Американський долар після місяців сумнівів та тиску наче отримав новий фундамент під ногами. Економічні дані виявилися міцнішими, ніж чекали, і це змінило риторику ринку. Очікування на швидке зниження ставки пішли убік: якщо раніше інвестори тримали майже стовідсоткову впевненість у вересневому зниженні, то тепер ймовірність становить лише близько 25–30%.
Валютний індекс впевнено відіграв це усунення - прорив до 98,6-98,8 став першим переконливим сигналом, що ведмежа фаза для долара починає вичерпуватися.
Свою роль відіграв і фактор позиціювання. Спекулянти спішно згортали короткі ставки проти американської валюти напередодні промови Пауелл в Джексон-Хоул.
На цьому фоні долар зміг різко відскочити, а індекс закріпився вище 50-денної ковзної середньої, яка стала для нього опорним рівнем. Втім, поки що це зростання виглядає скоріше авансом, ніж впевненим трендом.
Все залежатиме від того, яку тональність обере голова ФРС. Якщо він дасть зрозуміти, що інфляція не переможена та регулятор готовий тримати ставку довше, долар отримає шанс на продовження зміцнення. Якщо ж тон виявиться м'якшим, ніж чекають ринки, премія випарується, і DXY швидко повернеться до консолідації.
Цікавим є та інший фактор: іноземний попит на Treasuries залишається високим. Попри політичну знервованість, іноземні інвестори збільшують вкладення в американські облігації, що зміцнює довіру до доларових активів. Це означає, що навіть за внутрішньої нестабільності глобальна база попиту долар зберігається.
Сьогодні долар стоїть на роздоріжжі. З одного боку, він впевнено вийшов із перепроданості та отримав підтримку макроекономіки. З іншого боку, вся його перевага поки що зав'язана на словах Пауелла. І саме там вирішиться, чи залишиться долар у фазі відновлення чи повернеться до смуги тиску.
EUR/USD: PMI-сюрприз та ставка на розворот
Євро у серпні довів, що здатний боротися за ініціативу. Попередні PMI повернули промисловість єврозони в зону зростання вперше за два роки: індекс піднявся до 50,5, перевищивши прогнози та ставши несподіваним подарунком для єдиної валюти.
Німеччина та Франція оновили багатомісячні максимуми, і хоча дані суперечать слабкій промисловій статистиці на замовлення та експорт, ринок охоче зачепився за позитив.
Історично PMI часто випереджає важчі показники, а тому трейдери сприйняли ці цифри як привід для відскоку.
Реакція EUR/USD виявилася передбачуваною: двічі пара тестувала нижню межу діапазону 1,1625, але покупців вистачило, щоб відштовхнути ціну назад вище 50-денної середньої.
Тепер євро балансує в районі 1,1650–1,1700, а найближчий серйозний опір тягнеться у зоні 1,1720–1,1780. Прорив вище стане сигналом до відновлення зростання та відкриє дорогу до 1,1850–1,1900.
Фундаментально позиції євро підкріплені як локальними даними. Danske Bank прогнозує рух EUR/USD до 1,23 у горизонті року. Аргумент зрозумілий: інфляція в США досягла піку і знижуватиметься, економічне зростання сповільнюється, а отже, долар втратить премію прибутковості.
Європа, навпаки, демонструє перші ознаки пожвавлення, що може змусити ЄЦБ обережніше діяти і не поспішати зі зниженням ставок.
Структурні чинники також грають за євро. Ослаблення довіри до американських інститутів, зниження вартості хеджування та поступовий перерозподіл капіталу в європейські активи створюють основу для зміцнення єдиної валюти.
Додатковий штрих - сезонні тенденції, які традиційно сприятливі для євро восени.
Однак ризики для бугаїв очевидні. Будь-який яструбиний поворот ФРС або несподівані ознаки слабкості в єврозоні можуть різко зірвати зростання. Євро залишається заручником американської монетарної політики: якщо Пауелл виступить жорстко, пара знову опиниться біля нижньої межі діапазону. Але якщо ринок почує хоча б натяк на готовність до м'якості, прорив вище 1,18 може статися швидше, ніж очікують.
Підсумок: на валютному ринку знову назріває інтрига. Долар зміцнився, євро отримав шанс. Обидві валюти готуються до розв'язки, що настане у Джексон-Хоул. Пауелл вирішить, хто виявиться переможцем у цій дуелі: долар, за яким стоїть попит на активи-притулки та Treasuries, або євро, за яким вибудовується фундамент перших ознак відновлення та очікування довгострокового розвороту.
