Сегодня поздно вечером будет опубликован индекс потребительских цен Японии за август, а буквально через несколько часов Банк Японии завершит очередное заседание по кредитно-денежной политике.

У BoJ на текущий момент нет особых причин для беспокойства. Несмотря на то что промышленное производство в стагнации, выход из которой, особенно для автомобилестроения, затруднен повышенными тарифами США на импорт, ситуация в экономике стабильна. Согласно второй предварительной оценке ВВП за второй квартал 2025 года, реальный рост был пересмотрен до +0,5% к/к (+2,2% г/г), реальный рост экспорта находился в комфортной положительной зоне, даже несмотря на начало действия повышенных тарифов, частное потребление и частные инвестиции в нежилой сектор в целом стабильны.

Инфляция, несмотря на высокий уровень, демонстрирует тенденцию к медленному ослаблению (от 4,0% в январе до 3,1% в июле), для базовой инфляции, которая тоже снижается, есть только один угрожающий фактор – рост цен на продукты питания. Отчет по инфляции за август, как ожидается, не исказит тенденцию к медленному замедлению роста цен.

Пока основной прогноз по действиям BoJ выглядит так. Банк не будет ничего менять, пока не выйдет Tankan 1 октября и не пройдет ежеквартальное совещание региональных отделений 6 октября, после чего и будет выработана позиция Банка. Соответственно, ожидается, что завтра ставка останется на уровне 0.5%?/ реакция рынка на итоги заседания Банка Японии будет слабой.

Как следствие, прогноз остается прежним – ставка если и будет поднята, то произойдёт это на заседании в октябре. Чем ближе срок, тем больше будет нарастать спрос на иену, особенно на фоне ожидаемых снижений ставки ФРС.

Чистая длинная позиция по иене выросла за отчетную неделю на внушительные 1.6 млрд, до 7,77 млрд. Позиционирование для иены остается бычьим, расчетная цена делает попытку развернуться на юг и уйти ниже долгосрочной средней.

После заседания ФРС слабость доллара как следствие изменений прогноза по ставке становится более очевидной, в то же время приближается октябрь, когда Банк Японии предположительно поднимет ставку. Эти два фактора будут оказывать давление на USD/CAD, поэтому пара получит реальный шанс начать снижение. Риск заключается в общем смягчении условий, что может привести к росту спроса на риск и снижению покупок иены. Ожидаем, что пара предпримет попытку в ближайшую неделю уйти ниже вчерашнего минимума 145.50.