यूरोज़ोन की आर्थिक वृद्धि के लिए दृष्टिकोण व्यापक रूप से आशावादी बना हुआ है, जिसका समर्थन बढ़ते वास्तविक उपलब्ध आय (real disposable incomes), कम महंगाई (low inflation) और उच्च मजदूरी (high wages) कर रहे हैं। ये कारक स्थायी उपभोक्ता मांग (sustained consumer demand) के लिए एक मजबूत आधार बनाने की उम्मीद रखते हैं।

हालाँकि, PMI डेटा मिश्रित रहा है — जहां विनिर्माण क्षेत्र धीमा हुआ है, वहीं सेवाओं में तेजी देखी गई है — लेकिन उपभोक्ता मांग मजबूत बनी हुई है, और GDP वृद्धि यद्यपि मामूली है, फिर भी स्थिर बनी हुई है।

सितंबर में महंगाई दर (Inflation) वर्ष-दर-वर्ष 2.0% से बढ़कर 2.2% हो गई। यह वृद्धि ऊर्जा की बढ़ती कीमतों के कारण अपेक्षित थी, जबकि कोर महंगाई दर (core inflation) 2.3% पर स्थिर रही। इस समय, महंगाई में पुनः वृद्धि की संभावना नहीं दिख रही है, जिसका अर्थ है कि ECB अपने मौजूदा नीतिगत दृष्टिकोण पर कायम रहेगा और उसे समीक्षा करने की आवश्यकता का जोखिम नहीं है।

ECB की नीतिगत भविष्यवाणी अपरिवर्तित बनी हुई है। सितंबर में, ECB ने अपनी ब्याज दर को 2% पर अपरिवर्तित रखा। स्टाफ की परियोजनाएँ आशावादी रहीं; विशेष रूप से, 2027 के लिए महंगाई का पूर्वानुमान कम कर दिया गया। ECB की अध्यक्ष क्रिस्टीन लागार्ड (Christine Lagarde) ने थोड़ी कठोर (hawkish) मुद्रा अपनाई, यह जोड़ते हुए कि कम महंगाई का संबंध मजबूत यूरो से है। फिर भी, बाज़ार इस बात पर अडिग है कि आगे और ब्याज दर में कटौती की संभावना तब तक नहीं है जब तक आर्थिक स्थिति में गंभीर गिरावट न आ जाए। महंगाई दर लक्ष्य से नीचे गिरने का जोखिम नगण्य है।

1 अक्टूबर को एक महत्वपूर्ण घटना घटी: यूरोप की 28 सबसे बड़ी कंपनियों ने 2030 तक इस क्षेत्र में अपने निवेश को 50% तक बढ़ाने का वादा किया। हालांकि यह प्रतिबद्धता अस्थिर बनी हुई है — खासकर तब जब अमेरिका और यूरोप के बीच व्यापार समझौता पूंजी को अमेरिका में प्रवाहित करने के लिए बनाया गया है — फिर भी यह यूरोपीय अर्थव्यवस्था के लिए सकारात्मक अपेक्षाओं में योगदान देता है।

वर्तमान में, बाज़ार यह मान रहा है कि अमेरिकी डॉलर कमजोर बना रहेगा। हालांकि, फेडरल रिजर्व की दर कटौती के बारे में यह धारणा अनिश्चितकाल तक कायम नहीं रह सकती। यदि किसी एक महीने की महंगाई रिपोर्ट में वृद्धि दिखाई देती है, तो यह बाज़ार की भावना को तेजी से बदल सकती है। अक्टूबर वह पहला महीना है जब नई अमेरिकी टैरिफ नीति का असर दिखने की उम्मीद है। महंगाई नहीं बढ़ने की संभावना नगण्य है, और बाज़ार अनिवार्य रूप से फेड की नीतियों के लिए अपनी अपेक्षाओं को पुनः समायोजित करेगा।

चूंकि नई CFTC डेटा उपलब्ध नहीं है, इसलिए अनुमानित कीमत में दीर्घकालिक औसत से नीचे जाने का एक स्पष्ट प्रयास देखा जा रहा है।

पिछले सप्ताह, हमने सुझाव दिया था कि EUR/USD जोड़ी अपने उच्च स्तर 1.1919 को तोड़ने की संभावना नहीं रखती और एक नीचे की ओर सुधार (downward correction) विकसित हो सकता है। अब तक, यूरो के मूल्य व्यवहार ने इस दृष्टिकोण की पुष्टि की है, जिसमें यह जोड़ी सोमवार की सुबह स्थानीय न्यूनतम 1.1646 के करीब ट्रेड कर रही है। हम उम्मीद करते हैं कि यह समर्थन स्तर तोड़ने का एक और प्रयास करेगा और अगले लक्ष्य 1.1570/80 की ओर बढ़ेगा।