زوج اليورو/الدولار الأمريكي يرتفع منذ يومين، مما يعكس تراجعًا عامًا في الدولار الأمريكي. بعد أن استعاد قوته لفترة وجيزة، يتعرض الدولار الآن للضغط مرة أخرى: حيث ينخفض مؤشر الدولار الأمريكي نحو مستوى 100.00، على الرغم من أنه كان يقترب من مستوى 102.00 قبل يومين فقط. في هذه الأثناء، قدمت مؤشرات ZEW دفعة متواضعة لليورو، وبالتالي لمشتري EUR/USD. ونتيجة لذلك، عاد الزوج إلى نطاق 1.12 وهو الآن يختبر المقاومة المؤقتة عند 1.1230، حيث تتقاطع خطوط Tenkan-sen وKijun-sen.
عند النظر إلى الرسم البياني الأسبوعي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي: في أوائل مارس، ارتفع السعر بأكثر من 500 نقطة استجابة لإعلان دونالد ترامب عن تعريفات جمركية خاصة بالصناعة وضرائب إضافية على السلع الصينية. ومن المثير للاهتمام، أنه قبل هذا الربيع، لم يكن السوق قد تفاعل سلبًا مع الخطاب التجاري المتشدد لترامب. في الواقع، كانت تهديداته بفرض التعريفات تدعم الدولار كملاذ آمن، مما أدى إلى زيادة الطلب عليه (في يناير، انخفض زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى 1.0179).
لكن كل شيء تغير بشكل كبير في نهاية فبراير عندما توقعت توقعات GDPNow من بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا بشكل غير متوقع تباطؤًا في الاقتصاد الأمريكي للربع الأول. كان ذلك أول إشارة تحذير واضحة. وتفاقمت الأمور عندما اعترف ترامب نفسه بإمكانية حدوث ركود في الولايات المتحدة هذا العام. بالإضافة إلى ذلك، بدأت المؤشرات الاقتصادية الكلية الرئيسية في خيبة الأمل: لم تكن بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر فبراير فقط أقل من المتوقع، بل جاءت مؤشرات أخرى مثل مبيعات التجزئة وثقة المستهلك ومؤشر ISM للتصنيع ضعيفة أيضًا.
هذا السياق السلبي دفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي من 1.0370 إلى نطاق 1.0850–1.0890. وظل الزوج داخل هذا الممر لمدة ثلاثة أسابيع حتى أثار ترامب مرة أخرى التقلبات في أوائل أبريل بإعلانه عن خطة تعريفات جديدة—وهو السيناريو الأكثر عدوانية بين تلك التي تم النظر فيها سابقًا. وضع هذا الدولار تحت الضغط مرة أخرى ودفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى له منذ سنوات عند 1.1574.
بعد ذلك جاءت فترة من "الانفراج"، والتي قد نكون الآن في مرحلتها النهائية. في البداية، كانت هناك شائعات غير مؤكدة بأن المسؤولين الأمريكيين والصينيين كانوا يناقشون بشكل غير رسمي إمكانية إجراء مفاوضات تجارية. لاحقًا، لمح ترامب إلى تخفيض التعريفات على الصين ونفى الشائعات التي تفيد بأنه يخطط لإقالة جيروم باول. وأخيرًا، خلال عطلة نهاية الأسبوع الماضية، عُقد اجتماع جنيف، حيث اتفقت الولايات المتحدة والصين على تخفيض التعريفات بشكل متبادل (ولكن ليس إلغاؤها) و"الاتفاق على الاتفاق".
أدى هذا الانفراج إلى تعزيز عام للدولار: انخفض زوج اليورو/الدولار الأمريكي من 1.1574 إلى 1.1066.
ومع ذلك، كما نرى الآن، فشل البائعون في الحفاظ على الزوج داخل نطاق 1.10، ويحاول المشترون الآن تثبيت الزوج فوق الهدف 1.1200.
