Во Франции вновь разгорается политический шторм: отставка премьер-министра Себастьена Лекорну и неспособность партий договориться о новом кабинете загнали президента Эммануэля Макрона в угол. На фоне растущей неопределенности инвесторы распродают французские активы, а евро теряет позиции, опускаясь к минимальным уровням за последние недели. Что стоит за французским кризисом и почему он стал головной болью для всей Европы – разбираемся.
Время ультиматумов
Франция вновь оказалась в центре политической бури. Президент Эммануэль Макрон дал своему уходящему премьер-министру Себастьену Лекорну 48 часов на переговоры с партиями, чтобы найти хоть какой-то выход из тупика, парализовавшего страну.
Напомним, что Лекорну подал в отставку ранним утром в понедельник, обвинив непримиримость политических групп – от левых до правых – в провале попыток договориться о новом составе правительства. Уже вечером Макрон возложил на него "ответственность за проведение окончательных переговоров к вечеру среды, чтобы определить платформу для действий и стабильности в стране".
Этот отсроченный ультиматум выглядит как последняя попытка президента выиграть время. Французский лидер оказался в ситуации, когда любое решение чревато риском – от новых парламентских выборов до полной утраты управляемости. Оппозиция требует роспуска парламента, а в Елисейском дворце пока не решаются на столь радикальный шаг. Что будет после среды – неясно даже ближайшему окружению Макрона.
Правительство без власти
Политический кризис во Франции зреет давно. После неудачной попытки Макрона укрепить позиции на досрочных выборах в 2024 году его центристская коалиция потеряла большинство, а парламент раскололся на три непримиримых лагеря. Нижняя палата превратилась в арену политических баталий, где любое правительственное решение упирается в вотум недоверия.
С тех пор сменилось уже несколько премьер-министров. Мишель Барнье и Франсуа Байру ушли в отставку под давлением парламента из-за разногласий по бюджету, и теперь та же участь постигла Себастьена Лекорну.
Законодатели готовились отправить его в отставку буквально на днях – и он предпочел уйти сам. Это не просто кадровая рокировка: это симптом системного паралича, когда страна с крупнейшей экономикой еврозоны после Германии оказывается без устойчивого правительства.
Бюджет как точка кипения
Главная жертва политического тупика – финансы. Французское правительство не в состоянии обуздать рекордный бюджетный дефицит, ставший крупнейшим в еврозоне.
Попытки согласовать параметры бюджета обернулись провалом, а время не на стороне Парижа. Срок представления нового бюджета истекает 13 октября, и теперь министерству финансов, вероятно, придется прибегнуть к экстренным мерам, чтобы избежать шатдауна – фактической приостановки работы госаппарата в январе.
Инвесторы реагируют мгновенно: французские облигации дешевеют, а премия по доходности к немецким бумагам выросла до 85 базисных пунктов – самого высокого уровня с начала года. Весной, до предвыборного маневра Макрона, этот разрыв был почти вдвое меньше – 43 пункта. Такого скачка не было со времен долгового кризиса в ЕС, и это тревожный сигнал не только для Парижа, но и для всей еврозоны.
"Он загнан в угол"
Эксперты единодушны: пространство для маневра у Макрона стремительно сужается. Профессор экономики INSEAD Антонио Фатас отмечает, что решение президента назначить новый кабинет, почти полностью повторяющий предыдущий, стало "убийственным" для доверия. "Он загнан в угол. Я не могу представить себе сочетание поддержки, учитывая малую готовность Макрона идти на компромисс", – говорит Фатас.
Кредитные агентства реагируют столь же холодно. С момента назначения Лекорну рейтинг Франции уже дважды был понижен, и Moody's готовится пересмотреть оценку 24 октября. Аргумент один – политическая нестабильность делает невозможным восстановление госфинансов. На фоне этого потребители и бизнес сокращают расходы, а экономика замирает в ожидании развязки.
Оппозиция чувствует кровь
Для оппозиции кризис – шанс. Лидер ультраправых Марин Ле Пен призывает к новым парламентским выборам, заявляя: "Мы подошли к концу пути. Нам нужно вернуться к избирателям, они должны принять решение". Правые силы, включая Эрика Сьотти, уже договорились блокировать любое правительство, предложенное Макроном.
