเกี่ยวกับ Federal Reserve ที่แม้ว่าจะถูกกดดันจาก Trump แต่ก็มีแผนที่จะคงอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนตั้งแต่ยังไม่เปลี่ยนแปลงอย่างน้อยจนถึงเดือนกรกฎาคม นั่นถือเป็นข่าวร้ายสำหรับตลาดหุ้น

S&P 500 กำลังถอยกลับไปสู่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่บนกราฟรายวัน การเด้งกลับใกล้ๆ กับจุดหมุนที่ระดับ 5510 อาจจะทำให้นักเทรดคิดทบทวนเกี่ยวกับสถานะขายที่ได้เปิดไว้ตั้งแต่ 5695 จนกว่าจะถึงเวลานั้น การถือครองตำแหน่งเหล่านั้นยังคงเป็นแนวทางที่ควรทำต่อไป