市場終於看清了現狀。唐納·川普並不是那種會因為其他國家的互惠減少而降低關稅的總統。白宮的主人打算主導談判條件。要麼滿足他的要求，要麼就退出美國市場。標普500指數已經意識到，美國總統可以隨時改變他的策略，並且談判始終在威脅下進行。在這種情況下成功的機率有多大？這一廣泛股票指數在連續第二個交易日下滑，反映出對此的重大懷疑。

高盛認為，目前美國股市的估值幾乎沒有空間讓標普500指數持續走高。摩根大通則指出，在市場震盪中，美國發行的資產並不是避風港。匯豐則呼籲謹慎，指出基本面狀況嚴峻。儘管自2024年以來最長的連勝紀錄，這一廣泛的股票指數仍然落後於歐洲的同行。不過，德國的政治危機可能會改變權力的平衡。

標普500與歐洲股票指數表現

Friedrich Merz 因提議調整德國的債務剎車規則而在金融市場中成為明星。但俗話說，卓越與嘲諷之間隻有一線之隔。儘管在紙面上擁有足夠的聯合政府支持，他未能獲得德國聯邦議院的總理職位批准。Et tu, Brute? 他的基督教民主聯盟中有人背叛了他。到目前為止，這尚未對DAX 40造成太大影響，但如果召開新的國會選舉，局勢可能會迅速失控。

由於美國例外主義的喪失，資本從美國流向歐洲，這是S&P 500滑向其四月低點的原因之一。如果資本逆轉並回流至美國，該指數可能會給其支持者帶來驚喜。

不過，全球經濟放緩和美國經濟衰退迫在眉睫，並不是購買股票的理想時機。特朗普試圖改革國際貿易體系，但這樣的變革需要資金支持。根據國際貨幣基金組織的數據，銀行提供的貿易融資價值達到10萬億美元。供應鏈的中斷可能會減少貸款量並使金融狀況緊縮。美國和其他國家能承受這種情況嗎？我表示懷疑。

總統決心用強硬手段談判——就像在談判桌上擺把槍一樣——這比德國潛在的政治危機或即將在瑞士展開的美中貿易談判更加令S&P 500感到恐懼。還有聯邦儲備局，儘管受到特朗普的壓力，計劃至少在七月之前保持聯邦基金利率不變。這對股市來說不是好消息。

S&P 500正在日線圖上回落至移動平均線附近。在5510點關鍵水平附近的反彈，可能促使交易員重新評估從5695點開設的空頭頭寸。在此之前，持有這些頭寸仍然是建議的選擇。