Tudo chega ao fim — tanto o bom quanto o ruim. À medida que os investidores se preparam para maior volatilidade no S&P 500 em outubro, após vários meses de forte rali, os mercados começam a se despedir do grupo conhecido como os Sete Magníficos. Desde o lançamento das tecnologias de inteligência artificial no início de 2023, apostar nas ações dessas empresas parecia uma estratégia infalível. No entanto, nada dura para sempre.

Desempenho das Sete Magníficas

À primeira vista, os gigantes parecem inabaláveis — as Sete Magníficas representam 35% da capitalização de mercado do S&P 500. Em 2026, espera-se que os lucros desse grupo cresçam 15% e a receita aumente 13%. Isso é mais expressivo em comparação com o restante do índice, onde a projeção de crescimento do lucro é de 13% e da receita, de 5,5%.

Ainda assim, há mudanças significativas dentro do próprio grupo. Enquanto Nvidia, Alphabet, Meta e Microsoft mantêm posições sólidas, Apple, Amazon e Tesla estão claramente ficando para trás. Pode ser hora de substituí-las por outras empresas ligadas à inteligência artificial — como Broadcom, Oracle e Palantir Technologies.

As novas estrelas estão prontas para ocupar o lugar das antigas. No entanto, por ora, os investidores estão mais preocupados com a crescente volatilidade do mercado de ações. Muitos duvidam que o rali do S&P 500 no quarto trimestre mantenha o mesmo ritmo observado entre abril e setembro. O Goldman Sachs alerta que, desde 1929, a volatilidade do mercado no último trimestre do ano tem sido, em média, 20 pontos percentuais maior do que no restante do ano. No século 21, esse número tem sido ainda mais elevado, devido a diversos eventos corporativos, econômicos e políticos.

Dinâmica da volatilidade sazonal do S&P 500

Um possível gatilho para um aumento da volatilidade no S&P 500 poderia ser uma paralisação do governo dos EUA. Os mercados parecem excessivamente complacentes em relação ao teto da dívida, presumindo que a questão será resolvida no último minuto, como ocorreu nos anos anteriores, e que uma catástrofe será evitada. No entanto, o tempo está se esgotando — faltam apenas alguns dias para o fim de setembro, e democratas e republicanos permanecem em impasse. Os primeiros exigem concessões na área da saúde, enquanto os segundos ameaçam com demissões no setor público.

Vale destacar que a última paralisação do governo ocorreu durante o mandato anterior de Donald Trump. Na ocasião, houve atrasos na divulgação de dados econômicos e uma desaceleração do crescimento do PIB. Desta vez, a situação pode ser ainda mais grave. A fragilidade no mercado de trabalho corre o risco de se intensificar, representando sérios desafios para a economia dos Estados Unidos. Estaria o mercado de ações prestes a vivenciar um aumento significativo de volatilidade?

Do ponto de vista técnico, no gráfico diário, o S&P 500 tem seguido de forma clara a estratégia de compra em recuos (buy-on-dip) no nível de suporte pivô em 6.570. As posições de compras podem ser ampliadas após o rompimento bem-sucedido do valor justo (fair value) em 6.610, que passa a atuar como suporte-chave. Faz sentido manter o foco em compras enquanto o índice amplo de ações se mantiver acima desse nível.