هذا، في رأيي، إشارة مقلقة لمؤيدي الدولار، حيث أن "مسار المفاوضات" هو الحليف الرئيسي للدولار في الوقت الحالي. جميع العوامل الأساسية الأخرى ثانوية. حتى تقرير رئيسي مثل مؤشر أسعار المستهلكين، الذي أظهر تباطؤ التضخم في الولايات المتحدة (وبالتالي تخفيف المخاوف من الركود التضخمي)، لم ينجح في إقناع مؤيدي الدولار. في الوقت نفسه، ساعدت نتائج اجتماع جنيف في تعزيز الدولار بشكل عام. لكن جنيف كانت أكثر من ذروة—خاتمة للمرحلة التمهيدية من عملية التفاوض. الآن تأتي مرحلة التفاوض الفعلية، والتي قد تستمر لفترة غير محددة من الوقت مع نتيجة غير مؤكدة. لقد كنا هنا من قبل: خلال ملحمة التجارة 2018–2020، استغرق الأمر عامًا ونصف لتوقيع ما يسمى باتفاقية التجارة للمرحلة الأولى، والتي لم يتم توقيعها إلا في يناير 2020.
من غير الواضح كم ستستمر المحادثات الحالية، لكن توقع حل سريع غير واقعي. أيضًا، لا ننسى: لم تتم إزالة التعريفات، بل تم تخفيضها فقط، ولا تزال التعريفات الخاصة بالقطاعات التي تم تقديمها في مارس سارية—وكذلك التعريفات التي فرضت خلال فترة ترامب الأولى.
كل هذا يلقي بظلال من الشك على آفاق زوج اليورو/الدولار الأمريكي الجنوبية. يحتاج الدولار إلى محفز إخباري قوي لاستئناف النمو المستدام (الكلمة الرئيسية هنا هي مستدام). يمكن أن يكون مثل هذا المحفز تحديثات مفصلة من المحادثات الأمريكية الصينية (بنبرة إيجابية واضحة) وتقارير موثوقة تشير إلى اقتراب الحل. يراقب المتداولون أيضًا عن كثب المفاوضات المتوقفة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، على الرغم من تبجح ترامب.
لكن بعد اجتماع جنيف، كان هناك صمت تام—تم تفسيره على أنه سلبي للدولار. لم تكن هناك أيضًا أخبار عن تقدم في المحادثات التجارية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي—كلا الجانبين يلتزمان الصمت.
لهذا السبب، أخذ المشترون لزوج اليورو/الدولار الأمريكي زمام المبادرة، مستغلين ضعف الدولار بشكل عام. ومع ذلك، فإن الاتجاه الصعودي المستدام سيتطلب أيضًا محفزًا إخباريًا واضحًا (مثل شائعات عن فشل المفاوضات، أو عدم وجود تقدم، أو صمت مطول، أو تصريحات رسمية قاسية). يعمل الفراغ المعلوماتي الحالي ضد الدولار، لكن الزخم الصعودي الإضافي يتطلب أيضًا تبريرًا قويًا. في الوقت الحالي، تظل الحالة في حالة جمود.
بالنظر إلى السياق الأساسي الحالي، من المحتمل أن يتوقف زوج اليورو/الدولار الأمريكي داخل نطاق 1.12، وتحديدًا بين 1.1180 و1.1300—محدودًا بالحد الأوسط والعلوي لخطوط بولينجر على الرسم البياني لمدة 4 ساعات. هذه هي حدود قناة السعر، ولكن في الممارسة العملية، من المرجح أن يتحرك الزوج داخل نطاق 1.12 أثناء انتظار المزيد من التطورات. حدث وضع مشابه في نهاية أبريل (في ذلك الوقت كانت "القاعدة الأساسية" هي نطاق 1.13)، عندما تم تداول الزوج بين 1.1300 و1.1400 في انتظار المفاوضات التمهيدية بين الولايات المتحدة والصين.
الجزء الصعب هو أن أي تصريحات رسمية—غير متوقعة بطبيعتها—حول التقدم (أو عدمه) ستحرك الزوج في أي من الاتجاهين. إذا قدم المسؤولون الأمريكيون والصينيون توقعات متفائلة، سيعود زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى مستوى 1.10–1.11. الإشارات السلبية (التسريبات، الشائعات)، أو استمرار غياب المعلومات، ستعمل ضد الدولار—في هذه الحالة، يمكن أن يعود الزوج إما إلى نطاق 1.13–1.14 أو يظل عالقًا حول 1.12 إذا استمر الصمت.
