สถานการณ์ซับซ้อนมากขึ้นทุกชั่วโมง จากที่ Donald Trump เคยขึ้นภาษี ตอนนี้ประธานาธิบดีปัจจุบันของสหรัฐฯ กำลังลดภาษี เพื่อพยายามชะลอภาวะเงินเฟ้อ ทำเนียบขาววางแผนที่จะลดอากรนำเข้าสินค้าอาหารจากหลายประเทศในละตินอเมริกา แล้วค่าเงินดอลลาร์สหรัฐควรจะตอบสนองอย่างไร? ถ้ามันลดลงตั้งแต่วันประกาศอิสรภาพ ทำไม USD Index ถึงไม่สูงขึ้นในตอนนี้? นี่เป็นอีกปริศนาหนึ่งสำหรับนักลงทุนซึ่งมีเรื่องกังวลในตลาด Forex อยู่แล้วในช่วงใกล้จะสิ้นสุดฤดูใบไม้ร่วง

คำถามสำคัญคือ: ทำไมค่าเงินดอลลาร์สหรัฐถึงอ่อนแอเมื่อความเป็นไปได้ของการลดอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของธนาคารกลางสหรัฐในเดือนธันวาคมลดลง? ปกติแล้วมันควรจะเกิดสิ่งที่ตรงกันข้าม สัญญาณอนุพันธ์เช่นนี้ปกติจะส่งผลให้มีการขาย EUR/USD—แต่ไม่ใช่ครั้งนี้ ทำไม? ดูเหมือนว่าตลาดเชื่อถือหูมากกว่าสายตา ข้อมูลทางเลือกชี้ถึงการจ้างงานที่เย็นตัวลงและการเร่งตัวของเงินเฟ้อ แต่ผู้ลงทุนนิยมรอข้อมูลสถิติที่เป็นทางการมากกว่า

พลวัตของอัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯ

การแถลงการณ์เชิง "hawkish" ของ Federal Reserve เปิดทางให้สำหรับความเป็นไปได้ในการลดต้นทุนการกู้ยืมในปลายปี 2025 ในปัจจุบันสินค้าทางการเงินกำหนดอัตราเหล่านั้นไว้ที่ห้าสิบห้าสิบ—ลดลงจาก 72% เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ความน่าจะเป็นที่ลดลงทำให้ดัชนีหุ้นถูกกดดัน ตามทฤษฎีแล้ว การลดลงของ S&P 500 จะต้องทำให้เงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น แต่ในทางปฏิบัติมันไม่ได้เป็นเช่นนั้น

สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐกลับทำตัวเหมือนสินทรัพย์เสี่ยง โดยลดลงพร้อมกับตลาดหุ้นอเมริกา ดัชนี USD ถูกกดดันเนื่องจากมีข่าวลือว่า Federal Reserve อาจเริ่มโครงการซื้อสินทรัพย์อีกครั้งในไม่ช้า ราคาตลาดเครดิตได้เพิ่มขึ้นเนื่องจากการขาดสภาพคล่อง และธนาคารกลางไม่มีความพอใจกับสภาวะนี้ การเบนเข็มไปสู่การขยายตัวของยอดงบดุลจะเป็นปัจจัยที่ส่งเสริมให้ EUR/USD แข็งค่าขึ้น

การเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยของ Fed เทียบกับอัตราตลาดเครดิต

ตามผลการสำรวจของ ING พบว่า 40% ของนักลงทุนเชื่อว่ายูโรจะซื้อขายระหว่าง $1.20–1.25 สำหรับส่วนใหญ่ในปี 2026 อีก 36% คาดว่าอยู่ในช่วง $1.15–1.20 มีเพียง 2% เท่านั้นที่เห็นว่าสกุลเงินร่วมนี้จะขึ้นไปเกิน $1.25 ในขณะที่ 4% คาดว่าจะลดลงต่ำกว่า $1.10 ตัว ING เองคาดการณ์ว่า EUR/USD จะอยู่ที่ 1.22 โดยได้รับการสนับสนุนจากการกระตุ้นทางการคลังและการเติบโตของ GDP ของยูโรโซนที่เร่งตัวขึ้น

Validus Risk Management กล่าวว่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงถูกตีค่าสูงเกินไปแม้จะลดลง 10% ในครึ่งแรกของปี บริษัทเชื่อว่าโดนัลด์ ทรัมป์ จะกลับมากดดันให้ธนาคารกลางสหรัฐลดอัตราดอกเบี้ยต่อไปในเร็ว ๆ นี้ การสูญเสียความมั่นใจในดอลลาร์สหรัฐที่ได้รับการกระตุ้นจากการโจมตีธนาคารกลางของประธานาธิบดีสหรัฐสามารถสนับสนุนสถานะซื้อที่แข็งแกร่งของ EUR/USD

ในทางตรงกันข้าม Bank of America คาดการณ์ว่า ดัชนี USD จะเพิ่มขึ้นจากระดับปัจจุบัน โดยสังเกตว่าดอลลาร์ได้รับผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น และตลาดได้ประเมินขนาดของการขยายตัวทางการเงินของ Fed สูงเกินไป

จากมุมมองด้านเทคนิค ชาร์ตรายวันของ EUR/USD แสดงให้เห็นถึงการกลับคืนสู่มูลค่ายุติธรรมที่ 1.1625 โดยมีการก่อตัวของแท่งข้างใน ซึ่งอนุญาตให้มีตำแหน่งซื้อเมื่อเกิดการทะลุเหนือ $1.1650 และตำแหน่งขายเมื่อเคลื่อนไหวต่ำกว่า $1.1605