外汇分析 (News)

在外匯市場，經濟基本面與地緣政治策略正在影響美國美元匯率的新階段已經開始。美國政府在非正式的場合考慮美元走弱的想法，但正式場合則無人承認任何事情。而非正式地，每一個舉動都被解讀為暗示。根據Bloomberg援引白宮內部消息人士的報導，所有與貨幣政策有關的權力均在財政部長Bessent手中。他是唯一被授權與國際夥伴討論外匯事務的人，這使他在一個不穩定的局勢中成為了關鍵人物。儘管他公開表示無意削弱美元，但實際上，他正朝著這個方向引導政策。這種雙重性算是教科書式的。公開宣布貶值會令市場崩潰。然而，創造一個美元“自然”貶值的環境則是一種更為優雅的策略。美國最近幾個月的貿易政策圍繞著這個方法展開。市場也感知到了這一點。人民幣的下跌、新臺幣的貶值以及瑞士交易大廳中的微妙信號都是拼圖的一部分，其中走弱的美元成為用於從合作夥伴獲得貿易讓步的籌碼。雖然官員們堅持表示沒有討論到外匯，Citibank內部人士卻悄然暗示相反：外匯才是每個人關心的問題，即使這不在議程上。然而，這種沉默的遊戲也有它的弊端。如果市場完全相信美國有意貶值美元，參與者將停止對美元強勢的長期賭注。隨著信心減退，資本逃離。而隨著非居民越來越多地放棄美元避險，就連小的政治信號也會引發重大拋售。這就是為什麼Societe Generale的分析師認為特朗普客觀上對廉價美元感興趣。這符合他重構全球貿易並利用貨幣作為經濟壓力工具的策略。美國越是將美元用作政治工具，它就越不具備儲備資產的吸引力。總的來說，美元走弱不是偶然的，而是美國政策變化的結果。在接下來的幾周裡，交易者將特別關注Bessent的每一次聲明以及聯儲局的任何行動。即便是微妙的暗示都可能引發新一波美元下滑。觀點：美元回歸基本面——拋售可能是虛假的開始 並非所有人都相信美元走弱。根據Lombard Odier的分析師，最近美國美元和美國資產的拋售並不是崩潰，而是健康的市場調整，開啟了新的戰術機會。瑞士私人銀行的全球首席投資官Michael Strobaek指出，美國債券收益率仍然是全球最具吸引力的，並且美元已經回到了相對於歐元、日元和法郎等主要貨幣的公允價值範圍內。“解放拋售”之後收益率的激增創造了短期多頭的有利條件。美元自年初以來下跌近6%，已開始穩定下來，根據Lombard Odier的說法，不再被高估。這表明“拋售美國”可能不是長期趨勢的開始，而是對關稅衝擊的情緒化、迅速且——現在看來——即時的反應。該銀行表示，如果貿易緊張局勢繼續減緩，如同與中國和英國的情況，美元將再度受到經典驅動因素的支持——利率差異、實際收益水平以及經濟驚喜。這種基本面的回歸可能成為市場的下一個主題。一旦初始的動盪平息下來，估值模型——而非政治頭條——將成為焦點。這意味著美元還沒有說出它的最後一句話——尤其是在聯儲局不急於降息的情況下，全球投資者繼續追逐收益。因此，Lombard