На перший погляд, нічого не сталося. Ставку залишили на рівні 4,25%, ринок загалом спокійний, фунт не обвалився. Але за цим спокоєм ховається зрушення куди важливіше.
Вперше з початку року троє членів комітету проголосували за негайне зниження ставки. Це не просто розбіжність в оцінках. Це сигнал: Банк Англії готовий змінити курс.
Формально риторика залишилася обережною. У протоколі засідання регулятор зазначив, що монетарна політика має залишатися «стримувальною достатньо тривалий час».
Однак такі формулювання вже давно стали мовою компромісу, за яким приховується зміна вектора. Головна новина не в тому, що ставку не змінили, а в тому, що почали відкрито обговорювати її зниження.
Аргументи «голубів» передбачувані: ослаблення ринку праці, зниження споживчого попиту, зростання заробітної плати, близьке до стійких рівнів — усе це свідчить про зменшення внутрішнього інфляційного тиску.
Останні дані щодо ринку праці підтвердили зниження темпів найму, а інфляція у сфері послуг, яка перебуває під пильним наглядом Банку Англії, уповільнилася з 5,4% до 4,7%.
Це вже не просто флуктуації — це тенденція. І якщо макроекономічна траєкторія збережеться, у серпні нас майже напевно чекає перше зниження ставки.
Інвесторів, втім, це не здивувало. Фінансові ринки вже заклали у ціни два зниження ставки до кінця року. Питання тепер не в тому, чи почне Банк Англії знижувати ставку, а в тому, наскільки швидко він це робитиме.
Базовий сценарій передбачає крок у серпні та наступний — у листопаді. Деякі аналітики, включаючи Goldman Sachs, очікують, що цикл продовжиться аж до рівня 3,25% на початку 2025 року.
В таких умовах фунт, який зберігав стійкість на тлі попередньої жорсткої політики, втрачає останню подушку підтримки.
Нова фаза: ставка падає — разом із нею і фунт
Фунт стерлінгів щодо долара США вже почав знижуватися, незважаючи на зовні «нейтральне» рішення ЦБ. І якщо раніше курс утримували високі ставки й обережна риторика, то тепер ринок починає робити ставку на пом'якшення. Це означає не лише ослаблення підтримки фунта, а й зміну загальних настроїв.
Велику роль відіграє і геополітика. Зростання цін на енергоносії на тлі напруженості в Ормузькій протоці та на Близькому Сході може мати короткостроковий вплив на інфляційні очікування.
Однак структура інфляції у Великобританії змінюється. Ціни у сфері послуг, як основний внутрішній драйвер інфляції, уже почали знижуватися, і Банк Англії навряд чи реагуватиме на зовнішні шоки, якщо базова інфляція й надалі знижуватиметься.
Отже, будь-яке тимчасове зростання цін на нафту не змінить загальної логіки монетарної політики.
Риторика керівників поступово пом'якшується. У Premier Miton зазначають: коли ставка опуститься до 4,0%, споживачі почнуть витрачати активніше. Це означає, що навіть Банк Англії бачить у зниженні ставки не загрозу, а інструмент підтримки економіки, що сповільнюється.
Якщо дані щодо інфляції у липні та серпні підтвердять тренд, аргументи на користь нового зниження стануть неспростовними.
Але для трейдера важливіше інше: ринок уже реагує. Прибутковість володіння фунтом знижується, а очікування зміщуються. Попит на стерлінг як валюту «з доходністю» слабшає.
Більше того, існує ризик, що у разі погіршення даних щодо ВВП або ринку праці, ринок почне закладати у ціну зниження ставки навіть нижче 3,75%. Це поставить хрест на поточному діапазоні пари GBP/USD і відкриє шлях до різкішого падіння курсу.
Те, що фунт поки тримається, — ілюзія інерції. Справжній рух лише починається.
Фунт вразливий: техніка сигналізує про розворот
Якщо подивитися на технічну картину, стає зрозуміло: фунт входить у фазу низхідної корекції. Після трьох днів поспіль зниження пара GBP/USD опустилася нижче ключового рівня 1,3400 і пробила 20-денну експоненціальну ковзну середню, яка зараз перебуває в районі 1,3480.
Це перший тривожний сигнал: підтримку зламано, а спроби зростання обмежуються короткостроковими відкатами.
Індекс відносної сили (RSI) рухається до зони 40,00. Якщо він закріпиться нижче, це означатиме посилення ведмежого імпульсу й підтвердження розвороту. Ключовим найближчим рівнем підтримки виступає позначка 1,3250 — мінімум від 16 травня.
Пробиття цієї зони відкриє шлях до рівнів 1,3120–1,3050. За особливо негативного сценарію з агресивним зниженням ставки — 1,30 вже не виглядає недосяжним.
Рівні опору на шляху відновлення — 1,3480, далі — 1,3550. Але для «биків» найважливішим стане рівень 1,3630 — трирічний максимум. Лише закріплення вище нього дозволить говорити про злам поточного низхідного тренду.
Однак з огляду на поточний фундамент і враховуючи закладені ринком очікування, такий сценарій виглядає малоймовірним.
Таким чином, технічна картина підтверджує фундаментальні побоювання. За пробиття 1,3250 відкриється простір для прискореного зниження. Будь-які сплески вище 1,34 зараз варто розглядати як привід для пошуку точки входу в короткі позиції.
Допоки Банк Англії не перегляне курс на жорсткість, а це малоймовірно, потенціал відновлення фунта залишається обмеженим.
Отже, ми бачимо, що Банк Англії готовий до зниження ставки. Фунт ще тримається, але вже почав просідати під тиском очікувань. Стійкість стерлінга закінчується там, де ринок починає закладати зниження нижче 4%.
Техніка сигналізує про вразливість, а фундамент — про зміну фази. У найближчі тижні пара GBP/USD ризикує втратити ще 200–300 пунктів. Сценарій зростання вимагає дива. Сценарій падіння — лише часу.
