تم بالفعل تسعير العديد من العوامل الإيجابية في عروض EUR/USD، وأصبحت زوج العملات الرئيسي عرضة لتصحيح في اتجاه القيمة العادلة عند مستوى 1.165. يدعم هذا الرأي محللو Credit Agricole، الذين يستخدمون فروق عوائد السندات، ونِسَب أسواق الأسهم الأوروبية والأميركية، وفروق أسعار الفائدة لدى البنوك المركزية لتحديد نقاط التوازن. وقد استقر اليورو بالفعل أمام الدولار الأميركي في ظل وقف إطلاق النار في الشرق الأوسط وتردد البنك المركزي الأوروبي في رفع أسعار الفائدة.

مقولة "اشترِ الإشاعة، وبِع الخبر" لا تنطبق فقط على الأخبار الواردة في الأجندة الاقتصادية أو موسم نتائج الشركات. فقد اشترى المستثمرون على أساس الشائعات بشأن استعداد الولايات المتحدة وإيران للتفاوض. أما الآن، وبعدما أفادت مصادر لدى Bloomberg بأن الطرفين يعتزمان تمديد اتفاق وقف إطلاق النار لفترة أسبوعين إضافيين، فلم يعد هناك مبرر كبير لمزيد من الشراء. بعض المستثمرين يقومون بجني الأرباح، وهو ما يدفع زوج EUR/USD إلى التراجع.

ديناميكيات التضخم الأوروبي

إن المراجعة الصعودية لمعدل تضخم أسعار المستهلك في منطقة اليورو لشهر مارس إلى 2.6% لم تُسعف اليورو. تؤكد Christine Lagarde وJoachim Nagel ومسؤولون آخرون في البنك المركزي الأوروبي أن اقتصاد الكتلة النقدية يسلك مساراً وسطاً بين السيناريو الأساسي وسيناريو غير مواتٍ، يتصور الأخير تسارع التضخم إلى 4.2%. كان من المتوقع أن تعزز هذه التصريحات مواقف المتشددين وتدفع البنك المركزي إلى تشديد السياسة النقدية في أبريل.

في الواقع، من غير المرجح أن يحدث ذلك. إذ تشير مصادر Bloomberg إلى أن المجلس الحاكم لا يميل لتعديل السياسة النقدية في اجتماعه المقبل. وبحسب المسؤولين، فإن أوضاع التمويل المشددة تكبح التضخم وتوقعات التضخم. ومن الأفضل انتظار كيفية تطور الأحداث في الشرق الأوسط بدلاً من التسرع في رفع أسعار الفائدة.

يتوقع سوق العقود الآجلة أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي لن يغيّر سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في عام 2026، في حين يُتوقع أن يرفع البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة على الإيداع مرتين. هذا التضييق النظري في فارق أسعار الفائدة من المفترض أن يصب في مصلحة زوج EUR/USD. ومع ذلك، إذا انتقلت التوقعات بشأن قرارات البنك المركزي الأوروبي من أبريل إلى فترة لاحقة، فقد يعمد بعض المتداولين إلى جني الأرباح على اليورو. ومن هنا يمكن تفسير استقرار زوج العملات الرئيسي عند مستوياته الحالية.

ديناميكيات نسب التحوط

استمرار ارتفاع مؤشرات الأسهم يمارس ضغطاً على الدولار الأميركي. المستثمرون الأجانب يزيدون من تحوّطهم لاستثماراتهم في الأصول الأميركية إلى أعلى مستوياتها في عام. لذلك، تشكّل القمم التاريخية الجديدة في مؤشر S&P 500 حجة قوية لشراء زوج العملات الرئيسي.

من الناحية الفنية، شهد زوج EUR/USD على الرسم البياني اليومي محاولة فاشلة من قبل المشترين لاستعادة السيطرة على الشمعة الداخلية عبر اختراق حدّها العلوي. وإذا لم يتحرك السوق في الاتجاه المتوقَّع له، فغالباً ما يميل إلى التحرك في الاتجاه المعاكس. وعليه، فإن الكسر الناجح لمستوى الدعم عند 1.1765 سيكون سبباً للبيع.