لقد غمرت السلع الصينية السوق الأوروبية، لكن المتفائلين بشأن اليورو/الدولار الأمريكي لا يشعرون بالقلق من ذلك. في حين أن الولايات المتحدة قد خفضت الرسوم الجمركية على الواردات من الصين، إلا أن متوسط الرسوم الجمركية المرجح لا يزال عند 39% - وهو معدل مرتفع بشكل ملحوظ. ونتيجة لذلك، تبحث بكين عن طرق تصدير بديلة ووجدتها في الاتحاد الأوروبي. في الوقت الحالي، قد يتم توجيه السلع الصينية عبر جنوب شرق آسيا وأمريكا اللاتينية، ولكن هل يجب أن يخشى اليورو من تقلص الفائض التجاري؟

وصل الفائض التجاري للصين مع الاتحاد الأوروبي إلى رقم قياسي بلغ 90 مليار دولار بين يناير وأبريل. وفقًا للبيانات الصينية، فإن الصادرات إلى الاتحاد الأوروبي هذا العام هي ثاني أعلى مستوى مسجل، حيث كان المركز الأول في عام 2022 خلال فترة التعافي بعد كوفيد. ومن الجدير بالذكر أن وتيرة الصادرات تسارعت بمجرد أن أصبح واضحًا أن دونالد ترامب سيصبح الرئيس السابع والأربعين للولايات المتحدة. وقد تحول العجز التجاري للصين مع ألمانيا، الذي كان يزيد عن 18 مليار دولار في عام 2020، إلى فائض قدره 12 مليار دولار بحلول عام 2024.

ديناميكيات التجارة بين الصين وألمانيا

للوهلة الأولى، يبدو أن تدفق السلع إلى أوروبا يشير إلى تدفق أقل للأموال، مما ينبغي، نظريًا، أن يقلل الطلب على اليورو ويدفع قيمته للانخفاض. لكن في الواقع، هذا ليس هو الحال. عندما يتدهور ميزان الحساب الجاري، غالبًا ما يتحسن حساب رأس المال، بفضل مبدأ التوازن المزدوج. وهذا يعني تدفق المزيد من الاستثمارات إلى الاتحاد الأوروبي، مما يدعم مؤشرات الأسهم الأوروبية ويساعد على ارتفاع زوج اليورو/الدولار الأمريكي.

بالنظر إلى المستقبل، قد يكون عام 2026 أكثر ملاءمة لليورو من عام 2025. وفقًا للبنك الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية، فإن التعريفات الجمركية الأمريكية ستؤثر بشكل رئيسي على الاقتصاد الألماني المعتمد على التصدير. ومع ذلك، من المتوقع أن تحفز حزم التحفيز المالي تحت قيادة فريدريش ميرتس الناتج المحلي الإجمالي الألماني في العام المقبل.

وعلى النقيض من ذلك، تتجه الولايات المتحدة في الاتجاه المعاكس. يعتقد دونالد ترامب أن الدول الأخرى تغش أمريكا. في الواقع، تتلقى هذه الدول الدولارات مقابل صادراتها وتعيد استثمارها في الأوراق المالية الأمريكية. إذا قامت الولايات المتحدة بتضييق عجزها التجاري، فإن فوائض شركائها ستتقلص أيضًا. وهذا من شأنه أن يقلل من مشترياتهم للأصول الأمريكية، مما يضع ضغطًا إضافيًا على الدولار.

مؤشرات مبيعات التجزئة الأمريكية

لهذا السبب، لا يساهم لا تسارع مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة ولا الانخفاض الحاد في تضخم أسعار المنتجين منذ أبريل 2020 في مساعدة المتداولين الذين يراهنون على انخفاض EUR/USD. نعم، التضخم يتباطأ، لكن من غير المرجح أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بينما يظل الاقتصاد قويًا. في النهاية، سيؤدي الجمع بين التعريفات الجمركية المرتفعة وتكاليف الاقتراض إلى إضعاف الاقتصاد. هل ينبغي أن نتفاجأ من الاتجاه التنازلي لمؤشر الدولار الأمريكي؟

على الرسم البياني اليومي لزوج EUR/USD، تستمر المعركة حول الحد الأدنى لنطاق القيمة العادلة عند 1.1215–1.1420. فشل المضاربون على الارتفاع في الاختراق في المحاولة الأولى، لكن محاولة ثانية ناجحة ستزيد من احتمالية استئناف الاتجاه الصعودي وقد تبرر فتح مراكز شراء في اليورو مقابل الدولار الأمريكي.