Pasar forex saat ini seakan membeku, menunggu penyelesaian intrik utama minggu ini. Hari ini adalah tenggat waktu ultimatum Donald Trump kepada Iran, dan akan segera jelas apakah konflik yang sedang berlangsung akan meningkat menjadi gelombang permusuhan baru atau apakah kedua belah pihak akan sepakat melakukan gencatan senjata sementara dan duduk di meja perundingan. Waktu semakin sempit, sehingga para trader EUR/USD memilih mengambil posisi defensif.
Pada hari kedua berturut-turut, pasangan ini diperdagangkan dalam kisaran yang sempit, dan pelaku pasar bahkan mengabaikan rilis data makro penting, indeks ISM, yang diterbitkan kemarin di AS. Semua ini menunjukkan bahwa arah pergerakan EUR/USD saat ini sepenuhnya bergantung pada geopolitik, khususnya pada langkah Washington berikutnya dan respons Teheran. Menjelang akhir hari ini, selera risiko mungkin pulih (yang antara lain akan mendukung euro), atau sebaliknya dolar akan kembali menguat berkat statusnya sebagai aset safe haven.
Meskipun hanya tinggal beberapa jam hingga tenggat ultimatum berakhir, masih belum jelas apakah kedua pihak siap untuk berkompromi. Menurut The New York Times, Teheran telah menyerahkan rencana penyelesaian 10 poin kepada AS, yang antara lain mencakup pencabutan penuh sanksi terhadap Iran, penghentian serangan, dan jaminan non-agresi. Selain itu, Iran menuntut kompensasi dari Amerika Serikat untuk pemulihan infrastruktur yang rusak — dengan kata lain, reparasi. Terkait nasib Selat Hormuz, Teheran mengajukan syaratnya sendiri: Iran akan membuka kembali jalur tersebut, tetapi mengusulkan pungutan biaya sebesar 2 juta dolar AS per kapal. Praktisnya, Selat Hormuz akan menjadi jalur komersial, mirip dengan Terusan Suez atau Terusan Panama.
Perlu diingat, Donald Trump tidak serta-merta menolak usulan Iran — ia menyebutnya sebagai "penawaran yang substansial," tetapi tetap "belum cukup baik." Pernyataan Trump yang saling bertentangan membuat mustahil untuk menilai peluang tercapainya kesepakatan secara tegas. Ketidakpastian masih tinggi, dan itu berarti setiap keputusan trading pada EUR/USD tetap sarat risiko.
Jika kedua pihak menyepakati gencatan senjata sementara, pasangan ini berpotensi melonjak menuju area 1,16, didorong oleh berbaliknya selera risiko. Dalam skenario tersebut, rilis data makro akan kembali menjadi fokus utama, dan mayoritas di antaranya akan cenderung melemahkan dolar.
Perlu diingat bahwa data utama NFP untuk Maret yang kuat tidak berhasil mengesankan pasar. Jika ditelaah lebih rinci, laporan tersebut justru menunjukkan masalah struktural yang terus berlanjut. Ambil contoh tingkat pengangguran, yang secara resmi turun dari 4,4% menjadi 4,3%. Di satu sisi, ini tampak positif, tetapi di sisi lain, penurunan ini bukan akibat peningkatan perekrutan — banyak orang sekadar berhenti mencari pekerjaan karena minimnya prospek atau kekecewaan terhadap kondisi pasar tenaga kerja. Tingkat partisipasi angkatan kerja turun menjadi 61,9%, yang menandakan penurunan pasokan tenaga kerja. Sementara itu, metodologi statistik BLS memperlakukan kembalinya pekerja pasca-mogok sebagai penciptaan lapangan kerja baru, yang secara mekanis menurunkan tingkat pengangguran. Pengangguran jangka panjang — jumlah orang yang menganggur lebih dari 27 minggu — meningkat 322.000 selama setahun terakhir. Kebetulan, kenaikan utama NFP pada Maret (+178.000) juga didorong oleh faktor teknis: BLS menghitung kembalinya para pemogok (mogok besar di sektor kesehatan terjadi pada Februari) sebagai "penciptaan lapangan kerja," padahal secara substansi ini hanyalah pemulihan teknis orang-orang ke posisi mereka sebelumnya.
Indeks ISM jasa yang dipublikasikan kemarin di AS juga menimbulkan lebih banyak pertanyaan daripada jawaban. Meski indikator tersebut masih berada di wilayah ekspansi, nilainya melambat ke 54,0 dari 56,1. Struktur laporan menunjukkan tren negatif. Secara khusus, subindeks ketenagakerjaan anjlok 6,6 poin (dari 51,8 menjadi 45,2), masuk ke wilayah kontraksi untuk pertama kalinya dalam empat bulan. Beberapa faktor menjelaskan dinamika ini: kekurangan tenaga kerja terampil dan pembekuan perekrutan akibat meningkatnya ketidakpastian dan tingginya biaya.
Selain itu, laporan ISM menunjukkan perlambatan tajam dalam aktivitas bisnis: subindeks terkait turun ke 53,9 dari 59,9. Ini merupakan level terendah sejak September tahun lalu. Sektor ritel dan kesehatan menjadi yang paling terpukul, dengan aktivitas bisnis yang sudah memasuki fase kontraksi. Pada saat yang sama, subindeks harga yang dibayar melonjak dari 63,0 pada Februari menjadi 70,7, level tertinggi sejak Oktober 2022. Semua ini mengindikasikan meningkatnya risiko stagflasi.
Dengan demikian, laporan NFP yang lemah dan data ISM jasa yang beragam bekerja melawan greenback, tetapi membuka posisi beli pada EUR/USD saat ini masih sangat berisiko. Arah pergerakan pasangan ini selanjutnya akan bergantung pada kesediaan AS dan Iran untuk mencapai kesepakatan. Jika peristiwa berkembang ke arah de-eskalasi, pasangan ini akan menuju area 1,16, didorong oleh data makro yang lemah. Namun, jika Trump merealisasikan ancamannya, dolar sebagai aset safe haven akan kembali diminati, dan EUR/USD akan bergerak turun menuju area 1,14 — ke support di 1,1440 (Bollinger Band bawah pada timeframe D1). Dalam kondisi serba tidak pasti seperti ini, pendekatan yang bijak adalah tetap bersikap wait and see pada pasangan tersebut.
