Нервы на пределе. Терпение Дональда Трампа на исходе, а под Эммануэлем Макроном зашаталось президентское кресло. Противоречивые комментарии хозяина Белого дома заставили сомневаться, что конец шатдауна близок, в то время как эскалация политического кризиса во Франции продолжает топить EUR/USD.

Ошибки надо не признавать. Их нужно смывать кровью. Когда чуть более года назад Эммануэль Макрон распустил Национальное собрание и назначил парламентские выборы, дифференциал доходности французских и немецких облигаций составлял чуть более 40 б.п. В октябре он подскочил до 86 б.п. За это время в стране сменилось четыре премьер-министра, и выбор президентом пятого не спасет ситуацию. Национальный митинг открыто заявляет, что переговоры о бюджете направлены не на то, чтобы помочь Франции. Их цель – вытащить из болота главу государства. А значит, в диалоге нет смысла.

Динамика спреда доходности облигаций Франции и Германии

И левые, и правые призывают Эммануэля Макрона к отставке. Они готовы подписать проект бюджета, но если после этого будет объявлено о новых президентских выборах. Парламентские, вероятнее всего, выиграет Национальный митинг. Именно эта партия сформирует правительство и продолжит пренебрегать нормативами Евросоюза. До Frexit еще далеко, но инвесторы уже бегут из Франции. Об этом свидетельствует не только повышение спреда доходности облигаций, но и распродажи CAC-40 и EUR/USD.

Надежду «быкам» на то, чтобы отыграться, дал спич Дональда Трампа. Хозяин Белого дома заявил, что отрыт для переговоров с демократами по вопросам здравоохранения. Однако чуть позже отметил, что сначала те должны дать правительству возможность открыться. Такая риторика сигнализирует о растущем напряжении внутри команды республиканца. Шатдаун замедляет рост ВВП, приводит к увольнениям и невыплаченной зарплате. Недовольство американцев растет, рейтинг главы государства падает.

Для EUR/USD шатдаун скорее «медвежий», чем «бычий» фактор. Чем дольше продлится закрытие правительства США, тем меньше у ФРС будет оснований для снижения ставки по федеральным фондам. Мало того что политическая неопределенность вынуждает Центробанк быть осторожным, так еще и важная статистика не выходит.

Прогнозы Европейского центробанка по ВВП и инфляции

Если Федрезерв будет стоять на месте, то завершение цикла монетарной экспансии ЕЦБ не поможет EUR/USD. По мнению Кристин Лагард и ее коллег, инфляция в еврозоне стала на якорь, а экономику пока тормозят тарифы, рост международной конкуренции и укрепление евро. Однако в 2026 этот негатив будет отыгран, и ВВП начнет разгоняться.

Технически на дневном графике EUR/USD был сформирован пин-бар. Однако основная валютная пара его отыгрывать не захотела и двинулась в сторону длинной нижней тени. Это сигнализирует о силе «медведей» и позволяет оставаться в сформированных от 1,171 шортах.