L’or se retrouve dans une situation particulièrement délicate, ce qui le confine dans une étroite fourchette de prix. D’un côté, les records historiques des indices boursiers américains suggèrent sans ambiguïté que le conflit armé au Moyen-Orient est terminé. De l’autre, le rallye des prix du Brent et du WTI, ainsi que les nouvelles en provenance de la région, indiquent que nous en sommes encore loin. Résultat : le métal précieux oscille dans un sens puis dans l’autre, cherchant désespérément des signaux clairs.

Des rumeurs circulent sur le marché selon lesquelles l’or n’est plus perçu comme une valeur refuge, mais plutôt comme un actif de protection contre les risques macroéconomiques. La stagflation constitue un environnement défavorable pour le XAU/USD, car dans un tel contexte, les banques centrales privilégient le relèvement des taux. Cela entraîne une hausse des rendements obligataires et un renforcement des devises. Le métal précieux perd alors son avantage dans la stratégie de « debasement trade », ce qui provoque un repli de son prix.

Dynamique de l’or

Si une combinaison de ralentissement de la croissance économique et de forte inflation débouche sur une récession, l’or pourrait briller d’un nouvel éclat. Selon UBS Investment Bank, le métal précieux pourrait atteindre de nouveaux records en 2026, avec un cours de clôture à 5 600 $ l’once en raison de l’incertitude macroéconomique. Cette incertitude stimule la demande de diversification des portefeuilles d’investissement et renforce l’intérêt tant du secteur public que du secteur privé.

Le World Gold Council (WGC) estime qu’en avril, les ETF adossés à l’or ont enregistré un afflux de capitaux de 45 tonnes. Après un retrait de 84,3 tonnes en mars, il s’agit d’un signal positif pour le XAU/USD. Le WGC note que les réserves des fonds négociés en bourse spécialisés ont augmenté pour atteindre 4 137 tonnes, leur troisième niveau le plus élevé jamais enregistré, après le record de 4 176 tonnes établi en février.

Les amateurs d’or n’ont pas à s’inquiéter des ventes nettes de 30 tonnes de lingots par les banques centrales en mars, car elles ont été principalement liées à l’activité de certains pays – la Russie et la Turquie. Dans le même temps, la tendance est aux achats, avec la Pologne, l’Ouzbékistan, le Kazakhstan et, bien sûr, la Chine en tête. La Chine augmente ses réserves depuis 18 mois consécutifs. Toutefois, la part de l’or dans ces réserves reste modeste, à 15 %. Ce chiffre dispose d’une marge de progression, ce qui instaure un climat positif pour le XAU/USD.

L’or se prépare à la publication importante des données d’inflation américaine d’avril. Les prix à la consommation devraient augmenter à 3,7 %, tandis que l’inflation sous-jacente est attendue à 2,7 %. Une telle dynamique des indicateurs, combinée à la stabilisation du marché du travail américain, pourrait inciter la Réserve fédérale à resserrer sa politique monétaire, ce qui serait une mauvaise nouvelle pour le métal précieux.

Techniquement, sur le graphique quotidien, l’or consolide dans une fourchette de 4 650 à 4 770 dollars l’once. Il est logique de parier sur une cassure de ce canal de trading et de placer des ordres en attente pour acheter le métal précieux à 4 770 dollars et pour vendre à 4 650 dollars. Le prix de clôture aura une importance significative. La probabilité de fausses cassures est élevée, il est donc essentiel de surveiller la façon dont le XAU/USD clôture la journée de trading.