Опубликованный сегодня индекс потребительских цен США вышел с небольшим превышением прогноза, рост в августе составил 0.4% м/м, против ожидаемых 0.3%, общий индекс вырос с 2.7% г/г до 2.9% г/г, базовый остался на прежнем уровне 3.1%, как и ожидалось.

Накануне публикации высказывались опасения, что если инфляция окажется слабее прогнозов, то это повысит вероятность того, что ФРС снизит ставку на заседании 17 сентября сразу на 50п. Очевидно, что теперь эти опасения сняты и рынок ждут снижения на 25п, что уже давно учтено в котировках. Отчет может помочь доллару немного восстановиться, но в целом его нужно расценивать нейтрально.

Отчёт по рынку труда Канады за август оказался крайне слабым, было потеряно 65.5 тыс. рабочих мест, а всего за два последних месяца -106 тыс. Вероятность того, что Банк Канады возобновит смягчение денежно-кредитной политики на сентябрьском заседании, выросла, и теперь ожидается еще два снижения ставки до конца года, в сентябре и октябре, после чего Банк Канады возьмет паузу.

Если бы по данным не была проведена сезонная корректировка, то сокращение рабочих мест было бы самым крупным с 1976г, то есть за всю историю наблюдений. И если ранее Банк Канады прогнозировал снижение инфляции до 2.1% в 4 квартале 2026u?/ то теперь риски еще более сильного замедления стали заметно выше, то есть в целом риски смещаются не к возобновлению роста инфляции, а к ее снижению ниже таргета 2%. Соответственно, эта угроза приводит к тому, что конечная цель по ставке Банка Канады пересматривается в пользу более низкого значения, а значит, канадский доллар будет испытывать дополнительное давление и выглядит слабее даже откровенно слабого USD.

Если и еще один момент, который не в пользу CAD. Канада – страна, которая сильно зависит от экспорта в США, и если в США растет угроза рецессии, что сопровождается среди прочего и сокращение потребительского спроса, то для Канады это будет означать замедление экспорта и замедление роста ВВП, что также в пользу более мягкой политики BoC.

Чистая короткая позиция по CAD увеличилась за отчетную неделю на 319 млн, до -7.91 млрд, канадский доллар остается одной из немногих валют, по которому расчетная цена предполагает дальнейшее ослабление против доллара США.

Пара USD/CAD медленно растет в направлении зоны сопротивления 1.3980/4020, предполагаем, что эта тенденция сохранится. Слабый доллар сдерживает рост, но причин для возобновления снижения пока нет.