В этих условиях премьеру, пусть даже формально исполняющему обязанности, остается только одно – посредничество. Чтобы избежать вотума недоверия, Лекорну нужно было бы добиться согласия между левоцентристами и правоцентристами, но это почти утопия.
Социалисты требуют повышения налогов и снижения бюджетных сокращений, республиканцы – наоборот, настаивают на жёсткой экономии. Как признал глава Республиканской партии Бруно Ретайо, "не может быть и речи о том, чтобы поддержать левое правительство". А лидер социалистов Оливье Фор на TF1 заявил, что следующее правительство должны сформировать именно левые.
Франция в точке бифуркации
Франция подошла к опасной развилке. У Макрона всего три выхода: назначить нового премьер-министра, рискнуть досрочными парламентскими выборами или – в крайнем случае – подать в отставку, чего он явно делать не намерен.
Но все варианты несут политические риски: новое правительство может оказаться столь же нестабильным, выборы – подарком для ультраправых, а бездействие лишь усугубит кризис доверия.
Система, выстроенная на идее "рационального центра", дала трещину. Политический маятник вновь качнулся между левыми и правыми, а общественное раздражение усиливается.
Для инвесторов это тревожный сигнал: страна, считавшаяся опорой еврозоны, теряет способность к принятию решений. Чем дольше Париж медлит, тем сильнее растет давление на экономику – и на евро, который уже ощутил первые последствия французского политического шторма.
Евро под давлением французского хаоса
Рынки мгновенно отреагировали на политический шторм в Париже: евро снизился примерно на 0,26% до 1,171 доллара, достигнув минимального уровня с конца сентября. По отношению к фунту валюта упала до самого низкого значения за три недели.
Для инвесторов это сигнал не просто краткосрочной волатильности, а признака системной нестабильности во второй по величине экономике еврозоны.
В Европейском центральном банке тем временем звучат осторожные сигналы о возможном снижении процентных ставок, что лишь усиливает давление на евро. На фоне замедления экономики и неопределенности вокруг Франции ЕЦБ, вероятно, вынужден будет действовать мягче, чтобы не усугубить рыночные риски. Но ни монетарные стимулы, ни вербальные интервенции не смогут компенсировать отсутствие политической ясности.
Эксперты называют происходящее не "экзистенциальным кризисом", но тревожным прецедентом. "Внутри Франции все это выглядит не слишком хорошо, особенно с учетом бюджетных проблем", – отмечает один из аналитиков.
И хотя вероятность отставки Макрона невелика, сам факт, что рынки всерьёз обсуждают этот сценарий, говорит о масштабе тревоги. Французская политическая турбулентность вновь напомнила Европе: стабильность валюты начинается с устойчивости власти.
Как трейдерам действовать в условиях французского кризиса
Политическая нестабильность во Франции создает повышенную волатильность на валютном и долговом рынках, и трейдерам стоит учитывать это при принятии решений. Во-первых, рекомендуется сократить экспозицию к евро, особенно по парам с долларом и фунтом, до тех пор, пока ситуация с правительством не прояснится. Быстрая реакция рынков на любые новости о переговорах Лекорну может привести к резким колебаниям курса.
Во-вторых, имеет смысл пересмотреть портфели с французскими облигациями. Премия к немецким бумагам растет, доходности подскакивают – это создает краткосрочные возможности для спекуляций, но увеличивает риск держать долг на долгий срок. Хеджирование через защитные активы, такие как немецкие бунды или золото, может снизить потенциальные потери.
Наконец, трейдерам стоит следить за заявлениями ЕЦБ и изменениями макроэкономических прогнозов. Любые сигналы о снижении процентной ставки или новых стимулирующих мерах могут дать краткосрочный рост евро, но неопределенность в Париже сохраняется. Стратегия "наблюдай и жди" с использованием ограниченных лотов и стоп-ордеров поможет минимизировать риск и не попасть под неожиданные резкие движения.
