Pasaran saham dengan cepat membeli penurunan. Harga minyak berubah secara liar. Forex kelihatan seperti lumpuh oleh peristiwa yang berlaku di Timur Tengah. Para pelabur sedang cuba menilai akibat daripada konflik Israel-Iran yang semakin memuncak. Amerika Syarikat adalah pengeksport bersih minyak mentah, jadi kenaikan harga Brent adalah berita baik untuk dolar. Sebaliknya, setelah kehilangan statusnya sebagai aset pelindung utama, dolar Amerika Syarikat mungkin mengalami tekanan di tengah-tengah peningkatan risiko geopolitik.

Deutsche Bank melihat geopolitik sebagai peluang untuk membeli. Bank tersebut menganalisis 32 peristiwa politik sejak tahun 1939 yang mencetuskan penjualan aset dalam pasaran kewangan. Secara purata, ia mengambil masa 16 hari dagangan untuk mencapai dasar, diikuti dengan pemulihan sepanjang 17 sesi dagangan berikutnya.

Pada tahun 2025, indeks saham AS telah begitu terbiasa untuk membeli penurunan sehingga mereka tidak menunggu. Nisbah saham AS kepada bon telah kembali ke tahap tertinggi sejak perlantikan presiden ke-47. Selera risiko menjadi sangat tinggi. Secara teknikalnya, ini sepatutnya menyokong dolar.

Dinamik Nisbah Saham-ke-Bon

Namun, pada hakikatnya, perkara lebih sukar. Kadar mata wang didorong oleh gabungan beberapa faktor. Walaupun keengganan pasaran untuk mengakui sifat jangka panjang konflik di Timur Tengah menyokong dolar A.S., situasinya berbeza apabila melihat kepada penurunan dalam pertumbuhan ekonomi AS.

Jualan runcit A.S. jatuh sebanyak 0.9% dari bulan ke bulan pada bulan Mei. Dengan angka bagi April disemak turun kepada 0.1%, ini menandakan penurunan berturut-turut kali pertama sejak akhir 2023. Ekonomi A.S. terus melambat. Tidakkah ini cukup untuk mendorong Rizab Persekutuan ke arah dasar lebih longgar?

Graf Jualan Runcit A.S.

Societe Generale percaya bahawa dolar A.S., yang telah kehilangan statusnya sebagai tempat perlindungan selamat, akan melemah disebabkan ketegangan geopolitik dan perdagangan yang semakin meningkat. Donald Trump bukan sahaja merancang untuk menamatkan program nuklear Iran tetapi juga berhasrat untuk menghantar surat kepada pelbagai negara yang menyatakan tarif yang dikenakan terhadap mereka. Risiko perang perdagangan mungkin timbul semula. Ini adalah berita buruk untuk ekonomi A.S. dan juga untuk penyokong EUR/USD yang berharap ia melemah.

Bank tersebut merancang untuk memantau dengan teliti isyarat daripada Jerome Powell semasa sidang akhbarnya dan kini meramalkan bahawa euro boleh mencapai 1.20, lebih cepat daripada jangkaan sebelumnya.

Pada pendapat saya, geopolitik menyokong dolar A.S. dan bukannya menghalang. Kenaikan pasaran ekuiti melemahkan strategi "jual Amerika". Tambahan pula, hakikat bahawa kejutan kali ini adalah daripada sumber luar bukan berasal dari A.S. memberi kelebihan kepada dolar tersebut.

Dari segi teknikal, pada carta harian EUR/USD, terdapat penembusan palsu di atas julat 1.149–1.161. Percubaan penembusan kali kedua pada rintangan 1.161 mungkin membenarkan pembelian semula. Sebaliknya, penembusan berjaya pada sokongan 1.149 akan menjadi alasan untuk menjual.