Laporan pasar tenaga kerja AS untuk bulan Mei melampaui ekspektasi: tercipta 172.000 lapangan kerja baru dibandingkan dengan perkiraan 85.000. Data untuk dua bulan sebelumnya direvisi naik — dari 115.000 menjadi 179.000. Tingkat pengangguran tetap tidak berubah di 4,3%. Rata-rata pendapatan per jam naik 3,4%, sejalan dengan perkiraan namun di bawah angka bulan April.

Pasar merespons dengan kenaikan imbal hasil Treasury dan penguatan dolar yang cukup signifikan terhadap sebagian besar mata uang. Dolar Kanada menjadi satu-satunya pengecualian yang menonjol, tetap tangguh berkat laporan ketenagakerjaan Kanada yang positif.

Posisi spekulatif terhadap dolar dibandingkan mata uang utama global nyaris tidak berubah sepanjang pekan pelaporan — bias bullish bersih berada di +$16,5 miliar, tanpa tanda-tanda pembalikan sejauh ini.

Secara keseluruhan, ekonomi Amerika Serikat terlihat lebih kokoh daripada yang diperkirakan sebelumnya. Meski ada kegelisahan tentang pelambatan, yang sebagian disebabkan oleh konflik, ekonomi ini menunjukkan daya tahan dan berfungsi lebih baik daripada banyak negara yang bergantung pada situasi di Teluk Persia dan pasokan energi. Namun, ada suatu ironi: meski pertumbuhan PDB nominal melebihi harapan, masyarakat Amerika tidak merasakan keberhasilan itu — tingkat kepercayaan konsumen berada pada level terendah sejak awal 2024, dan pertumbuhan konsumsi rumah tangga melambat di kuartal pertama.

Perbaikan dalam lapangan kerja, perkembangan investasi yang berkelanjutan dalam teknologi kecerdasan buatan, dan bantuan fiskal mulai memberikan dampak positif. Di sisi lain, risiko dalam jangka panjang meningkat dan akan menjadi nyata seiring waktu, meskipun saat ini dampaknya masih terbatas. Pemerintah mengalami penurunan dalam pendapatan dari bea masuk: kini, pemerintah harus membayar kembali hampir setara dengan jumlah penerimaan yang diperoleh, yang memperlebar defisit anggaran. Peningkatan cepat dalam utang publik AS bisa menyebabkan inflasi jika para investor mulai menjual obligasi pemerintah AS. Kebijakan moneter yang lebih ketat mendukung nilai dolar, tetapi suku bunga yang tinggi juga meningkatkan biaya bunga utang pemerintah. Meskipun kekhawatiran ini sebagian besar bersifat jangka menengah hingga jangka panjang, hal ini tetap mengancam stabilitas sistem keuangan global yang berbasis dolar dan berkontribusi pada proses pengurangan penggunaan dolar.

Laporan mengenai inflasi bulan Mei akan dipublikasikan pada hari Rabu dan kemungkinan besar akan mempengaruhi pandangan pasar mengenai suku bunga The Fed. Jika inflasi terus menunjukkan peningkatan—sebuah hal yang hampir tidak ada yang meragukan—kemungkinan The Fed akan mulai menaikkan suku bunga sebelum tahun berakhir akan bertambah. Situasi ini akan memberikan dorongan tambahan bagi nilai dolar.

Ketegangan politik di kawasan Timur Tengah juga memberikan dukungan bagi dolar. Upaya Amerika Serikat untuk mendorong Iran menerima perjanjian damai sesuai dengan ketentuan Washington menemui jalan buntu, dan ketegangan antara Iran dan Israel meningkat setelah serangan terbaru Israel ke Lebanon.

Dengan demikian, laporan mengenai lapangan kerja, penyesuaian proyeksi ekonomi AS, dan terus berlanjutnya ketegangan geopolitik semuanya berkontribusi pada penguatan dolar. Saat ini, tidak ada alasan untuk berharap terjadinya perubahan pada indeks dolar.