停滯性通貨膨脹的陰影再次籠罩金融市場。ISM服務業就業指數在過去六個月中第五次下降，而價格指數飆升至自2022年以來的最高水平。美國服務業的商業活動顯示經濟停滯不前，投資者終於開始關注這一點。他們可能會後悔在標普500指數的低谷買入。

美國服務業商業活動趨勢

在七月的美國就業報告出來之前，股市指數已經對唐納德·特朗普的關稅威脅以及美聯儲不願意降息的態度不以為然。美國經濟似乎建立在一個堅實的基礎上——足以支撐標普500指數創下新高。然而，勞工市場的冷卻改變了這個局面。

廣泛的股票指數對白宮威脅要提高對印度的進口稅表現得很緊張，這是因為印度購買俄羅斯石油的關係，包括計劃對藥品徵收關稅，可能將其提高至250%。

即使是投資者對美聯儲降息的信心增加，也未能提供支持。期貨市場現在給出2025年進行三次降息的概率為48%——基本上是今年剩餘的每次FOMC會議各降一次。有趣的是，Jefferies的研究顯示，自1990年以來，等權重的標普500在美聯儲的寬鬆週期內表現優於傳統指數。這表明之前的領漲者——所謂的「七大天王」——可能很快就會被小盤股超越。

投資者對財報季也顯得疲倦，通常這被視為利好因素。一方面，第二季度的業績超越了華爾街共識預期9.1%，這是自2021年以來最高的利潤率。然而，標準已經很低，未達預期的公司正受到創紀錄的拋售。

標普500發行者對令人失望數據的反應

特朗普對美聯儲主席的攻擊，以及解僱美國勞工統計局局長的行為，因據稱美國就業數據被篡改，這些事件使市場感到不安。令人擔憂的是，美聯儲和勞工統計局的新領導可能會單純地遵循總統的指令。統計數據可能會成為政治上的方便工具，美聯儲即便面對看似強勁的經濟數據，仍會決定降息。這將使美國類似於土耳其，在那裡，雷傑普·塔伊普·埃爾多安對央行的干預引發了一場嚴重的貨幣危機。

在這種情況下，誰會想要美國資產？資金從美國流向歐洲和其他地區可能會引發對標普500指數的廣泛拋售。

從技術面來看，日線的標普500圖表顯示成功跌破6315的支撐樞紐位，這為空頭頭寸打開了大門。若跌破6285和6260的合理價值區，將有理由加碼空頭頭寸。