Cặp tiền tệ euro-dollar đang cố gắng tiếp cận mức kháng cự 1.1800 (đường giới hạn trên của chỉ báo Bollinger Bands trên biểu đồ bốn giờ). Giá đã tăng liên tiếp trong ba ngày qua, được thúc đẩy bởi sự suy yếu chung của đồng đô la Mỹ. Chỉ số đô la Mỹ hôm thứ Ba đã giảm xuống mức cơ bản 97 trước khi công bố các báo cáo quan trọng về tăng trưởng lạm phát của Mỹ. Đồng euro đang thể hiện sự kiên cường, bỏ qua các biến động chính trị ở Pháp, nơi một cuộc khủng hoảng chính trị đã bùng nổ.
Những yếu tố cơ bản hiện tại cho EUR/USD đang ủng hộ sự tăng giá hơn nữa—chỉ có những báo cáo PPI/CPI mạnh mẽ mới có thể "vẽ lại" bức tranh tổng thể nếu chúng xuất hiện mạnh mẽ. Tuy nhiên, ngay cả khi lạm phát ở Mỹ tăng cũng khó có thể giúp đồng đô la (ngoài thời điểm ngắn ngủi), vì kết quả đó sẽ chỉ ra tình trạng siêu lạm phát đang lơ lửng. Nói cách khác, EUR/USD vẫn có tiềm năng tăng trưởng, mặc dù có những đợt điều chỉnh giảm tạm thời.
Vào thứ Hai, Pháp lại bị bỏ rơi mà không có chính phủ sau khi các đại biểu ở Hạ viện đã thông qua cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm đối với Thủ tướng Francois Bayrou. Đáng chú ý, đây là lần "thử thách bởi quốc hội" thứ hai của ông, vì đầu năm nay ông đã sử dụng một thủ tục đặc biệt để thông qua ngân sách mà không cần qua Hội đồng Quốc gia. Điều này được phép bởi Điều 49.3 của Hiến pháp, nhưng chỉ khi quốc hội bày tỏ sự tín nhiệm đối với chính phủ. Thủ tướng đã có thể thực hiện được kế hoạch này bằng cách thuyết phục các Nhà xã hội chủ nghĩa giữ vị trí trung lập. Nhưng lần này, các phe đối lập (phải và trái) đã đoàn kết lại và với tỷ lệ phiếu vượt trội (364 phiếu) đã bỏ phiếu chống lại chính phủ của Bayrou. Bây giờ khi Thủ tướng chuẩn bị từ chức, Macron sẽ (chắc chắn) chấp nhận điều đó và bổ nhiệm một thủ tướng mới. Các nguồn tin từ Palais de l'Élysée cho biết điều này sẽ diễn ra "trong vài ngày tới."
Không có sự ngạc nhiên nào trong quyết định của quốc hội: các đảng phái cánh hữu và cánh tả đã công bố họ sẽ bỏ phiếu chống lại tín nhiệm. Vì vậy, kết quả không gây bất ngờ cho ai. Một chút tò mò vẫn còn xung quanh động thái tiếp theo của Macron. Người trong cuộc cho biết tổng thống không muốn giải tán Hội đồng quốc gia và tổ chức cuộc bầu cử đột xuất. Tuy nhiên, Macron nổi tiếng với các động thái chính trị rủi ro, và thay đổi thủ tướng không giải quyết được vấn đề. Với quốc hội hiện tại, không chính phủ nào của Macron sẽ có đa số.
Do sự tò mò này đang tiếp diễn, các nhà giao dịch EUR/USD đã phản ứng tích cực với tin tức rằng Macron sẽ cố gắng giải quyết khủng hoảng với một thủ tướng mới thay vì thông qua cuộc bầu cử đột xuất (sau đó phe cực hữu có thể lên nắm quyền).
Thông thường, các yếu tố chính trị không tồn tại lâu. Thị trường hài lòng khi biết rằng thành phần của Quốc hội sẽ giữ nguyên, nhưng sẽ chuyển sự chú ý sang các yếu tố cơ bản khác—đặc biệt là các báo cáo PPI/CPI từ Mỹ vào Thứ Tư và Thứ Năm.
Đó là lý do tại sao hiện tại việc vào lệnh dài đối với EUR/USD là rủi ro, mặc dù có những tín hiệu "kỹ thuật" cho các vị thế dài. Nếu lạm phát ở Mỹ tăng nhanh hơn dự kiến, thị trường sẽ bắt đầu do dự rằng Fed sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ mạnh mẽ. Tại thời điểm này, những kỳ vọng như vậy đang chiếm ưu thế trong các nhà giao dịch. Theo CME FedWatch, xác suất cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp của Fed vào tháng 9 là 88%. Thị trường cũng đánh giá có 12% khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản trong tháng này. Hơn nữa, ngay cả khi Fed chỉ giới hạn ở việc cắt giảm 25 điểm cơ bản, các nhà giao dịch gần như chắc chắn rằng ngân hàng trung ương sẽ giảm lãi suất một lần nữa 25 hoặc thậm chí 50 điểm trước khi hết năm.
Kỳ vọng nới lỏng đã tăng lên sau khi công bố số liệu Nonfarms tháng Tám, cho thấy tăng trưởng việc làm yếu (chỉ 22,000). Ngoài ra, tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ đã tăng lên 4.3% (mức cao nhất kể từ tháng Bảy năm ngoái), trong khi tăng trưởng lương đã chậm lại còn 3.7%.
Những kết quả kém cỏi này thực sự ủng hộ xu hướng nới lỏng. Tuy nhiên, nếu lạm phát ở Mỹ tăng nhanh hơn dự kiến, thị trường sẽ nghi ngờ liệu Fed có quyết liệt cắt giảm lãi suất hay không. Theo các dự báo sơ bộ, PPI tổng thể sẽ tăng nhanh lên 3.6% y/y, mức cao nhất kể từ tháng Một 2025, sau khi tăng lên 3.3% tháng trước. Chỉ số Giá sản xuất cơ bản cũng nên tăng lên 3.8%, sau 3.7% tháng Bảy. CPI tiêu đề nên tăng lên mức cao nhất kể từ tháng Một năm nay—2.9%, trong khi chỉ số cơ bản có thể giữ nguyên ở mức tháng trước: 3.1%.
Rõ ràng, các dự báo sơ bộ không ủng hộ người mua EUR/USD. Vì vậy, cần phải cẩn thận với các vị thế dài, đặc biệt là quanh mức kháng cự ở 1.1800 (dải Bollinger Band phía trên trên H4). Theo tôi, cặp tiền sẽ cố gắng thử nghiệm khu vực 1.18, nhưng nếu số liệu CPI/PPI mạnh, một sự giảm giá đáng kể—tối thiểu xuống mức hỗ trợ 1.1670 (dải Bollinger Band giữa, khớp với đường Tenkan trên D1)—sẽ diễn ra.
