मुद्रास्फीतिजनित मंदी का साया एक बार फिर वित्तीय बाजारों को परेशान कर रहा है। आईएसएम सेवा रोजगार सूचकांक पिछले छह महीनों में पाँचवीं बार गिरा है, जबकि मूल्य सूचकांक 2022 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुँच गया है। अमेरिकी सेवा क्षेत्र में व्यावसायिक गतिविधियाँ अर्थव्यवस्था में ठहराव की ओर इशारा करती हैं, और निवेशक आखिरकार इस पर ध्यान देने लगे हैं। उन्हें एसएंडपी 500 में गिरावट पर खरीदारी करने का पछतावा हो सकता है।

अमेरिकी सेवा क्षेत्र में व्यावसायिक गतिविधियाँ अर्थव्यवस्था में ठहराव की ओर इशारा करती हैं, और निवेशक आखिरकार इस पर ध्यान देने लगे हैं। सेवा व्यवसाय गतिविधि रुझान

जुलाई की अमेरिकी रोज़गार रिपोर्ट से पहले, शेयर सूचकांकों ने डोनाल्ड ट्रम्प की टैरिफ धमकियों और फ़ेडरल रिज़र्व की ब्याज दरों में कटौती की अनिच्छा, दोनों को नज़रअंदाज़ कर दिया था। अमेरिकी अर्थव्यवस्था एक मज़बूत बुनियाद पर टिकी हुई दिखाई दे रही थी—जो S&P 500 में नए रिकॉर्ड उच्च स्तरों को सहारा देने के लिए पर्याप्त थी। लेकिन श्रम बाज़ार में आई मंदी ने तस्वीर बदल दी है।

व्यापक शेयर सूचकांक व्हाइट हाउस की उस धमकी पर घबराहट से प्रतिक्रिया दे रहा है जिसमें भारत द्वारा रूसी तेल की ख़रीद के कारण आयात शुल्क बढ़ाने की बात कही गई है, जिसमें दवाइयों पर टैरिफ लगाने की योजना भी शामिल है, जो संभवतः 250% तक बढ़ सकता है।

फेड की ब्याज दरों में कटौती को लेकर निवेशकों का बढ़ता भरोसा भी समर्थन देने में नाकाम रहा है। वायदा बाजार अब 2025 में तीन बार ब्याज दरों में कटौती की 48% संभावना जता रहे हैं—अनिवार्य रूप से इस साल की हर शेष FOMC बैठक में एक बार। दिलचस्प बात यह है कि जेफरीज़ के शोध से पता चलता है कि 1990 के बाद से, समान-भारित S&P 500 ने फेड की ब्याज दरों में ढील के चक्रों के दौरान पारंपरिक सूचकांक से बेहतर प्रदर्शन किया है। इससे पता चलता है कि पूर्व तेजी के अगुआ—तथाकथित "शानदार सात"—जल्द ही स्मॉल-कैप शेयरों से आगे निकल सकते हैं।

निवेशक कमाई के मौसम से भी थके हुए दिख रहे हैं, जिसे आमतौर पर एक तेजी का कारक माना जाता है। एक ओर, दूसरी तिमाही के नतीजों ने वॉल स्ट्रीट के आम सहमति अनुमानों को 9.1% से पीछे छोड़ दिया है, जो 2021 के बाद से सबसे ज़्यादा है। हालाँकि, मानक पहले से ही कम था, और जो कंपनियाँ उम्मीदों पर खरी नहीं उतरतीं, उन्हें रिकॉर्ड बिकवाली का सामना करना पड़ रहा है।

निराशाजनक आंकड़ों पर S&P 500 जारीकर्ताओं की प्रतिक्रियाएँ

ट्रंप द्वारा फेड अध्यक्ष पर हमले और कथित रूप से गलत अमेरिकी रोजगार आंकड़ों को लेकर श्रम सांख्यिकी ब्यूरो के प्रमुख की बर्खास्तगी से बाजारों में बेचैनी बढ़ रही है। चिंता यह है कि फेड और बीएलएस के नए नेता केवल राष्ट्रपति के निर्देशों का पालन करेंगे। आंकड़े राजनीतिक रूप से सुविधाजनक हो जाएँगे, और फेड—कथित तौर पर मजबूत आर्थिक आंकड़ों के बावजूद—फिर भी दरों में कटौती करेगा। इससे अमेरिका तुर्की जैसा हो जाएगा, जहाँ रेसेप तैयप एर्दोगन के केंद्रीय बैंक में हस्तक्षेप के कारण भारी मुद्रा संकट पैदा हो गया था।

ऐसी स्थिति में अमेरिकी संपत्तियाँ कौन चाहेगा? अमेरिका से यूरोप और अन्य क्षेत्रों में पूँजी बहिर्वाह S&P 500 में व्यापक बिकवाली को बढ़ावा दे सकता है।

तकनीकी रूप से, दैनिक S&P 500 चार्ट 6315 पर पिवट सपोर्ट स्तर से नीचे एक सफल ब्रेक दिखाता है, जिसने शॉर्ट पोजीशन के लिए रास्ता खोल दिया। 6285 से नीचे की गिरावट और 6260 का उचित मूल्य क्षेत्र उन शॉर्ट पोजीशन को बढ़ाने को उचित ठहराएगा।