الأسواق تُسعِّر كل شيء. فقد ارتفع مؤشر S&P 500 بينما تجاهل إلى حدٍّ كبير الصراع في الشرق الأوسط — إذ رأى المستثمرون أن اضطرابات إمدادات النفط مؤقتة. الحروب تنتهي باتفاقيات سلام؛ أما أشباه الموصلات فالأمر مختلف. فنتائج الشركات المصنِّعة للرقائق تُشير إلى أن مشكلات العرض في هذا القطاع لا تُحلّ بسهولة كما هو الحال في النفط.

شركة Micron Technology أصبحت أحدث المنضمّين إلى نادي التريليون. قفز السهم بنحو 20%، وUBS يتوقّع أن تتضاعف قيمته. عندما يكون الطلب على الرقائق في عنان السماء والعرض مقيداً، يمكن للأسعار أن تتحرك بشكل شبه عمودي. قصة Magnificent Seven أصبحت من الماضي؛ إذ تولّت شركات أشباه الموصلات القيادة. مؤشر Philadelphia Semiconductor ارتفع بنحو 80% منذ بداية العام حتى تاريخه.

ديناميكيات Magnificent Seven ومؤشر أشباه الموصلات

يراهن المشاركون في السوق فعليًا على إحلال السلام في الشرق الأوسط، ثم يشترون أسهم الشركات الأمريكية ذات الأساسيات القوية. هذا يختزل ما يجري حاليًا في أسواق الأسهم الأمريكية. حتى الضربات المتبادلة على الأهداف العسكرية بين الولايات المتحدة وإيران لم تُضعف معنويات المستثمرين؛ فطهران لا تُبدي أي علامة على الانسحاب من المحادثات رغم خروقات وقف إطلاق النار.

تسعى إيران إلى تخفيف أزمتها الاقتصادية المتدهورة عبر تخفيف العقوبات الغربية، وفك تجميد الأصول، والسماح لها ببيع النفط. وفي الوقت نفسه، تقاوم طهران إبرام صفقة يمكن للبيت الأبيض تقديمها بوصفها انتصارًا أمريكيًا — فهي تصر على حدود لتدمير اليورانيوم أدنى بكثير من المطالب الأمريكية. كما يعقّد وجود جناح متشدد داخل القيادة الإيرانية مسار المفاوضات.

يحظى مؤشر S&P 500 بدعم من أول تراجع في احتمالات تشديد الفيدرالي للسياسة النقدية في عام 2026 إلى ما دون 50% في الأيام الأخيرة. إذا قبل البنك المركزي وجهة نظر البيت الأبيض التي ترى أن موجة التضخم الحالية مؤقتة، فسترتفع مع مرور الوقت احتمالات معاودة التيسير النقدي. لقد شكّل الإيمان بإمكانية التحفيز في نهاية عام 2025 دعامة للمؤشر العام؛ وعودة هذا التصور ستكون عاملًا إضافيًا يدفع موجة الصعود.

يحظى مؤشر S&P 500 أيضًا بدعم من تراجع عوائد سندات الخزانة. فهبوط أسعار النفط يقلل من توقعات التضخم واحتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي بتشديد السياسة النقدية، وهو ما يخفض تكاليف الاقتراض على الشركات ويمكن أن يعزز أرباحها. وفي الوقت نفسه، يخلق انخفاض عوائد سندات الخزانة رياحًا مواتية لتوسّع الاقتصاد الأمريكي.

من الناحية الفنية، نجح المشترون في حسم المعركة حول المستوى المحوري 7,460 على الرسم البياني اليومي، مما يدعم استمرار موجة الصعود باتجاه 7,700 ويوفر فرصة لإضافة مراكز شراء طويلة الأجل.