Рассчитывай на лучшее, готовься к худшему. Рынки всерьез опасались «ястребиной» риторики Джерома Пауэлла в Джексон Хоуле и в глубине души верили в какие-либо сигналы о снижении ставки по федеральным фондам в сентябре. По факту получилось гораздо лучше, чем прогнозировали инвесторы. Индекс Доу-Джонса поставил первый рекорд в 2025, а волатильность упала до минимальной отметки с начала года.

Динамика индекса страха VIX

Страх исчез с рынка, не успев надолго там поселиться. Джером Пауэлл обрисовал новую концепцию. Ухудшение состояния рынка труда подорвет внутренний спрос и замедлит инфляцию. Этот процесс позволит компенсировать риски ускорения потребительских цен из-за воздействия тарифов Дональда Трампа. ФРС может позволить себе снижать ставки. Причем не только в сентябре. Возобновление цикла монетарной экспансии будет напоминать не спринт, а марафон. Речь идет о длительном процессе, который зависит от данных.

S&P 500 получил даже больше, чем хотел. Шансы ослабления денежно-кредитной политики на ближайшей встрече FOMC подскочили с менее чем 70% до 83%. Доллар ослаб, а доходность казначейских облигаций рухнула. Идеальный фон для продолжения ралли широкого фондового индекса. Инвесторы рассчитывали на отскок, но это больше чем отскок.

Успех индекса Доу-Джонса говорит о том, что растущий рынок акций США – это больше, чем технологии искусственного интеллекта. Промышленность, транспорт и потребители могут извлечь выгоду из ясности в отношении налоговой и тарифной политики, а также из ожиданий монетарных стимулов.

При этом следующим после Джексон Хоула испытанием для рынка становится середина последней недели лета. 27 августа увидит свет корпоративная отчетность NVIDIA за второй квартал. Доля технологического гиганта в структуре S&P 500 является самой большой – около 8%. Данные покажут правильность предположения, отыграл ли фактор искусственного интеллекта или нет?

Доля компаний в структуре S&P 500

До Джексон Хоула широкий фондовый индекс США падал на протяжении пяти дней подряд из-за опасений, что позитив от новых технологий уже учтен в котировках S&P 500. Корпоративная отчетность NVIDIA, включая расходы на ИИ и перспективы выручки, может разжечь ралли рынка акций не хуже, чем «голубиный» спич Джерома Пауэлла. И напротив, разочарование инвесторов выльется в распродажи долевых ценных бумаг.

Несмотря на рост уверенности в снижении ставки ФРС, статистика по индексу расходов на личное потребление может поколебать ее и заставить широкий фондовый индекс отступить. Хотя шансы этого невелики.

Технически на дневном графике S&P 500 имел место отскок от справедливой стоимости с последующим резким ростом. Рынок готов восстановить восходящий тренд. Сформированные от 6393 и 6407 длинные позиции следует удерживать и периодически наращивать. В качестве таргетов выступают 6565 и 6700.