تشهد الأسواق المالية العالمية حالياً عملية إعادة تقييم كبيرة. ويتمثل السبب الرئيسي وراء هذه التحركات الواسعة في الأخبار المتعلقة باستمرار العمليات العسكرية للولايات المتحدة ضد إيران. وقد شكل هذا الصراع الجيوسياسي عاملًا محفزًا، أطلق سلسلة من ردود الفعل عبر الأصول الرئيسية. وتزداد الصورة تعقيدًا مع تزامن هذه الصدمة الخارجية مع مؤشرات اقتصادية أقوى من المتوقع في الولايات المتحدة.

الدولار يتحول إلى الملاذ الآمن الرئيسي

العملة الأمريكية أصبحت الآن المستفيد الرئيسي من حالة الأزمة. فقد سجّل مؤشر DXY، الذي يقيس قوة الدولار مقابل العملات الأخرى، قفزة قوية ليصل إلى مستوى 100.24. وهذا يمثّل أفضل نمو يومي منذ النصف الثاني من شهر مارس. يلجأ المستثمرون دائمًا إلى شراء الدولار عندما يسود الاضطراب في العالم، لكن هذه المرة يستند هذا التوجه إلى أساس اقتصادي متين.

تُظهر البيانات الواردة من الولايات المتحدة أن الاقتصاد في حالة جيدة. فقد انخفض عدد المتقدمين لأول مرة للحصول على إعانات البطالة إلى 202 ألف طلب، وهو مستوى أقل بكثير من التوقعات وأدنى من قراءة الأسبوع السابق البالغة 215 ألفًا. في الوقت نفسه، يواصل قطاع التصنيع النمو؛ إذ ارتفع مؤشر نشاط التصنيع لشهر مارس إلى 52.7. لكن وراء هذه الصورة الإيجابية تكمن نقطة مهمة: الأسعار التي يدفعها المنتجون قفزت بشكل حاد. وبالنسبة للأسواق المالية، يعني هذا أمرًا واحدًا: التضخم لا يختفي. ونتيجة لذلك، لن يُسارع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى خفض أسعار الفائدة، ما يزيد من جاذبية الدولار كأداة للحفاظ على رأس المال.

النفط المرتفع التكاليف وتهديدات سلاسل الإمداد العالمية

تفاعل سوق الطاقة أولًا وبقوة كبيرة مع الصراع. قفزت أسعار نفط Brent إلى 109 دولارات للبرميل، وتجاوز WTI مستوى 112 دولارًا. يشعر المستثمرون بقلق بالغ من احتمال تعطل الإمدادات عبر مضيق هرمز.

وقد حذرت International Energy Agency بالفعل من أن أي اضطرابات في سلاسل الإمداد ستوجه ضربة للاقتصاد الأوروبي في وقت قريب جدًا — إذ ستبدأ الآثار في الظهور اعتبارًا من شهر أبريل. وتعوّل الأسواق الآن على الدول المصدّرة للنفط. ففي اجتماع OPEC+ المقرر عقده يوم الأحد، من المتوقع أن تُناقَش إمكانية زيادة الإنتاج للتخفيف من صدمة الأسعار وتعويض مشكلات الإمدادات المحتملة.

سوق الأسهم: مخاوف المستثمرين وانقسام القطاعات

تفاعلت البورصات الأمريكية مع الأخبار بتقليص شهية المخاطرة. تتراجع العقود الآجلة على المؤشرات الرئيسية، في حين قفز مؤشر التقلب VIX، الذي يُشار إليه كثيرًا باسم "مؤشر الخوف"، إلى مستوى 27.54. يخشى المستثمرون أن تقود أسعار النفط المرتفعة إلى زيادة التضخم والإضرار بأرباح الشركات.

مع ذلك، يظل وضع السوق غير متجانس. فأسهم عمالقة النفط مثل ExxonMobil وChevron ترتفع مع صعود أسعار المواد الخام. وعلى النقيض من ذلك، تتكبد شركات النقل والطيران خسائر بسبب ارتفاع أسعار النفط الذي يرفع تكاليف الوقود. وتجدر الإشارة بشكل خاص إلى قطاع الفضاء، الذي تلقى دعمًا موضعيًا بعد ورود أنباء عن قيام SpaceX بتقديم ملف إدراج للاكتتاب العام بشكل سري.

مفارقة الذهب وتراجع العملات الرقمية

لقد تصرّف الذهب بطريقة غير متوقعة. فقد تراجع السعر الفوري لهذا المعدن النفيس بنحو 3% ليصل إلى 4,612 دولار للأونصة. عادةً ما يرتفع الذهب في أوقات النزاعات، لكن في هذه المرة ساد منطق مختلف. فقد أدّت القفزة في أسعار النفط إلى تقليص احتمالات إقدام الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة في ديسمبر. ونتيجة لذلك، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية. وبما أن الذهب نفسه لا يدرّ دخلاً من الفائدة، أصبح الاحتفاظ بالنقد المقوّم بدولار قوي وبالسندات ذات العائد أكثر جدوى للمستثمرين.

أما سوق العملات المشفّرة، فهو بدوره يتحرك في اتجاه سوق الأسهم. فقد انخفض Bitcoin إلى مستوى 66,000–67,000 دولار، ما دفع Ethereum وXRP وغيرها من العملات إلى الهبوط معه. المخاوف الاقتصادية العامة السائدة حالياً كانت أكثر أهمية بكثير من أي أخبار داخلية قادمة من صناعة الكريبتو. كما أثّر تراجع Bitcoin سلباً في أسهم الشركات المرتبطة به، مثل MicroStrategy وCoinbase.

الخلاصة

الصورة الحالية للسوق تحددها عاملان رئيسيان يرتبط كلٌّ منهما بالآخر ارتباطاً وثيقاً. العامل الأول هو التصعيد المرتبط بإيران، والذي يدفع أسعار النفط إلى الأعلى، ويضغط على الأسهم والعملات المشفّرة، ويقوّي الدولار.

أما العامل الثاني فهو قوة الاقتصاد الأمريكي. التقارير القوية وارتفاع تكاليف الإنتاج يقنعان المستثمرين بأن تكلفة الاقتراض في أمريكا ستبقى مرتفعة. إن اجتماع أسعار الفائدة العالية، والدولار القوي، والنفط المرتفع السعر، يخلق بيئة صعبة حالياً تفقد فيها الذهب والعملات المشفّرة ومعظم الأسهم جانباً كبيراً من جاذبيتها.