Доллар продолжает слабеть, в то время как его индекс USDX снижается сегодня 3-й день подряд. Так, на момент публикации данной статьи фьючерсы на индекс доллара USDX торговались вблизи отметки 97.90, на 80 пунктов ниже вчерашнего максимума.

Инвесторы, похоже, всерьёз настраиваются на снижение процентной ставки ФРС США на заседании 17 сентября. Как известно, глава Джером Пауэлл, выступая на симпозиуме в Джексон-Хоул в прошлую пятницу, заявил, что на фоне меняющегося баланса рисков возможна корректировка монетарной политики, учитывая охлаждение рынка труда.

Несмотря на то,что инфляция остается высокой, руководители ФРС все же могут склониться в пользу смягчения политики для поддержания рынка труда и экономики.

Слова Пауэлла инвесторы восприняли как намёк на скорое смягчение, несмотря на то что глава ФРС отметил непростую ситуацию, – ускорение инфляции и замедление рынка труда. «Риски для инфляции смещены вверх, риски для занятости — вниз», — отметил Пауэлл, добавив, что «понижательные риски для рынка труда растут».

Однако последующие комментарии глав ФРБ Сент-Луиса и Нью-Йорка — Альберто Мусалема и Джона Уильямса — оказались более осторожными. По их мнению, решение о ставке будет зависеть от свежих данных, прежде всего по инфляции.

Уильямс, впрочем, подтвердил, что «каждое заседание ФРС остаётся живым» и рано или поздно ставки будут снижены.

Так или иначе, на текущий момент вероятность снижения на 25 базисных пунктов оценивается рынком в 87%, что выше прошлых 75%, по данным CME FedWatch Tool.

*) см. также: Торговые индикаторы InstaForex по USDX

Рынки ждут данных по инфляции и занятости

Главное внимание участников рынка в ближайшие дни будет сосредоточено на публикации (в пятницу в 12:30 GMT) индекса цен на личное потребление (PCE) — ключевого показателя инфляции для ФРС.

• Прогноз по общему PCE — стабильные 2,6% г/г.
• Базовая инфляция, по оценкам, ускорится до 2,9%.

Также важны данные по заявкам на пособие по безработице, которые будут представлены сегодня (в 12:30 GMT). Ожидается снижение до 230 тыс. после роста до 235 тыс. неделей ранее. Если показатель продолжит расти, это усилит ожидания снижения ставки.

Политический фактор и давление на ФРС

Дополнительный риск для доллара связан с политикой. Президент США Дональд Трамп активно призывает к снижению ставок и пытается усилить влияние на состав правления ФРС. Если ему удастся продвинуть лояльных кандидатов, вероятность смягчения монетарной политики возрастёт, но долгосрочные последствия для экономики могут оказаться негативными.

Кто может возглавить ФРС после Пауэлла?

Особое внимание привлекает Кристофер Уоллер, один из фаворитов на пост главы ФРС после окончания срока полномочий Пауэлла в 2026 году. Он голосовал за снижение ставки на последнем заседании и придерживается мягкой позиции. По его мнению,

• тарифы не несут долговременного инфляционного давления;
• политика ФРС слишком жёсткая;
• рынок труда сталкивается с рисками.

Вывод и прогноз для доллара

Доллар США оказался в фазе неопределённости. Баланс между инфляционными рисками и угрозами для рынка труда определит курс валюты в ближайшие недели.

В краткосрочной перспективе доллар останется под давлением до публикации инфляционных данных.

• Если PCE подтвердит рост цен, вероятность сентябрьского снижения ставки может снизиться.
• В случае слабых данных по занятости рынок почти наверняка получит смягчение на 25 б.п. в сентябре и до 50 б.п. к концу года.